POET: O „acțiune meme” din domeniul fotonicii – mai există speranțe?

POET este o companie canadiană care a încercat, cu rezultate mixte, să se impună în industria fotonicii, care a căpătat recent o importanță tot mai mare în „cursa pentru AI” din domeniul investițiilor.

La momentul actual, POET are o capitalizare de piață de aproximativ 1,3 miliarde USD, venituri de circa 1,7 milioane USD și o pierdere netă de până la 75 de milioane USD.

În majoritatea cazurilor, companii precum POET ar rămâne la marginea pieței, menționate în principal în contextul unui presupus mecanism de restructurare iminentă. Cu toate acestea, o serie de circumstanțe destul de unice au împins compania în categoria așa-numitelor „acțiuni meme”, care pot acționa adesea ca un amortizor ce atenuează căderea de la nivelul prețului la fundamentele companiei.

Quo vadis

La fel ca multe companii similare, POET a intrat pe piața publică în 2020, și-a multiplicat rapid valoarea de piață și apoi, odată cu sosirea anului 2022, și-a pierdut cea mai mare parte a valorii ca urmare a reevaluării costului capitalului.

Majoritatea investitorilor care recunosc numele companiei au auzit probabil de ea în aprilie sau mai 2026, când zvonurile privind o tranzacție cu Marvell au făcut ca valoarea de piață a companiei să crească cu câteva sute la sută.

Zvonurile s-au dovedit a fi adevărate, dar o filială a Marvell a reziliat acordul deoarece directorul general nu a respectat clauzele de confidențialitate din acordul dintre cele două companii. Acesta este un fenomen deosebit de interesant, deoarece răspunsul directorului general, care a constituit încălcarea confidențialității, a fost dat ca reacție la un raport al fondului de vânzare în lipsă WolfPack Research.

Graficul prețului POET (interval zilnic)

Au trecut câteva luni de la „scăderea” de la aproximativ 17 USD pe acțiune la nivelurile actuale cuprinse între 9 și 6 USD, iar piața a avut timp să se calmeze și, adesea, să uite de această companie. Peste o lună, compania își va publica rezultatele financiare pentru următorul trimestru, ceea ce ar putea stârni din nou un oarecare interes pentru acțiunile sale. Sursă: xStation5

Așteptările nu sunt deosebit de ridicate, dar s-ar putea totuși să reprezinte o provocare pentru companie. Piața se așteaptă la o creștere a veniturilor de la 0,5 milioane USD la 0,7 milioane USD față de aceeași perioadă a anului trecut și la o reducere a pierderilor la aproximativ -0,05 pe acțiune (EPS).

POET se află într-o poziție interesantă, care, în ciuda situației destul de sumbre din grafic și din datele financiare, nu este fără speranță. Având în vedere nivelul actual de evaluare, raportul dintre oportunitate și risc începe să pară favorabil.

WolfPack Research a acuzat compania că nu deține platforme de produse reale, subliniind, de exemplu, faptul că aceasta și-a schimbat în repetate rânduri domeniul de specializare în funcție de ceea ce, în viziunea autorului, era „popular” în acel moment în rândul investitorilor. Cu toate acestea, această teză pare mai degrabă o serie de erori cognitive suprapuse decât o analiză de înaltă calitate.

Compania dispune de o platformă funcțională „Optical Interposer”, un ecosistem de relee și comutatoare optice destinate, în ultimă instanță, centrelor de date pentru AI. Atunci când analizăm compania prin prisma produselor sale, perspectivele acesteia devin mult mai optimiste decât sugerează cifrele actuale.

Sistemul comercializat de POET este compact și oferă posibilități extinse de personalizare a implementării, ceea ce îl face o soluție extrem de versatilă și atractivă în numeroase aplicații mai mult sau mai puțin de nișă.

Cu toate acestea, mai important decât produsul în sine ar putea fi piața pe care își desfășoară activitatea compania. Deși concurența pe piață este redutabilă, incluzând companii precum Broadcom, Lumentum, Marvell și Coherent, trebuie precizat clar, așa cum a confirmat recent Lumentum, că cererea de soluții fotonice depășește în prezent oferta cu aproximativ un ordin de mărime.

POET își desfășoară activitatea într-o piață și într-un sector în care clientul are nevoie de tot și vrea totul „ieri”. Dacă POET reușește să-și diversifice baza de clienți, să câștige încrederea sectorului și să-și optimizeze randamentul de producție, atunci obiectivul conducerii de a atinge venituri de aproximativ 300 de milioane de dolari în 2028 nu ar părea departe. Pe baza unui model de flux de numerar actualizat, un astfel de scenariu ar justifica nu numai evaluarea actuală, ci și o creștere foarte semnificativă a prețului acțiunilor.

Ce ar trebui urmărit

Pentru fiecare oportunitate la POET, există în prezent cel puțin o amenințare. Elementele cheie de urmărit în următoarele trimestre vor fi:

1. Vânzări: Cum se descurcă compania în ceea ce privește atragerea de clienți, menținerea și extinderea relațiilor existente, precum și gestionarea portofoliului de comenzi.
2. Randament: Atingerea randamentului de producție adecvat pentru componentele avansate reprezintă factorul decisiv pentru succesul economic al companiei. Aceasta este cea mai mare provocare tehnică a companiei și trebuie abordată pentru ca produsul să depășească faza de prototip avansat.
3. Finanțarea: Compania a înregistrat pierderi în mod constant aproape pe toată durata existenței sale. Acest lucru nu este deosebit de surprinzător pentru companiile tehnologice cu capitalizare mică, dar pentru ca teza de investiție să se concretizeze, este esențial să se monitorizeze rezervele de capital ale companiei. Riscul este uriaș, dar cu o probabilitate redusă. Bilanțul din iunie arată rezerve financiare solide și resurse pentru dezvoltarea continuă. Este sarcina conducerii să mențină această situație.