În această săptămână: Ce așteptări avem de la întâlnirile FED/BCE?

Rezumat:

• FED ar putea majora dobânzile. Discursul lui Powell poate determina direcția pieței

• BCE ar putea anunța joi informații cu privire la restrângerea programului QE

• Cotația EURUSD a fost respinsă de un suport cheie. Continuarea mișcării ascendente s-ar putea dovedi un obiectiv greu de atins

Nu este un lucru comun ca două evenimente atât de importante să aibă loc în zile consecutive, iar traderii vor fi atenți, încercând să anticipeze posibile decizii majore. În cadrul acestei analize vom prezenta scenariile posibile care te pot ajuta să îți pui la punct o strategie corectă de tranzacționare.

Întâlnirea FOMC (miercuri, decizia la 9:00 pm ora României și conferința de presă la 9:30 pm ora României)

Se așteaptă ca Rezerva Federală să decidă majorarea dobânzii, iar datele macroeconomice susțin acest scenariu. Să analizăm situația de la întâlnirea din martie (când a avut loc ultima majorare): creșterea gradului de ocupare a forței de muncă a fost decentă, șomajul a atins minimul secolului 21 (3,8%), inflația a crescut. În plus, aprecierea prețului petrolului a pus presiune pe salarii, cererea a fost solidă iar indicatorii ce evaluează sectorul de afaceri au înregistrat date optimiste (spre deosebire de cei din Europa). Nu există un motiv pentru a întrerupe procesul de restrângere monetară. Totuși, FED ar putea decide să ia o pauză la întâlnirea din septembrie, înainte de alegerile din SUA (6 noiembrie).

Traderii se așteaptă la majorări de dobândă în iunie, dar nu sunt la fel de încrezători în cazul întâlnirilor din septembrie și decembrie. Sursa: Bloomberg

Din perspectiva traderilor, majorarea dobânzii este un lucru cert, fiind puțin probabil ca piața să fie influențată. Accentul se pune pe perspectiva următoarelor două întâlniri: doar unul din trei investitori consideră că va avea loc a patra majorare de dobândă în acest an. Astfel, materializarea acestui scenariu poate influența aprecierea dolarului american.

Media ridicată din 2018 te poate induce în eroare. Membrii consiliului par să prefere scenariul cu 3 majorări în acest an, iar așteptările pe termen lung par neschimbate. Sursa: federalreserve.gov, XTB Research

Se poate clarifica situația până miercuri? Pare incert. FOMC utilizează tehnica dot-plot, membrii exprimându-și așteptările cu privire la rata dobânzii. În martie, 6 membri au considerat că rata se va situa în intervalul 2-2,25% (în SUA, FED utilizează un interval, nu o valoare exactă), ceea ce ar echivala cu trei majorări de dobândă în 2018. Pe de altă parte, 6 au optat pentru intervalul 2,25-2,50%, ceea ce echivalează cu patru majorări de dobândă. Media, care este analizată de piață, a fost 2-2,25% datorită voturilor a altor trei membri. Ținând cont de datele macroeconomice optimiste, am putea presupune că există o șansă ridicată ca cel puțin unul dintre membri să își revizuiască creștere votul, trimițând valoarea estimată în intervalul 2,25-2,50%. O astfel de situație ar putea fi mai puțin hawkish decât pare. Traderii știu că voturile a trei membri, printre care se numără Jerome Powell și William Dudley,s-au situat în partea inferioară a intervalului. În plus, FOMC estimează ca rata pe termen lung se va încadra între 2,75% și 3%. În cazul în care nu va avea loc o revizuire în creștere semnificativă (iar dacă presupunem că expansiunea fiscală va ajuta economia doar pentru un timp), valoarea estimată pare să fie redusă în comparație cu randamentele obligațiunilor de stat pe 10 ani.

Toată atenția s-ar putea concentra asupra conferinței de presă, unde ne așteptăm ca Powell să adopte o abordare precaută pentru a nu a da curs interpretărilor. Pe viitor, dacă situația economică se menține, politica FED ar putea reprezenta un motor pentru dolar.

Întâlnirea BCE (joi, decizia la 2:45 pm ora României, conferința la 3:30 pm ora României)

Decizia BCE este simplă: menține rata. În acest caz, totul se rezumă la așteptările cu privire la direcția viitoare a politicii. Pentru a majora dobânzile în 2019, banca trebuie să încheie programul QE. Acesta a fost programat să funcționeze până la sfârșitul lunii septembrie, urmând să fie redus treptat în ultimul trimestru al anului. Totuși, traderii așteaptă ca această ipoteză să fie confirmată în timpul întâlnirii de joi.

Traderii se așteaptă ca dobânda din UE să fie majorată în a doua jumătate a anului 2019. Sursa: Bloomberg

BCE se află într-un punct delicat. Chiar dacă inflația și-a revenit în mai (în mare parte datorită aprecierii prețurilor la energie), indicatorii din domeniul afacerilor au indicat o încetinire. În plus, situația din Italia ne-a arătat ce s-ar putea întâmpla odată cu încheierea programului de achiziționare de active. Prin urmare, câțiva membri au sugerat că această întâlnire va fi ”un punct critic”, traderii așteptându-se la o declarație cu privire la programul QE. Dacă analizăm estimările cu privire la majorarea dobânzii în 2019, niciuna dintre întâlniri nu are o probabilitate care să depășească 50%, așadar, din punct de vedere tehnic, potențialul de creștere este însemnat. Totuși, BCE nu este interesată să crească acest așteptări.

EURUSD

Perechea a fost respinsă de zona de suport de la 1,15 datorită reducerii riscului din Italia și a discursurilor membrilor BCE. Din cauză că întâlnirea FED poate avea două finaluri (în funcție de abordarea lui Jerome Powell), iar decizia BCE pare a fi ușor de prevestit, pare greu de crezut că perechea EURUSD își va păstra inerția în această săptămână. Totuși, în ceea ce privește băncile centrale, emoțiile pot cauza mișcări volatile, dar de scurtă durată.

Cotația EURUSD a suferit un declin semnificativ în aprilie și mai, dar a reușit să își păstreze o zonă importantă de suport (care, în trecut, a fost o rezistență). Sursa: xStation5