Deschiderea sesiunii din SUA: Waller, printr-o poziție “dovish”, susține piața bursieră (03.09.2026)

Ne apropiem cu pași rapizi de ședința Rezervei Federale programată pentru 16 septembrie. În prezent, șansele unei majorări a ratei dobânzii pot fi comparate cu aruncarea unei monede. Vineri, președintele Fed, Kevin Warsh, a întărit așteptările privind o politică monetară mai restrictivă prin discursul său de la Jackson Hole. Astăzi, piețele au primit mesaje mult mai “dovish” din partea lui Christopher Waller, membru al FOMC.

Pariurile privind majorările ratei dobânzii din această toamnă au scăzut, oferind sprijin pieței de acțiuni. Indicele Nasdaq 100 crește astăzi cu 0,5%, evoluții similare fiind observate și în cazul indicilor S&P 500 și Dow Jones. În mod curios, așteptările pe termen lung au evoluat în direcția opusă, ceea ce reprezintă un factor favorabil atât pentru aur, cât și pentru Bitcoin.

Figura 1: Evoluția probabilității implicite de piață privind majorările ratei dobânzii la fiecare ședință a Rezervei Federale (2026 - 2027)

Sursă: XTB Research, 03.09.2026

Ce a spus de fapt Waller?

Spre deosebire de Warsh, Waller a reușit să prezinte factorii specifici pe care îi va monitoriza atunci când va lua decizia din septembrie. El a afirmat că procesul de dezinflație continuă, iar inflația de bază pare, în esență, chiar mai bună decât sugerează indicatorii globali. El a menționat că, dacă viitoarea valoare a inflației CPI (programată pentru 11 septembrie) nu va aduce o surpriză negativă, cel mai probabil va susține menținerea ratelor dobânzilor neschimbate la următoarea ședință.

Datele revin în prim-plan

Volatilitatea care a însoțit publicarea recentă a datelor macroeconomice cheie din Statele Unite a fost ridicată, iar în situația actuală, puține indicii sugerează că acest lucru se va schimba. Mâine va fi publicat cel mai important raport privind piața muncii din SUA (datele NFP, ora 15:30). Exact o săptămână mai târziu, așa cum am scris anterior, vor fi publicate datele privind inflația pentru luna august, care, așa cum a subliniat Waller, ar putea determina decizia comitetului.

Merită reamintit aici că alegerile de la jumătatea mandatului sunt programate pentru luna noiembrie. Deși ratele mai mari ale dobânzilor nu ar avea un impact semnificativ asupra rambursărilor creditelor ipotecare (peste 80% dintre acestea se bazează pe rate fixe ale dobânzii), ele ar putea duce probabil la reluarea dezbaterii privind creșterea costurilor de trai și a inflației, ceea ce nu este cu siguranță în interesul republicanilor. Ne-am putea aștepta, de asemenea, la scăderi pe piața bursieră.

Trump însuși poate, desigur, să influențeze așteptările pieței cu privire la majorările ratei dobânzii prin acțiunile și retorica sa referitoare la războiul din Orientul Mijlociu. Semnalele care duc la o scădere a prețurilor materiilor prime energetice ar putea influența, din perspectiva pieței, o reducere a necesității înăspririi politicii monetare. Orice progres în negocieri ar avea, de asemenea, probabil un impact pozitiv asupra aproape tuturor activelor care se regăsesc printre alegerile mele.

Tranzacții bazate pe deprecierea monedei?

Lipsa unei majorări și/sau a oricăror semnale care să indice o lipsă de independență deplină din partea lui Warsh, precum și acțiunile ulterioare ale Departamentului Trezoreriei pe piața datoriei, ar putea duce la o slăbire suplimentară a dolarului și la căutarea de alternative de către investitori.

Lipsa unei majorări ar favoriza, de asemenea, companiile din sectorul tehnologic, îmbunătățindu-le valorile în modelele DCF (flux de numerar actualizat). Riscul aici este o intensificare a preocupărilor pe termen lung și o creștere a randamentelor obligațiunilor pe termen lung.

Absența unei majorări a ratei dobânzii ar favoriza, de asemenea, companiile din sectorul tehnologic, îmbunătățind evaluările acestora în modelele DCF (fluxuri de numerar actualizate). Riscul în acest caz constă în creșterea îngrijorărilor pe termen lung și în creșterea randamentelor obligațiunilor pe termen lung.

Știri despre companii

Figura 2: Câștigători și pierzători în indicele Nasdaq 100 (03.09.2026)

Sursă: XTB Research, 03.09.2026

Snowflake (SNOW.US)

Acțiunile companiei de tehnologie care creează instrumente pentru stocarea, prelucrarea și analiza datelor au înregistrat astăzi o creștere de peste 20%. Acest lucru este, desigur, rezultatul unor rezultate foarte bune în al doilea trimestru, care au depășit semnificativ așteptările pieței. Atenția investitorilor a fost atrasă în special de adoptarea rapidă a asistentului său de programare bazat pe AI. Potrivit analiștilor, aceasta este o dovadă clară că tendințele de consum determinate de AI încep în sfârșit să se traducă în rezultate reale pentru companie.

Broadcom (AVGO.US)

Așteptările pentru Broadcom erau foarte ridicate. În ciuda publicării unor previziuni ambițioase pe termen lung, acțiunile producătorului de cipuri au înregistrat o scădere de aproximativ 6,5%. Compania prevede că veniturile sale din cipuri de AI se vor dubla până la aproximativ 115 miliarde de dolari în anul fiscal 2027 și vor ajunge la 230 de miliarde de dolari un an mai târziu. De remarcat este reorganizarea anunțată în portofoliul de comenzi pentru circuite integrate dedicate: în 2027, Anthropic urmează să devină cel mai mare client al Broadcom, depășind OpenAI și detronând actualul lider, Google. În plus, compania prevede că segmentul infrastructurii de rețea va crește la fel de rapid ca și cererea pentru procesoarele propriu-zise.

Ultragenyx Pharmaceutical (RARE.US)

Acțiunile companiei de biotehnologie au înregistrat o scădere de peste 45%. Vânzarea masivă rapidă este rezultatul eșecului unui studiu clinic cheie de fază III pentru apazunersen (GTX-102), conceput pentru tratarea unei afecțiuni genetice rare, sindromul Angelman. Preparatul nu a îndeplinit obiectivul principal al studiului privind îmbunătățirea funcției cognitive, ceea ce a declanșat imediat un val de revizuiri în sens descendent din partea analiștilor de pe Wall Street.

Campbell’s (CPB.US)

Acțiunile gigantului alimentar au înregistrat o scădere de peste 10%. Vânzarea masivă a fost determinată de previziunile financiare dezamăgitoare pentru anii următori, inclusiv estimările privind câștigul ajustat pe acțiune, care s-au dovedit a fi semnificativ mai mici decât așteptările analiștilor. O lovitură suplimentară pentru acționari a reprezentat decizia consiliului de administrație de a reduce dividendul trimestrial cu mai mult de o treime.