Rezumat asupra piața mărfurilor - Petrol, gaze, aur, cacao (05.11.2024)

Petrolul:

• OPEC+ a decis să amâne în continuare restabilirea producției pe piață. Anterior, OPEC+ urma să restabilească 180.000 bpd din octombrie, apoi a mutat-o în decembrie. În prezent, planul presupune creșterea producției din ianuarie
• Următoarea reuniune OPEC+ va avea loc pe 1 decembrie
• Înainte de decizie, analiștii de la bănci precum Citi și JP Morgan indicau posibile scăderi ale prețului până la 60 de dolari pe baril, din cauza supraofertei de pe piață cauzată de creșterea producției OPEC+ și a cererii slabe, în principal din China
• Petrolul este susținut și de creșterea tensiunii în Orientul Mijlociu. Liderul suprem al Iranului a anunțat un atac de retaliere asupra Israelului, planificat să fie mai mare decât înainte. El a indicat că atacul va avea loc între alegerile din SUA și inaugurarea noului președinte
• În cazul unui atac real de amploare, Israelul ar putea decide un conflict la scară largă cu Iranul sau cel puțin ar putea viza infrastructura petrolieră iraniană, ceea ce ar putea perturba aprovizionarea globală
• OPEC+ a crescut producția în octombrie cu 400.000 bpd, dar acest lucru s-a datorat în principal restabilirii producției în Libia
• În ciuda incertitudinii privind cererea, datele recente din SUA au arătat că stocurile de petrol sunt cu 4,2% sub media pe 5 ani, stocurile de benzină cu 3,5% mai mici, iar cele de distilate cu 8,8% mai mici
• Producția de petrol din SUA se menține la un nivel record de 13,5 milioane bpd
• Alegerile prezidențiale din SUA pot avea un impact limitat asupra prețurilor pe termen scurt, dar ar putea afecta semnificativ prețurile pe termen lung. Trump favorizează teoretic creșterea producției, în timp ce Harris se opune. Trump pare să aibă mai multă influență asupra OPEC, după cum s-a arătat în timpul președinției sale anterioare

Petrolul își revine datorită OPEC+ și tensiunilor din Orientul Mijlociu. Recent, însă, a apărut o divergență între petrolul WTI și inversul TNOTE (sau randamentele). Dacă randamentele încep să scadă (TNOTE începe să crească), ar putea apărea o presiune descendentă asupra petrolului. Cu toate acestea, dacă randamentele continuă să crească (TNOTE continuă să scadă), atunci prețurile petrolului își pot continua tendința ascendentă. Sursa: xStation 5

Gaze:

• Prețurile gazelor naturale din SUA au crescut aproape cu două cifre la începutul acestei săptămâni din cauza schimbării prognozelor meteorologice
• Luni, prețul a început cu un decalaj negativ în jurul valorii de 2,5 USD/MMBTU, dar apoi a crescut la aproape 2,8 USD/MMBTU
• Ultimele prognoze meteorologice indică temperaturi mai scăzute în vestul și centrul SUA
• Producția de luni a fost de 100,5 bcfd, cu 5% mai mică decât anul trecut
• Raportul privind stocurile de săptămâna trecută a arătat o creștere de 78 bcf
• Alegerea lui Trump ar putea însemna o creștere a autorizațiilor pentru extracția gazelor de șist
• Ambii candidați par să sprijine dezvoltarea afacerilor tehnologice în SUA

Stocurile din SUA s-au apropiat de media pe 5 ani, dar începutul scăderii stocurilor ar putea fi mai târziu, la fel ca anul trecut. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Datorită creșterii puternice a prețurilor de luni, 4 noiembrie, NATGAS se tranzacționează deasupra liniei de trend ascendent. Sezonalitatea indică continuarea scăderilor, dar acest lucru va depinde de vreme. O zonă de suport importantă se află între mediile mobile de 100 și 200 de perioade. Sursa: xStation 5

Aurul:

