Rezumatul dimineții: Taiwanul și Asia opresc prăbușirea pieței cipurilor, în ciuda scandalului de spionaj de la Nvidia 💡

Weekendul a fost dominat de scandalul din jurul companiei Nvidia, care are implicații clare asupra securității naționale. Jensen Huang a recunoscut într-un e-mail adresat angajaților că a avut o relație cu Alice Huang, care este afiliată companiei Megaspeed, un client al Nvidia acuzat că a ajutat companii chineze sancționate să obțină cipuri pentru inteligență artificială. Potrivit NYT și FT, agențiile de informații americane suspectează că aceasta a transmis informații către Beijing. Consiliul de administrație a demarat o anchetă independentă și asigură că nu există motive să se creadă că ar fi fost divulgate secrete, dar trei președinți republicani ai comisiilor din Camera Reprezentanților doresc să-l audieze pe Huang într-o ședință cu ușile închise încă din 18 noiembrie.

În ceea ce privește Iranul, Trump combină un ton mai conciliant cu amenințări. Într-un interviu acordat CNN, el a declarat că reluarea unui război deschis este „extrem de improbabilă” atâta timp cât Teheranul semnează un „acord foarte ferm” privind programul său nuclear și deschiderea Strâmtorii Hormuz. În același timp, el a menționat că trei portavioane sunt staționate în regiune și că SUA au în vizor 38 de poduri și centrale electrice. CENTCOM a lansat, de asemenea, Task Force Iron Gate, care are scopul de a bloca rutele terestre ale Iranului și accesul la Marea Caspică, completând blocada navală care este în vigoare de luni de zile.

În ciuda negocierilor la care participă Qatarul, în weekend au avut loc noi atacuri asupra infrastructurii energetice. Dronele Houthi au lovit zgârie-norii Aramco din cartierul financiar al orașului Riad, iar un presupus atac al dronelor iraniene a oprit operațiunile la câmpul de gaze Khor Mor din Irak. În urma înfrângerii sale electorale, presiunea asupra lui Trump pentru a pune capăt războiului crește, întrucât prețurile ridicate la combustibil au fost unul dintre principalele motive ale înfrângerii republicanilor.

Tensiunile comerciale dintre SUA și China s-au atenuat. Beijingul a prelungit cu două luni suspendarea tarifelor de retorsiune de 24% asupra mărfurilor americane (rata rămâne la 10%) și a suspendat taxele portuare speciale înaintea summitului APEC. Între timp, la Washington, democrații anunță că, odată ce vor prelua controlul asupra Congresului, vor contesta tarifele lui Trump, începând cu Canada.

Europa se confruntă atât cu amenințări hibride, cât și cu tulburări sociale. Săptămâna trecută, hackerii au ridicat temperatura în camerele frigorifice ale supermarketurilor din Belgia, Olanda, Suedia și Luxemburg până la 50 °C. Printre cei afectați s-au numărat Ahold Delhaize, Carrefour și Colruyt, în timp ce un val de amenințări false cu bombă a perturbat zeci de zboruri. La Amsterdam, protestatarii au încercat să pătrundă într-un centru de date Microsoft.

În Franța, protestele împotriva costului vieții au continuat pentru al patrulea weekend consecutiv: potrivit Ministerului de Interne, 146.000 de persoane au ieșit în stradă, iar poliția a reținut peste 360 de persoane. Adunarea Națională a respins secțiunea privind veniturile din bugetul pentru 2027; Senatul va începe deliberările asupra proiectului de lege pe 20 noiembrie, iar prim-ministrul Lecornu se întâlnește astăzi cu sindicatele și angajatorii. În Spania, alegerile anticipate vor avea loc pe 29 noiembrie, iar partidul de extremă dreapta Vox este de așteptat să câștige teren.

Pe plan economic, cele mai importante date ale nopții au venit din China. Indicel prețurilor de producție (PPI) a accelerat în octombrie la 5,7% față de aceeași perioadă a anului trecut (consens: 5,3%), cel mai ridicat nivel din iunie 2022, determinată de creșterea prețurilor la materiile prime și în sectorul minier. Inflația prețurilor de consum (CPI), însă, a scăzut la 0,7% față de aceeași perioadă a anului trecut (față de o estimare de 0,8%), în timp ce CPI de bază a scăzut la 0,8%, prețurile alimentelor înregistrând o scădere de 2,9%. Creșterea costurilor de producție, combinată cu cererea internă slabă, exercită presiune asupra marjelor companiilor chineze, iar piața imobiliară nu dă încă semne de stabilizare.

Japonia a confirmat o intervenție valutară record într-o singură zi, în valoare de aproximativ 50 de miliarde de dolari, pentru a apăra yenul. Indicele indicatorilor anticipatori a scăzut la 116,4 puncte (față de 116,7, conform estimărilor), indicând o ușoară încetinire a economiei.

În SUA, piața continuă să preconizeze o probabilitate de aproximativ 80% pentru o majorare a ratei dobânzii de către Fed în decembrie, mai ales în urma raportului privind locurile de muncă de vineri, care a depășit așteptările. Randamentul obligațiunilor de stat pe 10 ani se situează la aproximativ 4,87%. Evenimentele cheie ale acestei săptămâni vor fi raportul privind inflația CPI de marți și raportul privind indiceul prețurilor de producție (PPI) de vineri, iar astăzi, Bowman, Goolsbee și Barkin vor prezenta orientarea politicii monetare a Fed.

