Graficul zilei: EURUSD între o BCE hawkish și o Fed prudentă

Ședința de tranzacționare de vineri a perechii EURUSD este dominată de așteptările legate de raportul privind locurile de muncă din sectorul non-agricol (NFP) din SUA. Publicarea de astăzi ar putea avea un impact semnificativ asupra direcției pe termen scurt a perechii, întrucât piețele iau din ce în ce mai mult în calcul posibilitatea unei noi majorări a ratei dobânzii de către Rezerva Federală în cadrul ședinței sale din decembrie.

Așteptările privind politica monetară a SUA au crescut în urma recentelor declarații cu ton dur ale oficialilor Fed. Unii responsabili politici consideră că inflația rămâne prea ridicată și că ar putea fi necesară o înăsprire monetară suplimentară. În prezent, piețele setează o probabilitate de aproximativ 70% pentru o majorare a ratei dobânzii în decembrie. Așteptări similare apar și în Europa, unde accelerarea inflației și creșterea costurilor energiei exercită presiuni suplimentare asupra Băncii Centrale Europene.

Euro este, de asemenea, influențat de comentariile recente ale oficialilor BCE, care au subliniat necesitatea unor noi majorări ale ratei dobânzii. În opinia acestora, piețele ar putea subestima amploarea înăspririi monetare necesare pentru a ține inflația sub control în mod durabil. Între timp, dolarul a fost afectat de rezultatul alegerilor de la jumătatea mandatului din SUA, în urma cărora democrații au preluat controlul asupra ambelor camere ale Congresului, sporind riscul unui impas politic la Washington.

Perechea EURUSD se tranzacționează în apropierea nivelului de 1,1200, iar datele de astăzi privind piața muncii ar putea determina dacă dolarul reușește să-și mențină avantajul recent. Cifrele privind locurile de muncă (NFP), așteptările privind inflația și diferențele dintre abordările Fed și ale BCE în materie de politică monetară rămân în centrul atenției.

Sursă: XTB Research

Factori cheie care influențează în prezent perechea EURUSD

Datele NFP ar putea influența decizia Fed din decembrie

Evenimentul principal al sesiunii de astăzi va fi raportul privind piața muncii din SUA. Economiștii se așteaptă ca numărul locurilor de muncă din sectorul non-agricol să crească cu aproximativ 65.000 în octombrie, după o creștere de 29.000 în septembrie. Se preconizează că rata șomajului va rămâne la 4,2%. Creșterea salariilor va fi, de asemenea, importantă, întrucât creșterile continue ale veniturilor ar putea susține presiunea inflaționistă, în special în sectorul serviciilor.

Fed rămâne sub presiunea inflației persistente, în timp ce comentariile recente ale oficialilor Rezervei Federale sugerează că o înăsprire monetară suplimentară rămâne o posibilitate. Unii decidenți politici sunt în favoarea creșterilor graduale ale ratei dobânzii, subliniind că presiunile asupra prețurilor nu s-au atenuat încă suficient pentru ca banca centrală să considere lupta împotriva inflației ca fiind încheiată.

Dacă cifra NFP de astăzi depășește semnificativ așteptările, iar creșterea salariilor rămâne puternică, dolarul ar putea beneficia de un nou impuls. Un astfel de rezultat ar consolida așteptările privind o majorare a ratei dobânzii în decembrie. În schimb, o creștere mai slabă a ocupării forței de muncă, combinată cu creșteri salariale mai lente, ar putea submina argumentele în favoarea unei înăspriri suplimentare și ar putea determina scăderea randamentelor titlurilor de stat americane. În acest scenariu, perechea EURUSD ar putea găsi spațiu de recuperare.

Inflația exercită presiune atât asupra Fed, cât și asupra BCE

Așteptările privind inflația rămân un alt factor important. În Zona Euro, inflația globală măsurată prin IAPC a crescut la 4,0% față de aceeași perioadă a anului trecut în octombrie, atingând cel mai ridicat nivel din ultimii trei ani. Inflația de bază s-a menținut la 2,5%, indicând faptul că presiunile asupra prețurilor nu se limitează la un singur sector al economiei.

Creșterea costurilor energiei este deosebit de importantă, deoarece ar putea să se reflecte în prețurile altor bunuri și servicii în lunile următoare. Reprezentanții BCE au avertizat că acest scenariu sporește riscul ca inflația să se consolideze și ar putea necesita o înăsprire monetară suplimentară. În opinia lor, piețele ar putea subestima amploarea viitoarelor majorări ale ratei dobânzii. Problema nu ține doar de următoarea decizie de politică monetară, ci de traiectoria mai amplă a ratei dobânzii necesară pentru a readuce inflația la nivelul țintă. Prețurile actuale de pe piață indică două sau trei majorări ale ratei dobânzii în următoarele douăsprezece luni.

Acesta este un factor important pentru euro, deoarece sugerează că BCE ar putea menține o orientare restrictivă a politicii monetare pentru o perioadă îndelungată. Cu toate acestea, banca centrală va trebui să ia în considerare și impactul costurilor mai ridicate de împrumut asupra economiei europene. În Statele Unite, atenția se concentrează asupra relației dintre piața muncii și inflație. Dacă salariile continuă să crească într-un ritm rapid, Fed ar putea concluziona că sunt necesare noi majorări ale ratei dobânzii.