• Dacă ne uităm la comportamentul prețului aurului după cele două alegeri anterioare, se pare că preluarea profiturilor poate avea loc și în cazul alegerilor actuale
• Teoretic, alegerea lui Trump ar putea consolida dolarul, ceea ce ar trebui să fie negativ pentru aur. Cu toate acestea, în același timp, alegerea lui Trump înseamnă o mai mare impredictibilitate în politica externă, ceea ce ar putea fi benefic pentru aur pe termen lung
• Alegerea lui Harris ar putea însemna, teoretic, slăbirea dolarului, ceea ce ar trebui să favorizeze aurul. Teoretic, Harris ar fi o surpriză, ceea ce este, de asemenea, pozitiv pentru aur. Cu toate acestea, Harris înseamnă continuarea politicilor actuale, ceea ce, pe termen scurt și mediu, poate însemna reducerea riscului de piață
• Pe termen lung, aurul va depinde în primul rând de ratele dobânzilor și de cererea din partea investitorilor și a băncilor centrale
• Joi, Fed va lua o decizie privind rata dobânzii. Pare aproape sigur că ratele dobânzilor vor fi reduse, dar nu este clar care va fi orientarea oficială a băncii
• Recentele date NFP au fost negative, ceea ce ar trebui să garanteze o nouă reducere în decembrie. Pe de altă parte, datele PIB pentru trimestrul al treilea au fost foarte puternice
• ETF-urile au cumpărat peste 90 de tone de cerere în T3, dar recent nu am observat achiziții majore
• Sezonalitatea indică un comportament plat al aurului în următoarele săptămâni sau chiar o corecție. Decembrie și ianuarie sunt statistic cea mai bună perioadă a anului pentru aur

Sezonalitatea sugerează un comportament plat al aurului în următoarea săptămână. Aurul se confruntă recent cu o ușoară corecție și poate forma un model RGR. Primul suport pentru aur este la 2.700, care coincide cu SMA 25. Ținta potențială a formării RGR este 2.640, în apropierea mediei mobile pe 50 de perioade. Sursa: xStation 5

Cacao:

• Condițiile de creștere pentru cacao în Coasta de Fildeș sunt bune, ceea ce oferă șanse pentru recolte mai mari decât anul trecut
• Prețurile la cacao își revin recent, ceea ce este legat de apropierea rulării contractelor futures de către o mare parte a instituțiilor financiare
• Ca și în cazurile anterioare, investitorii cu poziții scurte nu doresc să efectueze livrarea. Acest lucru duce la creșterea prețurilor la capătul scurt al curbei contractelor futures, dar după încheierea contractelor, presiunea descendentă dispare de obicei destul de repede
• În prezent, diferența dintre contracte este de aproximativ 400 de dolari pe tonă. Menținerea unui preț de 7 000 de dolari după rostogolire (ca în cazurile anterioare) necesită un preț puțin peste 7 400 de dolari
• Cele mai recente date au arătat că livrările de cacao către porturile din Coasta de Fildeș în perioada 1 octombrie - 3 noiembrie au totalizat 365 000 de tone, comparativ cu 289 000 de tone cu un an înainte. Aceasta înseamnă că recoltele sunt cu 26% mai bune decât anul trecut
• Autoritatea de reglementare din Coasta de Fildeș, LCCC, și-a majorat prognoza de recoltă pentru sezonul 24/25 la 2,1-2,2 milioane de tone, față de nivelul din iunie de 2,0 milioane de tone
• Stocurile de cacao la bursa ICE din SUA continuă să scadă timp de 17 luni și se află în prezent la cel mai scăzut nivel din ultimii 19 ani
• În Ghana, există o practică curentă de stocare a cacauei în așteptarea unor prețuri mai mari. În ciuda recentelor creșteri de prețuri pentru agricultori, contrabanda către țările vecine este încă posibilă din cauza dorinței de a primi prețuri mai mari

Volatilitatea pieței de cacao a scăzut semnificativ. Activitatea speculativă nu este în creștere. Curba futures rămâne în backwardation puternic, ceea ce sugerează că prețurile de anul viitor ar putea fi chiar în jurul valorii de 5 000 $ pe tonă. Sursa: xStation 5