📣EURUSD sub 1,18 înainte de NFP

La 15:30 ora României vor fi publicate datele cheie privind piața muncii din SUA, chiar înainte de sărbătoarea Zilei Independenței de vineri.

În mod neobișnuit, datele privind piața muncii din SUA vor fi publicate astăzi, joi, ca urmare a sărbătorii de mâine, Ziua Independenței, în SUA. Astăzi sunt așteptate și alte date din SUA, iar sesiunea de tranzacționare din SUA se va încheia puțin mai devreme. După surpriza negativă de ieri oferită de datele ADP, investitorii s-ar putea întreba dacă o valoare negativă a NFP ar putea deschide calea pentru o reducere a ratei dobânzii la ședința din iulie.

Așteptările pieței

Consensul pieței anticipează o creștere de 110.000 de locuri de muncă în iunie, în scădere față de 139.000 în mai. Rata șomajului este estimată să crească de la 4,2% la 4,3%, ceea ce ar reprezenta cel mai ridicat nivel din octombrie 2021. Bloomberg Economics prevede o creștere ușor mai mare, de 120.000, dar avertizează că datele ar putea fi umflate de diverse ajustări, media fiind de 80.000 de locuri de muncă pe lună. Există un risc perceput de creștere a ratei șomajului la 4,4%.

Previziuni:

• NFP: 110 - 120 de mii (consens vs Bloomberg Economics)
• Rata șomajului: 4,3% (vs. 4,2% anterior)
• Câștigul mediu pe oră: +0,3% MoM (vs. +0,4% anterior)

• Salariile anuale: 3,9% YoY (vs. 3,9% YoY anterior)

Dacă indicele NFIB se dovedește a fi un indicator principal, variația ocupării forței de muncă NFP ar trebui să reflecte în cele din urmă o valoare mai slabă. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Subindicele ISM pentru ocuparea forței de muncă în sectorul manufacturier a scăzut recent la un nivel extrem de scăzut, de 45 de puncte, sugerând perspectiva unor concedieri în acest sector. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Semne de avertizare pe piața muncii

O serie de indicatori indică o slăbire a pieței muncii. Datele ADP au relevat o scădere de 33.000 de locuri de muncă în sectorul privat, prima valoare negativă din martie 2023. Cererile săptămânale de șomaj sunt în creștere, iar subindicii ISM ai pieței muncii au fost în mod constant slabi, în special în sectorul manufacturier. Datele Bloomberg Economics sugerează că creșterea reală a ocupării forței de muncă ar putea fi de doar 40.000 de locuri de muncă, odată excluse ajustările din modelul „nașteri-decese” al Biroului de Statistică a Muncii. Cu toate acestea, ultimele date JOLTS au fost mai bune decât se aștepta, depășind 7,7 milioane, comparativ cu aproape 7,4 milioane în perioada precedentă, deși ar putea fi vorba de o revenire sezonieră.

Datele recente arată că numărul locurilor de muncă vacante a început să crească, indicând faptul că piața muncii nu mai înregistrează o răcire. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Cifra negativă a ADP este un semnal de avertizare puternic, deși este de remarcat faptul că raportul NFP a depășit ADP în cele mai recente cazuri. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Poziția Fed și probabilitatea unei reduceri în iulie

Jerome Powell nu a exclus o reducere a ratei dobânzii în iulie în declarațiile sale recente, afirmând că „nu poate spune”, dar subliniind că decizia va depinde de datele economice.

În prezent, piețele estimează o probabilitate de aproximativ 25% pentru o reducere a ratei dobânzii la ședința Federal Reserve de la sfârșitul lunii iulie. Doi membri ai Fed, Christopher Waller și Michelle Bowman, au susținut în mod deschis posibilitatea unei reduceri în iulie, cu condiția ca presiunile inflaționiste să rămână sub control. Interesant este faptul că aceștia sunt considerați de piață drept potențiali candidați la funcția de președinte al Fed după plecarea lui Powell în mai anul viitor.

Probabilitatea unei reduceri în iulie a crescut semnificativ, la 25%, comparativ cu aproximativ 15% la jumătatea lunii iunie. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Ce trebuie să se întâmple pentru o reducere?

Presiunea exercitată de Trump asupra lui Jerome Powell crește aproape zilnic. Potrivit lui Trump, ratele dobânzilor din SUA ar trebui să fie în prezent în jur de 1,0%. Banca centrală rămâne însă independentă.

Cu toate acestea, dacă datele continuă să se deterioreze și Fed se abține de la o reducere, scenariul unui anunț mai devreme al succesorului lui Powell devine foarte probabil. Cheia pentru o reducere în iulie ar fi datele foarte slabe. Dacă raportul ADP este confirmat de raportul NFP, care arată o scădere reală a ocupării forței de muncă, acest lucru ar oferi o bază solidă pentru o reducere la sfârșitul acestei luni. Un alt factor crucial ar fi creșterea ratei șomajului la 4,4%. Fed însăși și-a revizuit recent prognoza, indicând că rata șomajului va ajunge la 4,5% în acest an.

Cererile de șomaj rămân ridicate, dar numai o creștere peste 300.000 ar constitui un semnal de avertizare puternic. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Ce se întâmplă cu EURUSD?

Perechea EURUSD a înregistrat o apreciere semnificativă în ultimele luni, accelerându-și câștigurile la sfârșitul lunii iunie. În prezent, aceasta testează cele mai ridicate niveluri din 2021. În ceea ce privește amploarea, tendința actuală de creștere începe să semene cu cea observată în 2020. Cu toate acestea, în timp ce creșterea din 2020 a fost determinată în mare parte de cererea de euro, câștigurile actuale sunt legate în principal de slăbiciunea dolarului. Dacă datele de astăzi indică într-adevăr îngrijorări cu privire la starea economiei SUA, potențialul de continuare a creșterii ar fi considerabil. În prezent, se consideră că Banca Centrală Europeană are un prag de toleranță pentru EURUSD în jurul valorii de 1,20, întrucât un euro mai puternic ar putea duce la deflație. Cu toate acestea, dacă datele de astăzi se vor dovedi solide, cu o valoare cuprinsă între 110.000 și 150.000, șansele unei reduceri a ratei dobânzii vor diminua, iar perechea ar putea înregistra o corecție semnificativă.