CoreWeave rămâne unul dintre cele mai clare exemple ale contradicțiilor care caracterizează piața inteligenței artificiale.
Furnizorul de servicii de cloud computing înregistrează o creștere rapidă a veniturilor și încheie contracte pe mai mulți ani, însă extinderea infrastructurii consumă capital mai repede decât poate acesta să fie generat de afacere.
Pentru investitori, întrebarea presantă este cât din valoarea generată de AI revine acționarilor și cât revine furnizorilor de hardware sau creditorilor.
Date financiare
- Veniturile CoreWeave în al doilea trimestru al anului 2026 au crescut cu 112% față de aceeași perioadă a anului trecut, ajungând la 2,58 miliarde USD.
- Compania și-a majorat prognoza de vânzări pentru întregul an la 12,4–13,2 miliarde USD.
- Portofoliul de venituri viitoare contractate a ajuns la aproximativ 104 miliarde USD, iar la începutul celui de-al treilea trimestru compania a obținut, în plus, angajamente de la clienți noi în valoare de peste 25 miliarde USD.
Cererea este puternică, dar compania rămâne în continuare extrem de ineficientă în ceea ce privește transformarea comenzilor în profituri.
Diferența dintre profituri și ambițiile companiei este finanțată prin îndatorare masivă, chiar și după standardele din industrie. Cheltuielile de capital planificate pentru 2026 se ridică la 35–39 miliarde USD, aproape de trei ori mai mult decât veniturile prognozate.
În al doilea trimestru, cheltuielile cu dobânzile au ajuns la 640 de milioane de dolari, față de 267 de milioane de dolari în aceeași perioadă a anului trecut, iar pierderea netă a crescut la 626 de milioane de dolari. În ciuda unei marje EBITDA (ajustate) de aproximativ 59%, compania încă nu înregistrează profit net.
Un aspect important este că, așa cum sugerează și denumirea, EBITDA nu include amortizarea infrastructurii sau costul finanțării acesteia. Compania raportează cheltuieli de depreciere enorme, în valoare de 2,5 miliarde USD. De asemenea, este important de menționat că politica contabilă a companiei presupune o durată de viață utilă de 6 ani pentru active, ceea ce pare a fi în contradicție cu ritmul vertiginos de dezvoltare al industriei AI.
Povara datoriilor
Finanțarea reflectă din ce în ce mai mult provocările tot mai mari cu care se
confruntă compania și devine cea mai mare dintre acestea. Randamentele unor obligațiuni au crescut la 16%, semnalând îngrijorări serioase din partea creditorilor.
În plus, în ciuda creșterii ofertei de semiconductori, penuria rămâne severă și de lungă durată. Pe termen scurt, acest lucru înseamnă presiune asupra costurilor, iar pe termen lung, presiune asupra marjelor din cauza concurenței tot mai intense.
Situația CoreWeave este dificilă, dar nu încă fără speranță, iar compania dispune de potențial pentru a-și îmbunătăți eficiența operațională.
Noile contracte semnate în al doilea trimestru au oferit marje de contribuție cu până la 10 puncte procentuale mai mari decât în trimestrele anterioare. Extinderea serviciilor de implementare a modelelor de AI, precum și a celor de software, stocare a datelor și rețele ar putea crește veniturile generate de infrastructura existentă.
Factorii-cheie în acest sens sunt parteneriatul cu Nvidia și accesul contractual la energie electrică. Dacă compania reușește să-și liniștească creditorii, menținând în același timp ritmul actual de creștere, balanța riscurilor s-ar putea înclina dramatic în favoarea sa. Cu toate acestea, dacă prețurile și disponibilitatea componentelor rămân la un nivel atât de ridicat, compania ar putea să nu reușească să realizeze economiile de scară necesare pentru creșterea exponențială prevăzută de modelul de afaceri „neo cloud”.
Graficul zilei: US100 (Nasdaq 100). Revenire a tranzacțiilor legate de AI pe fondul unei imagini tehnice în scădere
Calendarul macroeconomic: Piața muncii din Marea Britanie, indicele ZEW privind încrederea economică și rapoartele giganților de pe Wall Street
Graficul zilei: Ce urmează pentru acțiunile din sectorul tehnologic după cea mai puternică scădere din aprilie 2025? (19.10.2026)
Calendarul economic: Săptămână importantă pentru rezultatele financiare ale marilor companii din sectorul tehnologic și un test pentru raliul din sectorul AI (19.10.2026)
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."