Rezumat pentru piața mărfurilor - Petrol, Aur, Cacao, Aluminiu (16.04.2024)

Petrolul

• Petrolul a pierdut de la începutul acestei săptămâni, ca răspuns la lipsa unei escaladări majore a situației din Orientul Mijlociu, deși este greu de vorbit despre o calmare a situației
• După atacul de represalii al Iranului asupra Israelului, piața se întreabă dacă exporturile mari de petrol ale Iranului pot continua. Pe de altă parte, exporturile iraniene au fost direcționate în principal către China, către rafinăriile private din regiunea Shandong. O scădere semnificativă a capacității de producție în această regiune poate indica o reducere a prelucrării petrolului iranian (deși, pe de altă parte, poate indica și o cerere slabă)
• În același timp, rafinarea petrolului în China se află la cel mai ridicat nivel din ultimele 5 luni, ceea ce indică o cerere ridicată. În Europa, se formează cel mai mare contango pentru motorină din ultimele multe luni
• Între timp, crack spread-ul la petrolul WTI, care poate simboliza marja, a scăzut recent, ceea ce poate sugera o reducere a cererii sau o ofertă suficient de mare. Dacă acest lucru ar fi un indicator principal, ar trebui să vedem un vârf al prețurilor petrolului WTI în 3-4 săptămâni
• Exporturile de petrol rusesc pe cale maritimă cresc la un maxim al ultimelor 11 luni

În SUA, spread-ul crack a scăzut recent, ceea ce sugerează un posibil vârf al prețurilor petrolului în viitorul apropiat. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Exporturile de petrol ale Iranului se ridică la aproximativ 1,5 milioane de barili pe zi. Cea mai mare parte a acestor exporturi este destinată Chinei, ceea ce face dificilă aplicarea sancțiunilor americane. Cu toate acestea, este important să se monitorizeze datele privind prelucrarea petrolului în regiunea Shandong. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Petrolul a înregistrat pierderi de la începutul acestui an. Prețul petrolului s-a comportat în ultimele săptămâni în mod similar ca înainte de începerea conflictului dintre Israel și Hamas, precum și în cazul altor probleme geopolitice din întreaga lume. Dacă acest conflict ar avea un efect similar asupra pieței petrolului cu situația din octombrie, nu este exclusă o corecție mai profundă în următoarele săptămâni. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB.

Aurul

• Aurul a urcat la 2.430 de dolari pe uncie chiar înainte de weekend, în timpul căruia Iranul a lansat un atac de represalii asupra Israelului. Lipsa unei escaladări a conflictului a dus la o retragere a prețului aurului, dar acesta se menține încă între 2.350 și 2.400 de dolari pe uncie
• În același timp, observăm o disparitate semnificativă între comportamentul aurului și cel al dolarului și al randamentelor. EURUSD și randamentele se află la niveluri la care aurul a fost recent sub 2000 de dolari pe uncie.
• În prezent, piața estimează o singură reducere a dobânzii de către Rezerva Federală până în luna septembrie a acestui an și mai puțin de două reduceri până la sfârșitul anului
• Pe piața aurului, am văzut recent o cerere destul de mare de contracte. În ceea ce privește aurul fizic, observăm o cerere din partea băncilor centrale pentru lingouri și monede. Aurul este în continuare vândut de fondurile ETF
• Dacă ajustăm aurul în funcție de inflație în Statele Unite, acesta este încă relativ departe de vârfurile locale sau istorice recente. În 2011, aurul ajustat la inflație a fost de peste 2.600 de dolari pe uncie, în timp ce în 2021 era la 2.500 de dolari pe uncie
• Barrick Gold, una dintre cele mai mari companii cotate la bursă implicate în extracția aurului, indică o creștere suplimentară a producției în 2024. Pe de altă parte, producția de aur din primul trimestru al anului 2024 a fost mai mică decât în ultimul trimestru al anului 2023, din cauza unor opriri planificate la minele de aur din Nevada

Aurul ajustat pentru inflație în comparație cu prețurile nominale ale aurului. Sursa: Bloomberg Finance LP

Aurul crește în ciuda lipsei de cerere din partea ETF-urilor. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Există o divergență uriașă între prețul aurului, EURUSD și TNOTE. Ultima dată când dolarul și TNOTE au fost la niveluri similare, aurul a fost sub 2000 de dolari pe uncie. Sursa: xStation 5

