🔴Graficul zilei: NATGAS: Ne așteaptă un scenariu „short squeeze” determinat de condițiile meteorologice?

Gazul natural din SUA revine săptămâna aceasta cu un impuls clar, în contrast cu situația gazului european. Prețurile contractelor Henry Hub au crescut luni cu peste 4%, ajungând la aproximativ 3,1 USD/MMBtu, cel mai ridicat nivel din 15 octombrie, iar în această dimineață piața își continuă evoluția către 3,2 USD/MMBtu. De la începutul lunii noiembrie, prețul a înregistrat deja o creștere de aproape 10%, deși rămâne în scădere cu 11,1% de la începutul anului și cu 28,4% față de aceeași perioadă a anului trecut. Factorii fundamentali nu susțin încă în mod clar creșterile: stocurile cresc mai rapid decât media pentru această perioadă a anului, iar prognozele pentru noiembrie indică vreme caldă. Cu toate acestea, poziționarea pieței alimentează această tendință. Fondurile au poziții short la un nivel rar întâlnit în istorie, iar primul semn de vreme rece din ultimele săptămâni a apărut în prognozele meteorologice.

Stocurile favorizează speculatorii care mizează pe scădere, dar aceștia nu dețin controlul în acest moment

Cel mai recent raport al EIA a indicat o creștere a stocurilor de 77 miliarde de picioare cubice (Bcf) pentru săptămâna încheiată la 30 octombrie. Aceasta reprezintă cu 4 Bcf mai puțin decât se aștepta piața, dar cu 16 Bcf peste media pe cinci ani pentru această săptămână. Volumul total de gaz utilizabil din stocuri se ridică la 3.801 Bcf, ceea ce reprezintă cu 54 Bcf (1,4%) peste media pe ultimii cinci ani și cu 109 Bcf mai puțin decât în urmă cu un an. Direcția este importantă: surplusul față de medie crește pentru a doua săptămână consecutivă, după zece săptămâni de scăderi de la +198 Bcf în august. NGI estimează că raportul de joi va adăuga 67 Bcf, ridicând surplusul la aproximativ 81 Bcf. Acest lucru se datorează unei toamne calde: conform datelor NOAA, numărul de zile-grad de încălzire (HDD) în perioada 30 octombrie – 5 noiembrie a fost cu 21% sub normal, iar NGI observă că El Niño își lasă deja amprenta asupra sezonului de încălzire. Acest lucru ar putea fi, de asemenea, un semnal de avertizare pentru investitorii excesiv de optimiști. Deși revenirea actuală este evidentă, ea s-ar putea transforma în scăderi la fel de repede.

Cu toate acestea, cererea este susținută și de alți factori. Producția din cele 48 de state continentale ale SUA a scăzut săptămâna trecută cu 3,3 Bcf/zi, ajungând la 108,8 Bcf/zi, iar unii producători din nord-est anunță reduceri ale producției. Exporturile de GNL se mențin aproape de niveluri record, întrucât Europa se confruntă în continuare cu un deficit de aprovizionare. Prețul european TTF a scăzut cu 17,7% săptămâna trecută, ajungând la 85,6 EUR/MWh, pe fondul anticipării de către piață a unui acord cu Iranul, în locul unor noi atacuri. Cu toate acestea, instalațiile europene de stocare retrag gaze încă din 27 octombrie, iar exporturile din Qatar nu vor reveni la normal pentru o perioadă îndelungată.

Vremea: El Niño față de perturbarea vortexului polar

Prognoza lunară a NOAA pentru luna noiembrie indică în continuare temperaturi peste normal în cea mai mare parte a SUA, în concordanță cu efectele tipice ale fenomenului El Niño. Cu toate acestea, a apărut un factor imprevizibil pe care piața nu îl luase în calcul anterior. Modelele indică o perturbare a vortexului polar stratosferic și chiar un eveniment de încălzire stratosferică bruscă (SSW) săptămâna viitoare. Un SSW în noiembrie este foarte rar, iar efectele sale pot dura până la două luni, de obicei prin intermediul unei faze negative a Oscilației Arctice și al unui aflux de aer rece. Pe termen scurt, peste 160 de milioane de americani se vor confrunta cu temperaturi sub nivelul normal până pe 14 noiembrie, în special în regiunile Marilor Lacuri, Valea Ohio și nord-estul țării. Prognozele pe 6–10 și 8–14 zile indică zone reci pentru prima dată în ultimele săptămâni.

