- Sezonul de raportări financiare ale companiilor componente DAX se apropie de încheiere
- Companiile germane au avut creșteri mai mari decât colegii lor americani
- Profiturile producătorilor auto s-au îmbunătățit în ultimul an
- Producătorii de piese auto se așteaptă ca sectorul să traverseze o perioadă mai dificilă până în a doua jumătate a anului 2020
- DE30 a început o perioadă de mișcare laterală, după încercarea eșuată de spargere a rezistenței de la 13330 de puncte
Sezonul raportărilor financiare ale companiilor componente DAX se apropie de final. În acest comentariu, vom arunca o privire rapidă asupra modului în care membrii DAX au evoluat în Q3, punând accent pe sectorul auto.
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilÎn ciuda datelor macroeconomice slabe, companiile componente ale indicelui DAX raporteaza câștiguri peste așteptări
Când vorbim despre Germania, primul lucru care îmi vine în minte este deprecierea indicatorilor de sondaj și deteriorarea generală a datelor importante.Astfel, ar putea părea surprinzător faptul că blue-chip-urile germane au reușit să raporteze rezultate care, în medie, au fost mai mari decât acum un an. Creșterea vânzărilor de peste 6% YoY este de aproape de două ori mai mare decât cea a indicelui american S&P500. Mai mult, creșterea de două cifre a indicelui DAX este impresionantă în comparație cu scăderea de 1% a indicelui american. În ciuda corelației ridicate cu economia, companiile auto s-au dovedit a fi unul dintre cele mai importante sectoare din Q3 al anului 2019. 
Controlul costurilor ajută producătorii auto să raporteze creșterea veniturilor
Companiile germane producătoare de automobile așteaptă decizia din partea SUA în privința impunerii unor taxe sau amânarea acestui proces. Având în vedere ca piața se așteaptă ca ultima variantă să se materializeze, sentimentul față de sectorul auto rămâne pozitiv. Cu toate acestea, așteptările cu privire la acest sector sunt, de asemenea, stimulate de câștigurile solide raportate în Q3 al anului 2019. Producția de autoturisme pentru pasageri în Germania a scăzut cu 0.59% YoY, în Q3 al anului 2019, dar având în vedere situația deteriorată de anul trecut la nivel global, această scădere redusă indică rezistența sectorului. De fapt, Volkswagen a fost singurul producător german de automobile care a raportat vânzări reduse în Q3 al anului 2019. Veniturile totale ale celor trei producători auto germani au crescut cu 9.3% YoY în Q3, iar venitul net a fost cu peste 20% mai mare decât anul precedent. Dat fiind faptul că producția a fost aproape neschimbată de la an la an, ne putem întreba cum au reușit companiile sa îmbunătățească vânzările și câștigurile. Răspunsul este simplu: reduceri de costuri și lipsa unor evenimente extraordinare. O mare parte din creșterea câștigurilor Daimler poate fi atribuită eliminării unor active, în cazul companiei Volkswagen aprecierea a fost determinată de reducerea cheltuielilor operaționale și a înregistrării unor pierderi foarte mici, în timp ce BMW a reușit să își reducă costurile și cheltuielile de producție.
Performanțele combinate ale producătorilor auto germani s-au îmbunătățit semnificativ față de acum un an. Marjele au fost mai mari peste tot, în timp ce fluxul de numerar operațional a fost pozitiv. Cheltuielile mai mari de capital sunt promițătoare. Datele din graficul din stânga sunt exprimate în milioane de euro. Sursa: Bloomberg, XTB Research
Cerere puternică din partea Chinei, Germaniei și Japoniei în trimestrul al treilea (Q3) din 2019
Analizând vânzările combinate ale Daimler, Volkswagen și BMW, se poate observa că vânzările totale la nivel mondial au scăzut cu 1,6% YoY în trimestrul al treilea. Cu toate acestea, o defalcare detaliată poate fi surprinzătoare pentru unii. Încetinirea economică în China este o temă majoră pe piețe acum, însă datele privind vânzările de vehicule de la producătorii auto germani sunt în contrast cu această perspectivă - vânzările din China au fost ușor (0,7%) mai mari în perioada iulie-septembrie. Cea mai mare scădere în termeni procentuali a fost observată în Europa. Totuși, detaliile de aici sunt și ele surprinzătoare - în ciuda datelor nefavorabile din economia germană, Germania a fost singura economie majoră care a experimentat ritmul de două cifre al creșterii vânzărilor. Vorbind despre economiile majore, creșterea solidă a vânzărilor a fost identificată și în Japonia (9 ~% YoY). Cu toate acestea, în acest caz, poate fi atribuit unei distribuții inegale înainte de majorarea impozitului pe vânzări.