Cacao

• Citi și-a majorat prognoza pentru cacao în următoarele 3 luni la 12.500 de dolari pe tonă, de la 10.000 de dolari pe tonă
• Citi indică o perspectivă negativă pentru 2025, dar în acest moment, factorii de aprovizionare prevalează în menținerea unor prețuri ridicate. Citi se așteaptă la un vârf de preț în Q2 2024. Citi se așteaptă ca prețurile pentru contractele futures din 2025 să fie cu 20% mai mici
• Perspectivele pot fi modificate de datele privind procesarea sau de alte probleme de aprovizionare
• ICCO preconizează o scădere de 5% a prelucrării globale în acest sezon, până la 4,78 milioane de tone.
• Primele date disponibile privind procesarea din Brazilia indică o scădere de 6% în primul trimestru, comparativ cu aceeași perioadă a anului precedent. Prelucrarea s-a ridicat la 60 de mii de tone, ceea ce este încă aproape de maximele istorice
• Datele privind prelucrarea la nivel mondial ar trebui să fie disponibile joia viitoare.
• Experții subliniază faptul că puțini sunt dispuși să încheie contracte la niveluri atât de ridicate, așteptându-se la scăderi de preț în viitorul apropiat Prin încheierea de contracte la prețuri ridicate în prezent, procesatorii riscă scăderi semnificative ale marjelor în cazul în care prețurile la cacao scad efectiv în viitor
• Experții sugerează, de asemenea, că datele de joi ar putea fi slabe, dar nu ar putea indica o cerere slabă, ci mai degrabă limitări ale stocurilor proprii și lipsa de disponibilitate a unei noi oferte.
• În ceea ce privește evaluarea pieței de cacao, trebuie să așteptăm rapoartele financiare ale unor companii precum Mondelez, Mars, Lindt, Neste, Hershey sau Ferrero pentru a evalua dacă cererea de produse de ciocolată crește odată cu prețurile acestora

Pozițiile long și short pe cacao continuă să fie reduse, dar pozițiile nete rămân în esență neschimbate. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB

Prețul pentru cacao a închis gapul apărut după rulaj. Investitorii așteaptă acum datele de prelucrare, care vor răspunde la întrebarea dacă ne confruntăm cu o distrugere a cererii sau cu o ofertă de cacao insuficientă pentru creșterea prelucrării. Dacă datele se vor dovedi slabe, nivelul cheie de urmărit în cazul unor scăderi va fi în jurul valorii de 9.500 de dolari, care reprezintă intervalul celei mai mari corecții din tendință. Dacă acest nivel va fi depășit, corecția pieței de cacao ar putea fi semnificativ mai mare și ar putea atinge linia de trend ascendent. Sursa: xStation 5

Aluminiul

• Statele Unite și Marea Britanie au impus noi sancțiuni împotriva metalelor industriale rusești
• SUA și Marea Britanie au interzis tranzacționarea de noi livrări de aluminiu, cupru și nichel rusesc la bursele din Chicago și Londra.
• Până în prezent, Rusia a reprezentat o parte foarte mică din exporturile de aluminiu către Statele Unite, dar a fost un furnizor important de această materie primă pentru Europa.
• Rusia reprezintă aproximativ 5% din oferta mondială de aluminiu, dar joacă un rol mult mai important pe bursa LME, unde, în prezent, majoritatea stocurilor depozitate sunt de origine rusă
• Cele mai recente sancțiuni interzic utilizarea de noi livrări de aluminiu rusesc.
• Investitorii se tem de "retragerea" stocurilor de pe bursă din cauza posibilității unei penurii pe piața europeană
• Apar temeri că aluminiul și alte metale industriale, unde Rusia a avut o mare parte din ofertă, vor crește la nivelurile înregistrate în timpul vârfurilor din 2022.

Cele mai multe dintre stocurile de pe LME sunt de origine rusă. Sursa: LME: Bloomberg Finance LP, XTB

Stocurile nu sunt încă atât de scăzute ca în 2022, dar au scăzut simțitor de la începutul lunii martie. LME limitează posibilitatea de a reduce stocurile, dar, în cele din urmă, s-ar putea repeta o situație similară cu cea din 2022. Sursa: LME: Bloomberg Finance LP, XTB

Aluminiul se confruntă cu o presiune puternică de vânzare în jurul nivelului de 2.700 de dolari pe tonă. Cu toate acestea, dacă acest nivel este depășit, următoarele niveluri importante sunt 3.000/3.100 de dolari, cu retragerea Fibonacci de 38,2% a ultimului trend ascendent major. Sursa: xStation 5