Poziționarea: combustibil pentru un „short squeeze”

Cheia mișcării actuale o reprezintă echilibrul de forțe de pe piața contractelor futures. Conform datelor CFTC, fondurile speculative dețin o poziție short netă de aproximativ 259.000 de contracte, ceea ce corespunde doar la 0,2 percentil din punct de vedere istoric. Pozițiile short au atins aproximativ 540.000 de contracte, cel mai ridicat nivel din ultimii ani, în timp ce ponderea pozițiilor long a scăzut la 34,2%. În ultima săptămână, fondurile au adăugat noi poziții short, dar ritmul de creștere încetinește în mod evident. Pe o piață atât de aglomerată, nu este nevoie de un val de scădere prelungit — este suficientă o scânteie pentru a declanșa acoperirea pozițiilor short. Pozițiile CFTC datează de marți, când contractul din decembrie era cotat la aproximativ 2,90 USD. De atunci, prețul a crescut cu peste 10%, ceea ce înseamnă că o parte semnificativă a pozițiilor short se află acum în pierdere semnificativă.

Analiza tehnică NATGAS

Prețurile gazelor naturale au depășit media mobilă pe 75 de zile (2,94 USD) și au atins media mobilă pe un an (aproximativ 3,2 USD), care a limitat în mod constant creșterile încă de la începutul anului 2026.

Indicele RSI(14) la 61 arată că, deși nu s-a ajuns încă la o situație de supra-cumpărare, cumpărătorii dețin controlul. SMA și MACD emit semnale de cumpărare, iar prețul se situează cu 7,3% peste media mobilă pe 50 de sesiuni. Scorul Z raportat la media pe 75 de zile este de 1,7, indicând o mișcare dinamică, dar nu extremă. Raportat la media pe un an, nivelul de evaluare este neutru (0,1). Piața a remediat astfel subevaluarea din ultimele luni, dar nu este încă supraîncălzită. O depășire susținută a mediei pe 1 an ar fi primul semnal al unei schimbări de tendință pe termen mediu după multe luni.

Analizând graficul tehnic, merită remarcat faptul că avem o depășire clară a liniei de tendință descendentă, dar zona cheie de rezistență se situează în jurul valorii de 3,35 USD.

Ce urmează în privința prețului?

Factorii fundamentali nu justifică, deocamdată, o piață bullish de durată: surplusul din depozite este în creștere, iar prognoza lunară a NOAA indică în continuare temperaturi ridicate. Cu toate acestea, o piață cu poziții record de vânzare în fonduri nu are nevoie de factori fundamentali puternici, ci doar de o scânteie. Această scânteie ar putea fi valul de frig care se va întinde până pe 14 noiembrie și riscul unui SSW rar pentru luna noiembrie. Dacă vremea rece persistă și producția rămâne sub 111 Bcf/zi, o depășire a nivelului de 3,4–3,5 ar putea declanșa o cascadă de acoperiri de poziții short către 3,8–4,0. Dacă prognozele pentru a doua jumătate a lunii noiembrie se moderează și raportul EIA de joi confirmă o creștere suplimentară a surplusului, depășirea ar putea fi doar o falsă alarmă. O mișcare sub 3,0 dolari ar reda controlul vânzătorilor și ar deschide calea către 2,6–2,7. Catalizatorii imediați sunt raportul STEO de astăzi al EIA, datele privind stocurile de joi, raportul COT de vineri și prognozele actualizate ale NOAA.