Ziua de miercuri va fi dominată de decizia de seară a Rezervei Federale a SUA (ora 21:00) - cea mai așteptată ședință a băncii centrale din acest an. Piața a anticipat aproape în totalitate o majorare a ratei dobânzii cu 25 de puncte de bază, prima din iulie 2023.
Grafic 1: Evoluția probabilității implicite de piață privind majorarea ratei dobânzii de către Fed în septembrie (2025 – 2026)
Sursă: XTB Research, 16.09.2026
Piețele ar putea interpreta o pauză ca o cedare a Fed în fața presiunilor exercitate de Donald Trump (ceea ce ar însemna o lipsă de independență pentru cea mai importantă instituție a pieței financiare globale). Acest lucru ar duce la o creștere suplimentară a randamentelor obligațiunilor pe termen lung (de remarcat că randamentele la 10 ani au atins astăzi cel mai înalt nivel din 2007) și la o revenire a strategiei de „debasement trade”, o strategie care implică trecerea de la monedele fiduciare tradiționale către active tangibile cu ofertă limitată, inclusiv metale prețioase și Bitcoin.
Grafic 2: Randamentele obligațiunilor de stat americane pe 10 ani (08.2026 – 09.2026)
Sursă: XTB Research, 16.09.2026
Cu toate acestea, o majorare a ratei dobânzii nu înseamnă neapărat o apreciere a monedei americane. Deoarece o astfel de măsură este aproape în totalitate inclusă în preț, este necesar și un discurs relativ „hawkish” și, cel mai important, credibil. Dacă Warsh, la fel ca în iulie, nu reușește să convingă piețele, pariurile pe noi majorări ar putea scădea, exercitând presiune asupra monedei americane.
Grafic 3: Traiectoria ratei de politică monetară a Fed estimată de piață (2026 - 2027)
Sursă: XTB Research, 16.09.2026
Într-adevăr, acest scenariu pare relativ probabil. Reevaluarea agresivă observată recent a fost, în opinia noastră, excesiv de hawkish. Nu ne așteptăm ca scenariul de bază al pieței, și anume patru majorări ale ratei dobânzii de către Fed înainte de sfârșitul primei jumătăți a anului 2027, să se materializeze efectiv. Reducerea unor pariuri privind majorarea ratei dobânzii nu ar fi, în mod firesc, o veste bună pentru dolar.
Grafic 4: Principalele valute față de dolarul american (sept. 2026)
Sursă: XTB Research, 16.09.2026
🌏 Publicații macroeconomice cheie
Marți
Germania
- Indicatorul ZEW al încrederii economice din Germania a crescut în septembrie la 34,7 puncte (ușor sub consens).
- Cu toate acestea, evaluarea situației economice actuale s-a îmbunătățit semnificativ, subindicele „Situația actuală” crescând la -47,1 de la -61,1 în august, depășind previziunile.
Miercuri
Regatul Unit
- Inflația IPC din Regatul Unit a accelerat în august la 3,1% YoY, peste nivelul de 2,9% din iulie, confirmând tendința de creștere a presiunii asupra prețurilor legată de conflictul din Orientul Mijlociu.
- Principalul factor al acestei creșteri a fost, fără surpriză, creșterea prețurilor la petrol și combustibili.
- Tarifele aeriene mai mari, în special pe rutele lungi (care au fost, de asemenea, impulsionate în mare măsură de prețurile la combustibili menționate anterior), au contribuit și ele la această creștere.
- În ciuda accelerării inflației, piața nu se așteaptă la o majorare a ratei dobânzii în cadrul ședinței de mâine a Băncii Angliei. Nici noi nu anticipăm o astfel de măsură.
Suedia
- Rata șomajului din Suedia a crescut în august la 8,5%, semnificativ peste estimarea consensuală de 8,2% și vizibil mai mare decât cea de 7,8% din iulie, care a reprezentat cel mai scăzut nivel din noiembrie 2024.
- Merită menționat, totuși, că creșterea din august trebuie interpretată în contextul valorilor extrem de volatile din ultimele luni; șomajul a atins 9,9% în iunie și 9,4% în mai.
📆 Calendar macroeconomic
Miercuri
- Zona Euro: Creșterea salariilor în Q2
- Ora: 12:00
- Valoarea anterioară: 3,4%
- SUA: Vânzările cu amănuntul în luna august
- Ora: 15:30
- Valoarea anterioară: 5%
- SUA: PIB-ul preliminar (GDPNow) pentru al treilea trimestru
- Ora: 18:30
- Consens: 4,4%
- Valoarea anterioară: 4,4%
- SUA: Decizia privind rata dobânzii
- Ora: 21:00
- Consens: 4%
- Valoarea anterioară: 3,75%
- SUA: Conferința de presă a lui Kevin Warsh
- Ora: 21:30
- Brazilia: Decizia privind rata dobânzii
- Ora: 00:30
- Consens: 13,75%
- Valoarea anterioară: 14%
Joi
- Noua Zeelandă: Creșterea PIB-ului în Q2
- Ora: 01:45
- Consens: 2,3%
- Valoarea anterioară: 1,5%
- Zona Euro: Discursul lui Philip Lane
- Ora: 10:00
🗂️ Publicarea rezultatelor financiare
- Zena Tech (ZENA.US) - înainte de deschiderea pieței (BMO)
3 piețe de urmărit
- USDIDX: O majorare a ratei dobânzii nu înseamnă neapărat o apreciere a monedei americane. Deoarece o astfel de mișcare este aproape în totalitate inclusă în preț, este necesar și un discurs relativ hawkish și, cel mai important, credibil. Dacă Warsh, la fel ca în iulie, nu reușește să convingă piețele, pariurile pe noi majorări ar putea scădea, exercitând presiune asupra monedei americane.
- AUR: Piețele ar putea interpreta o eventuală pauză ca o cedare a Fed în fața presiunilor exercitate de Donald Trump (ceea ce ar însemna o lipsă de independență a celei mai importante instituții de pe piața financiară globală). Acest lucru ar putea duce la o revenire a strategiei de „debasement trade”, o strategie care implică trecerea de la monedele fiduciare tradiționale către active tangibile cu ofertă limitată, inclusiv metale prețioase și Bitcoin.
- PETROL: Piața petrolului rămâne împărțită între constrângerile legate de oferta fizică (întreruperi ale conductelor, riscul unor noi atacuri) și operațiunile de marcare a profitului în urma unei creșteri dinamice.
Michał Jóźwiak, analist al piețelor financiare la XTB
Rezumatul dimineții: Piața caută un echilibru în așteptarea deciziei Fed (16.09.2026)
Poate Trump să convingă Fed să renunțe la majorarea ratei dobânzii? [Preview ședință FOMC]
🟡⬇️Aurul pierde înaintea deciziei Fed
Graficul zilei: Aurul la minimul ultimelor cinci săptămâni – ce stă la baza acestei scăderi? (15.09.2026)
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."