EURUSD este în scădere în urma publicării discursului președintelui Fed, Kevin Warsh, și pe parcursul intervenției sale, întrucât piețele au interpretat mesajul său ca fiind clar „hawkish”. Punctul cheie nu a fost faptul că Warsh a semnalat în mod explicit o majorare a ratei dobânzii, ci mai degrabă combinația a trei factori: inflația persistentă, o economie relativ puternică și sugestia că nivelul actual al ratelor dobânzilor ar putea să nu fie atât de restrictiv pe cât presupuseseră anterior piețele.
- Warsh a subliniat că Fed trebuie să fie sigură că inflația de bază se îndreaptă clar și într-un ritm suficient către ținta de 2%. Dacă acest lucru nu se va întâmpla, banca centrală va avea mai mult de lucru, ceea ce piețele interpretează ca lăsând ușa deschisă către o înăsprire suplimentară a politicii monetare.
- În același timp, președintele Fed a afirmat că datele recente privind inflația nu indică încă o îmbunătățire semnificativă a tendințelor subiacente. Acest lucru limitează posibilitatea unei relaxări rapide a politicii monetare și sporește riscul ca ratele dobânzilor să rămână ridicate pentru o perioadă mai lungă.
- Un alt aspect important a fost evaluarea lui Warsh conform căreia condițiile financiare actuale sunt greu de descris ca fiind restrictive. Dacă economia continuă să crească solid în ciuda ratelor situate între 3,50% și 3,75%, piețele ar putea începe să presupună că rata neutră a dobânzii este mai mare decât se credea anterior.
- Warsh rămâne, de asemenea, relativ optimist în ceea ce privește creșterea economică, evidențiind investițiile puternice în inteligența artificială și în infrastructura tehnologică. Un astfel de context de creștere economică reduce îngrijorările că rate ceva mai ridicate ar împinge rapid economia în recesiune.
- În practică, acest lucru oferă Fed mai mult spațiu de manevră pentru a menține politica restrictivă sau chiar pentru a o înăspri și mai mult, în cazul în care inflația nu începe să scadă mai decisiv.
- Pentru piața obligațiunilor, acest lucru înseamnă rate de dobândă așteptate mai ridicate în viitor, motiv pentru care randamentele titlurilor de stat au crescut, randamentul la 2 ani, sensibil la politica monetară, atingând cel mai înalt nivel din iulie.
- Randamentele mai ridicate ale obligațiunilor americane sporesc atractivitatea relativă a activelor denominate în dolari, susținând dolarul american și exercitând o presiune descendentă asupra perechii EUR/USD.
Pentru dolar, aspectul cel mai important nu este, așadar, doar faptul că Warsh a adoptat un ton „hawkish”, ci combinația dintre creșterea economică solidă și inflația care necesită în continuare atenția Fed. Această combinație ridică o întrebare mai amplă cu privire la nivelul ratei dobânzii neutre în SUA. Dacă rata neutră este mai mare decât estimaseră anterior piețele, orientarea actuală a politicii monetare ar putea fi mai puțin restrictivă decât pare. Comentariile recente ale altor oficiali ai Rezervei Federale au indicat, de asemenea, această direcție.
Într-un astfel de scenariu, este posibil ca Fed să nu fie nevoită să se grăbească să majoreze din nou rata dobânzii, dar argumentele în favoarea relaxării politicii monetare devin mai slabe, mai ales având în vedere piața energetică restrânsă și creșterea recentă a prețurilor la alimente și la materiile prime agricole, inclusiv la grâu. Acest mecanism susține randamentele mai ridicate ale titlurilor de stat și un dolar mai puternic, exercitând astfel o presiune descendentă asupra perechii EUR/USD.
Sursa: xStation5
🗽 Discursul președintelui Fed, Kevin Warsh, de la Jackson Hole
Sinteza piețelor: O ușoară adiere de optimism înainte de Jackson Hole
Graficul zilei: USDJPY vizează din nou nivelul de 160,00 📈 Va rezista intervenția valutară la această presiune? (28.08.2026)
Calendarul economic: Toate privirile sunt îndreptate spre Kevin Warsh! Își va apăra președintele Fed credibilitatea?
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
