Piața și băncile pun presiune pe Apple
Apple (AAPL.US) a primit o lovitură de la Bank of America (BofA), care a retrogradat recent compania de la „cumpărare” la „neutru” și și-a redus prețul țintă de la 185 USD la 160 USD (-13,5%). Din punct de vedere fundamental, compania a avut o estimare a veniturilor pentru 2023 de 406,5 miliarde USD (+4% de la an la an) și un EPS de 6,24 USD (+3,5%), pe care acum îl vede redus la 379 miliarde USD (-6,77%) și 5,87 USD. (-5,93%), care sunt mai mici decât consensul actual de 412 miliarde USD și 6,46 USD. Unde este fundamentul acestei decizii BofA?
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide cont la XTB Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobil
Sursa: BofA
Acțiunile Apple au depășit nu numai majoritatea concurenților săi cu capitalizare mare, ci și piața în ansamblu. La fel ca multe nume mari de tehnologie, Apple se confruntă cu un mediu de cerere mai lent în 2022, dar acțiunile au fost tratate foarte diferit, deoarece companii de calibru similar precum Alphabet (GOOGL.US) și-au văzut acțiunile scăzând cu peste 30% până în prezent, sau cea mai mare scădere din grup aparținând Meta Platforms (META.US), cu o pierdere apropiată de 60%.
Dar pentru că Apple este cel care scade cel mai puțin, nu este un indiciu că prețul său nu continuă să scadă, sau că efectul aversiunii la risc a investitorilor nu implică o scădere mai mare pentru Apple, printre toate FAAMNG.
Sursa: SeekingAlpha
În ciuda faptului că este cea mai mare pondere în FAAMNG (capitalizarea sa de piață este de 2,29 mii de miliarde de dolari), acțiunile Apple plutesc în aer împotriva tuturor legilor logicii și gravitației și se simt mult mai bine decât tehnologia cu capitalizare mare a altor companii. Fapt: Dacă Apple ar fi propriul său sector în S&P 500, ar fi al șaptelea sector ca mărime din 12.
Cu toate acestea, greutatea totală nu este cel mai important lucru în Gravity de la Apple; de fapt, este cea mai scumpă companie de tehnologie mega-cap după evaluare, cu posibila excepție a multiplilor Amazon (AMZN.US).
Sursa: SeekingAlpha
Luând în considerare întreaga gamă de riscuri, de la criza datoriilor din China până la recesiunea globală, care de fapt se aplică tuturor companiilor fără excepție, Apple în acest moment încă încalcă legea gravitației, ca să spunem așa. Chiar și în ciuda presiunii deosebite de vânzare din ultimele zile, acțiunile rămân scumpe, în timp ce alți indicatori care ar trebui să o justifice nu sunt suficient de proeminenti.
Ce înseamnă? Cu cât este mai mare evaluarea companiei (absolută și comparativ cu concurenții săi), cu atât este mai mare marja pe care aceasta ar trebui să o aibă, precum și estimările rezultatelor pentru viitor. Nu este deloc cazul Apple.
Modificări ale estimărilor
În ultimele 3-6 luni, estimările de câștiguri ale Apple au înregistrat foarte puține revizuiri și consensul este că EPS va scădea cu aproximativ 5,9% în următorii 2 ani fiscali care se încheie în septembrie. Având în vedere contextul macro actual, este posibil ca aceste proiecții să fie în centrul atenției.
sursa: SeekingAlpha
Potrivit datelor de la Sensor Tower, veniturile globale ale magazinului de aplicații Apple au înregistrat o scădere în iulie și august, scăzând cu peste 5% în septembrie. Deși acest lucru poate să nu fie reprezentativ pentru o tendință pe termen lung, încetinirea pe termen scurt indică faptul că afacerea de servicii a Apple se poate modera. Serviciile reprezintă aproape 1/5 din veniturile Apple. Magazinul de aplicații și licențele (de exemplu, plățile Google pentru a avea Căutarea Google ca motor de căutare prestabilit) reprezintă mai mult de 60% din veniturile din servicii.
Sursa: BofA
O posibilă încetinire a vânzărilor
O altă mare îngrijorare este produsă vânzările mai slabe de iPhone 14. Am aflat recent că Apple tocmai și-a anulat planul de a crește producția iPhone 14 și se va menține la estimarea inițială de 90 de milioane de unități (la fel ca în 2021). Deși aceasta decizie este respectabilă, având în vedere că piața smartphone-urilor este de așteptat să scadă cu 6,5%, până la 1,27 miliarde de unități în 2022 (IDC), este greu de văzut că vânzările de iPhone 14 depășesc așteptările cu o marjă largă.