Vânzările la nivel mondial ale producătorilor auto germani au fost mai mici decât în trimestrul al treilea (Q3) din 2018. Creșterea Chinei pare oarecum surprinzătoare. Cu toate acestea, BMW a fost responsabilă pentru o parte majoră a acestei creșteri, deoarece SUV-urile câștigă popularitate în a doua cea mai mare economie a lumii. Date disponibile în mii de unități. Sursa: Bloomberg, XTB Research
Producătorii de piese auto se așteaptă la trimestre viitoare slabe
Situația nu pare la fel de îmbucurătoare când aruncăm o privire la rapoartele producătorilor de piese auto. În pofida unui EPS estimat de 2.053 EUR, Continental a raportat o pierdere masivă de 9,93 EUR per acțiune. Cea mai mare parte a acestei pierderi a provenit dintr-o taxă de depreciere de 2,5 miliarde EUR, deoarece compania se așteaptă acum la o creștere mai lentă a producției de automobile. Infineon Technologies a reușit să-și crească veniturile, dar a înregistrat o micșorare semnificativă a marjei în segmentul său auto în Q3 2019. Compania germană de semiconductori a explicat că cererea auto slabă la nivel mondial a determinat subutilizarea instalațiilor de producție și că nu se aștepta să fie îmbunătățită înainte de a doua jumătate a anului 2020. Deși Osram Licht nu este membru DAX, merită menționat că, are de asemenea o expunere semnificativă în sectorul auto. Producătorul german de electricitate a oscilat către o pierdere de un an întreg pentru anul fiscal 2019 (încheiat pe 30 septembrie) după ce a raportat câștiguri trimestriale și a avertizat că nu se așteaptă ca producția automobilului să își revină în viitorul apropiat. Cu toate acestea, nu este nimic nou, deoarece segmentul auto al lui Osram a contractat cel puțin pentru un an.
Datele detaliate privind veniturile pe segmente de la Continental, Osram și Infineon sunt limitate, iar rezultatele din venituri izolate legate de automobile sunt disponibile doar pentru 8 trimestre. Situația nu pare să fie sumbră, deoarece rezultatele au înregistrat cele mai mari vânzări. Cu toate acestea, producătorii de piese auto nu au fost mulțumiți de reducerea marjei. Sursa: Bloomberg, XTB Research
Cel mai important aspect este că, deși al treilea trimestru al anului 2019 a fost unul bun pentru sectorul auto german, o îmbunătățire pe termen lung pare discutabilă. Câștigurile crescute ale producătorilor au fost realizate în baza cazurilor unice și a reducerilor costurilor, iar acestea nu pot reapărea în trimestrele viitoare. Producătorii de piese auto se așteaptă ca sectorul auto să se zbată până în cel puțin a doua jumătate a anului 2020. Pe de altă parte, creșterea cheltuielilor de capital poate fi considerată pozitivă, dar riscă să creeze o saturare a ofertei în cazul în care cererea nu reușește să-și revină. Nu în ultimul rând, în timp ce sectorul auto este important pentru economia germană, semnificația sa pentru indicele DAX nu este chiar atât de mare - 3 producători auto și Continental reprezintă împreună mai puțin de 11% din importanța indicelui.
Indicele DE30 a oprit o mișcare în sus ușor sub valoarea de 13330 de puncte. Ulterior, indicele a început să se tranzacționeze în intervalul 13160-13330 de puncte. Limita inferioară este testată în momentul actual, dar poate fi nevoie de un declanșator pentru o spargere la un nivel inferior. Indicele a avut parte de o creștere masivă de 2380 de puncte în prima jumătate a anului. În cazul în care impulsul ascendent continuu este egal, indicele ar putea oscila către zona de 13625-13630 puncte - și asta ar însemna un nou ATH. Sursa: xStation5
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