Atât Fed, cât și BCE se confruntă cu perspectiva unor majorări ale ratei dobânzii în decembrie

O evoluție din ce în ce mai evidentă este faptul că ambele bănci centrale ar putea majora ratele dobânzilor în cadrul ședințelor lor din decembrie. În cazul Fed, principalele argumente sunt inflația persistentă și poziția agresivă a unor responsabili politici. În Zona Euro, presiunea este generată în principal de prețurile mai mari la energie și de îngrijorările legate de efectele de a doua rundă, pe măsură ce costurile crescute se propagă în alte sectoare ale economiei.

În ceea ce privește perechea EURUSD, aspectul cheie nu va fi doar deciziile anunțate în decembrie, ci și traiectoriile ratelor dobânzilor semnalate de ambele instituții pentru lunile următoare. Reprezentanții BCE au indicat că readucerea inflației la nivelul țintei ar putea necesita mai mult de o majorare a ratei dobânzii. Dacă această opinie va beneficia de un sprijin mai larg în cadrul Consiliului guvernatorilor, investitorii ar putea începe să includă în preț o traiectorie a politicii monetare mai restrictivă pentru Zona Euro.

Fed ar putea, de asemenea, să continue majorarea ratelor și după luna decembrie. Presiunea inflaționistă persistentă și reziliența economiei SUA ar lăsa deschisă posibilitatea unor noi măsuri de înăsprire. Direcția perechii EURUSD va depinde, așadar, de diferența dintre amploarea și ritmul măsurilor de politică monetară adoptate de cele două bănci centrale. Măsuri mai agresive din partea Fed ar favoriza dolarul, în timp ce așteptările mai puternice privind noi majorări ale ratei dobânzii de către BCE ar putea susține euro.

Victoria democraților a afectat dolarul

Moneda americană a fost, de asemenea, afectată de rezultatul alegerilor de la jumătatea mandatului. Democrații au obținut o victorie decisivă, preluând controlul atât asupra Camerei Reprezentanților, cât și asupra Senatului. Acest echilibru politic sporește riscul unui blocaj la Washington și ar putea limita capacitatea administrației Trump de a pune în aplicare anumite părți ale agendei sale economice.

Reacția inițială a pieței a fost negativă pentru dolar. Investitorii au început să ia în calcul posibilitatea unor cheltuieli fiscale mai limitate și a unui impuls mai slab pentru economia SUA. Randamentele titlurilor de stat au scăzut, de asemenea, oferind perechii EURUSD spațiu pentru o creștere.

Cu toate acestea, evoluțiile politice nu au acaparat complet atenția pieței. Datele economice ulterioare din SUA și comentariile „hawkish” ale oficialilor Fed au redirecționat din nou atenția investitorilor către politica monetară. Acest lucru sugerează că impactul alegerilor ar putea deveni mai vizibil pe termen mediu, în timp ce cifrele privind NFP și inflația vor rămâne probabil principalii factori determinanți ai dolarului în zilele următoare.

EURUSD așteaptă o direcție mai clară

EURUSD rămâne aproape de 1,1200, piețele așteptând un catalizator care ar putea stabili direcția perechii în următoarele câteva sesiuni. Dolarul beneficiază de așteptările privind o majorare a ratei dobânzii de către Fed în decembrie, în timp ce euro este susținut de inflația în creștere și de comentariile din ce în ce mai ferme ale oficialilor BCE.

Raportul NFP de astăzi ar putea înclina balanța. Cifrele solide privind ocuparea forței de muncă și creșterea robustă a salariilor ar spori probabilitatea unei majorări a ratei dobânzii de către Fed în decembrie, ceea ce ar putea determina din nou o scădere a EURUSD. Pe de altă parte, un raport dezamăgitor ar slăbi argumentele în favoarea unei noi înăspriri a politicii monetare din SUA și ar putea ajuta euro să revină peste 1,1200.

În zilele următoare, datele privind inflația din SUA vor fi, de asemenea, importante. Doar prin evaluarea condițiilor de pe piața muncii alături de evoluția prețurilor vor putea investitorii să aprecieze mai clar dacă este probabil ca Fed să înăsprească din nou politica monetară. În ceea ce privește euro, atenția va rămâne îndreptată asupra semnalelor transmise de BCE, în special asupra celor referitoare la amploarea majorărilor de dobândă care ar putea fi necesare anul viitor.

Concluzii 

• Raportul NFP de astăzi este evenimentul cheie pentru EURUSD. Piețele se așteaptă ca numărul locurilor de muncă să crească cu aproximativ 65.000, în timp ce rata șomajului este prognozată să rămână la 4,2%.
• Datele solide privind piața muncii și creșterea robustă a salariilor ar putea spori probabilitatea unei majorări a ratei dobânzii de către Fed în decembrie și ar putea susține dolarul.
• Inflația IAPC din Zona Euro a crescut la 4,0% față de aceeași perioadă a anului trecut în octombrie, exercitând presiune suplimentară asupra BCE.
• Atât Fed, cât și BCE ar putea majora ratele dobânzilor în decembrie. Cu toate acestea, traiectoria preconizată a politicii monetare în lunile următoare va fi crucială pentru perechea EURUSD.
• Victoria democraților în alegerile de la jumătatea mandatului din SUA a sporit incertitudinea politică și a afectat inițial dolarul.
• Următoarea mișcare a perechii EURUSD va depinde în primul rând de raportul NFP de astăzi, de datele viitoare privind inflația și de banca centrală care este probabil să urmeze o traiectorie de înăsprire mai agresivă.