Sursa: BofA
Tabelul de mai sus compară timpii medii de livrare ale familiei iPhone 14 cu modelele anterioare. Principala concluzie aici este că, în medie, nu durează atât de mult până când consumatorii își cumpără un nou iPhone în acest an. De exemplu, putem observa că timpii medii de livrare pentru iPhone 14 Pro au scăzut de la 30 de zile (în ziua 14 de la lansare) la 25 de zile față de 31 de zile pentru iPhone 13 Pro în aceeași perioadă. de anul trecut. De înțeles, cererea de iPhone în 2022 nu va fi la fel de puternică ca în 2021 și 2020. Pentru alte dispozitive precum iPad-uri și Mac-uri, cererea este și mai probabil să înregistreze o inversare față de nivelurile pre-Covid.
Deși Apple și-a monetizat extrem de bine baza instalată iOS prin creșterea veniturilor din servicii cu o marjă mare cu 16% în FY2020 și 27% în FY2021, orice creștere a veniturilor de aici care va urma în mare parte depinde de vânzările de telefoane, deoarece conturile iPhone/iPad/Mac reprezintă 53%/7%/9% din veniturile totale.
Sursa: estimările BofA, date Apple
Potrivit estimărilor BofA, veniturile totale ale Apple vor experimenta o scădere de 3% de la an la an în FY23, serviciile fiind singurul segment care generează creștere. Acest lucru pare conservator, având în vedere că Wall Street proiectează în prezent o creștere a veniturilor totale de 4,9% în FY23. Prin urmare, se pare că BofA are motive întemeiate să creadă că estimările Wall Street sunt încă prea optimiste. În consecință, nu ar trebui să fim surprinși să vedem mai mulți analiști trecând la downgrade în următoarele săptămâni sau luni.
Analiză tehnică
Este interesant să acordăm atenție următorului grafic preluat din raportul BofA și să remarcăm nivelul relativ nesigur al sectorului tehnologic, care a depășit nivelul de suport în raport cu S&P500 (SPX) după vânzarea recentă de săptămâna trecută:
Sursa: Bank of America
În acest context, se traduce că Apple are șanse mici să rămână ultimul bastion din acest sector. Structura Head and Shoulders proiectează o scădere puternică a sectorului față de indicele de referință și unde Apple nu face excepție din această potențială mișcare.
Dacă ne uităm la imaginea tehnică a Apple de mai jos, aceasta are șanse mici să arate o recuperare suficient de curând pentru a compensa toate riscurile pe care și le-ar asuma un investitor optimist. Da, acțiunile sunt foarte supravândute în acest moment și există un suport puternic care ar putea împinge prețul AAPL.US mai sus pe termen scurt, dar numai pe termen scurt.
Sursa: xStation
Oportunitatea de tranzacționare bazată pe cumpărarea AAPL.US atunci când RSI-ul său este sub 30-35 și apoi vânzarea când este peste 68-70, a oferit randamente medii de +14,46% în ultimul an și ar impune cumpărarea AAPL acum. Controlul la 129 USD pe acțiune este limita inferioară de la care ar putea începe furtuna.
Prin urmare, oportunitatea contrarie bazată pe poziții short în zona extremă de supracumpărare poate avea mai mult sens astăzi.
Considerații
Apple nu este imună la presiunile macroeconomice, deoarece cererea de electronice de larg consum a crescut în timpul pandemiei și probabil că va trece în plan secund acum că totul, de la chirie la mâncare, este semnificativ mai scump. Cu acțiunile în scădere cu 22% YTD față de S&P 500 (SPY) cu 25%, este clar că piețele au tratat Apple ca un refugiu sigur, deoarece niciun administrator de fonduri nu va fi concediat pentru că l-a transformat în cea mai mare poziție din portofoliile lor.
Această situație este dificilă, deoarece gândirea de grup este la fel de periculoasă ca și , acest tip de gândire de grup este la fel de periculos ca „Nifty-Fifty” (o denumire informală pentru un grup de aproximativ cincizeci de acțiuni cu capitalizare mare la Bursa de Valori din New York). New York în anii 1960 și 1970), când investitorii credeau religios în așa-numitele acțiuni „o decizie” precum IBM și Polaroid, ceea ce a dus la un rezultat dezastruos pe piața bear care a urmat imediat după. În ciuda afacerii incredibile a Apple, acțiunile nu oglindesc întotdeauna afacerile, iar investitorii ar trebui să se gândească bine înainte de a-și îngrămădi capitalul pe un singur stoc pe această premisă, în timp ce întreaga piață este în scădere.
Therefore, the contrarian opportunity based on short positions at overbought extremes may make more sense today.
Darío García, EFA
XTB Spania
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
