Ultimele zile au adus un răspuns interesant la întrebarea care revine de luni de zile pe Wall Street: ce poate opri de fapt piața bullish? Creșterile ratei dobânzii? Până de curând, răspunsul părea evident. Costul mai ridicat al banilor ar trebui să reducă apetitul pentru risc, să sporească atractivitatea obligațiunilor și să exercite presiune asupra valorilor acțiunilor. Între timp, Banca Centrală Europeană a majorat ratele, iar ulterior a făcut același lucru și Rezerva Federală. Indicii nu numai că nu au început să scadă, ci au înregistrat creșteri.
În cazul BCE, nu a existat nicio surpriză majoră. Piața se pregătea de mult timp pentru o majorare, iar banca centrală a comunicat în mod constant necesitatea combaterii inflației. Cazul Fed a fost mult mai interesant. Chiar înainte de ședință, investitorii acordau majorării șanse de aproape 90%, dar nu exista nicio certitudine. Piața se temea în primul rând de presiunile exercitate de Donald Trump, care a cerut în mod deschis o politică monetară mai relaxată. În cele din urmă, Fed a majorat ratele dobânzilor și și-a menținut independența. Reacția pieței a fost imediată. În loc de vânzări, s-au înregistrat creșteri.
Acest lucru arată că ratele mai mari nu constituie un motiv suficient pentru ca investitorii să pună capăt pieței de creștere în prezent. Desigur, banii mai scumpi vor reduce în cele din urmă apetitul pentru risc, vor crește costul finanțării și vor spori atractivitatea obligațiunilor. Cu toate acestea, piața ia deja în calcul posibilitatea unei alte majorări în acest an. Așadar, întrebarea mult mai importantă este: ce se va întâmpla cu rezultatele companiilor?
Piața ascendentă actuală, în special în sectorul tehnologic, are nevoie de tot mai multe investiții. Centrele de date, semiconductorii, infrastructura energetică și dezvoltarea modelelor de inteligență artificială necesită capital uriaș. Companiile trebuie să continue să-și mărească cheltuielile pentru a menține ritmul de creștere și a răspunde așteptărilor pieței. În același timp, creșterea costurilor de finanțare va încuraja conducerea să fie mai prudentă atunci când ia decizii privind investițiile viitoare.
Există, așadar, o tensiune pe care piața s-ar putea să nu o aprecieze încă pe deplin. Pe de o parte, investitorii se așteaptă la o creștere foarte rapidă a veniturilor și a profiturilor, în special în rândul celor mai mari companii din domeniul tehnologiei. Pe de altă parte, îndeplinirea acestor așteptări necesită o creștere suplimentară a cheltuielilor. Companiile vor investi, dar o vor face într-un ritm mai lent. Având în vedere evaluările actuale, chiar și o ușoară dezamăgire în ceea ce privește rata de creștere ar putea fi mult mai importantă decât simplul fapt că rezultatele vor continua să crească.
Aici ar putea apărea limita actualei piețe bull. La urma urmei, piața nu are nevoie doar de rezultate bune. Are nevoie de rezultate mai bune decât așteptările, deoarece așteptările sunt cele care justifică în mare măsură valorile actuale. Dacă profiturile continuă să crească, dar mai lent decât se aștepta, iar în același timp companiile încep să încetinească ritmul investițiilor, investitorii ar putea începe să pună la îndoială amploarea creșterii viitoare.
Acest aspect va fi deosebit de important în cazul inteligenței artificiale. Amploarea investițiilor actuale este uriașă, iar piața presupune că acestea vor duce la o creștere foarte rapidă a veniturilor și a profiturilor. Cu cât ștacheta este mai ridicată, cu atât mai puțin spațiu rămâne pentru dezamăgiri. Companiile pot continua să-și crească veniturile, să dezvolte tehnologii și să investească miliarde de dolari, dar dacă rata de creștere se dovedește a fi mai mică decât se aștepta, valorile actuale vor fi din ce în ce mai greu de justificat.
Prin urmare, problema sfârșitului creșterilor actuale nu ar trebui să se reducă la momentul în care Fed va majora din nou ratele dobânzilor. Mult mai important va fi dacă firmele americane vor prezenta rezultate care să justifice valorile actuale și dacă vor fi capabile să mențină ritmul de investiții impus de actuala piață tehnologică în creștere.
Creșterea poate fi oprită nu doar de scumpirea banilor, ci în momentul în care așteptările pieței vor continua să crească mai repede decât profiturile companiilor. Dacă companiile vor fi nevoite să încetinească ritmul investițiilor, iar rezultatele nu vor reuși să atingă un nivel din ce în ce mai ridicat, actuala piață bull va începe să-și piardă cel mai important motor. Atunci problema nu va mai fi nivelul ratelor dobânzilor, ci lipsa rezultatelor necesare pentru a justifica creșteri ulterioare.
Știri de ultimă oră: Datele privind producția industrială și cea din sectorul manufacturier din SUA sunt sub așteptări
Banca Japoniei își moderează tonul hawkish în timp ce consumatorii britanici își mențin cheltuielile în ciuda șocului prețurilor
Sinteza piețelor: Previziunile privind ratele dobânzilor și semiconductorii în centrul atenției
📈 Aurul crește cu 1% și recuperează pierderile înregistrate după decizia Fed. Revin metalele la un trend ascendent?
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."