Wall Street a înregistrat cea mai slabă săptămână din aprilie 2025. După alegeri, indicele Nasdaq 100 a pierdut aproximativ 2,3 trilioane de dolari din valoarea de piață, pe fondul temerilor că o administrație democrată ar înăspri reglementările privind construcția centrelor de date, consumul de energie și costurile de investiție. Vânzarea masivă de joi a fost atât de severă încât, potrivit Vanda Research, investitorii de retail au vândut cel mai mare număr de acțiuni într-o singură zi de la începutul pandemiei. Vineri s-a înregistrat o revenire parțială: indicele Nasdaq Composite a crescut cu 1,09% (24.579 de puncte), indicele S&P 500 a urcat cu 0,31% (7.377 de puncte), iar indicele Dow a scăzut cu 0,46% (51.286 de puncte).

Ședința de tranzacționare de vineri a fost marcată de fluctuații extreme ale acțiunilor individuale. În cadrul indicelui S&P 500, cele mai mari pierderi le-au înregistrat Reddit (−29,6%), Intel (−28,8%), Illumina (−18,6%), Twilio (−14,9%), SanDisk (−13,5%) și Coherent (−11,9%). Aceasta din urmă și-a pierdut cu vârf și îndesat câștigurile obținute după publicarea raportului privind rezultatele financiare. Cele mai mari creșteri au fost înregistrate de FedEx Freight (+14,8%), Regeneron (+14%), Global Payments (+12,9%) și GoDaddy (+10,7%).

Liz Ann Sonders de la Charles Schwab observă că Nasdaq este supravândut, dar investitorii de retail — contrar comportamentului din trecut — nu profită de scădere pentru a cumpăra, astfel încât piața „s-ar putea să nu fi fost încă complet curățată”. În opinia ei, ceea ce contează acum sunt schimbările în planurile de cheltuieli de capital (capex) și perspectivele privind marjele. Indicele VIX a scăzut cu aproximativ 4,7% în această dimineață, ajungând la circa 22,6 puncte.

Contractele futures și-au recuperat pierderile înregistrate peste noapte. La deschiderea de duminică seara, contractele futures pe Nasdaq 100 erau în scădere cu aproximativ 0,8% în urma rapoartelor privind Nvidia, dar luni dimineață reveniseră la pragul de rentabilitate: US100 +0,05% (27.116 puncte). US500 a crescut cu 0,41% (7.433,5 puncte), în timp ce contractele futures pe Dow Jones și Russell 2000 au înregistrat creșteri de aproximativ 0,6–0,7%, indicând continuarea migrării capitalului către economia tradițională.

În Asia, prăbușirea pieței cipurilor s-a oprit, Taiwanul fiind în frunte. Indicele Taiex a crescut cu 4,9% (atingând un maxim de 6,7% în timpul sesiunii), punând capăt unei serii de 7 zile consecutive de pierderi, după ce autoritatea de reglementare a restricționat vânzările în lipsă și a pus la dispoziție un fond de stabilizare de 500 de miliarde de TWD (aproximativ 15,2 miliarde USD). TSMC a înregistrat o creștere de aproximativ 4,7%, MediaTek de peste 4%, iar Foxconn de aproximativ 6,5%.

În Coreea de Sud, investitorii s-au reorientat către producătorii de cipuri de memorie, considerând că vânzările masive au fost excesive. Indicele Goldman Sachs al acțiunilor din sectorul memoriilor pentru AI înregistrase anterior o scădere de 51% față de maximul atins în iunie. SK Hynix a înregistrat o creștere de aproximativ 4,6% în timpul sesiunii, iar Samsung a crescut cu aproximativ 2,4%, deși indicele KOSPI în sine a încheiat ziua în jurul valorii zero. Seulul asigură că livrările contractate de procesoare grafice (GPU) Nvidia nu sunt în pericol, iar Nvidia, SK Telecom și Rebellions au anunțat un parteneriat pentru construirea unei infrastructuri suverane de IA.

În Japonia, indicele Nikkei 225 a crescut cu aproximativ 2,5%, iar indicele Topix cu aproximativ 3%, impulsionate de acțiunile din sectorul financiar și cele ciclice, precum și de o revenire a sectorului semiconductorilor după scăderea de săptămâna trecută, care a dus piața aproape de o piață tehnică de scădere. Contractul futures JP225 a crescut cu 1,01%, ajungând la 58.797 de puncte. În China, piața a fost calmă: indicii CSI 300 și Shanghai Composite au câștigat aproximativ 0,4%, Hang Seng a încheiat sesiunea fără modificări, iar indicele ASX 200 din Australia s-a situat aproape de zero.

Dolarul se depreciază ușor (USDIDX −0,18%, 101,97 puncte). EUR/USD a crescut cu 0,15%, ajungând la 1,1162, iar GBP/USD a crescut cu 0,26%, ajungând la 1,3384, în așteptarea discursului guvernatorului Băncii Angliei, Andrew Bailey, din această seară. USD/JPY se situează la 158,22 (−0,09%), iar după confirmarea amplorii intervenției, riscul unor măsuri suplimentare din partea Tokyo rămâne ridicat. Dolarul neozeelandez a câștigat aproximativ 1% în urma alegerilor parlamentare de la sfârșitul săptămânii, în timp ce zlotul rămâne stabil: USD/PLN 3,9321, EUR/PLN 4,3889.

Prețurile petrolului sunt în scădere, în ciuda atacurilor din weekend asupra Aramco și Khor Mor, deoarece piața mizează pe diplomație. Brent a scăzut cu 1,08%, la 96,68 dolari pe baril, iar WTI a scăzut cu 0,62%, la 89,76 dolari. Declarațiile lui Trump potrivit cărora o reluare a războiului este „puțin probabilă” au în prezent o pondere mai mare decât incidentele, dar Strâmtoarea Hormuz rămâne închisă, astfel încât volatilitatea persistă. Prețurile gazelor naturale din SUA au crescut cu 1%, ajungând la 3,03 dolari, în timp ce prețurile europene se mențin stabile la 86,72.

Prețurile metalelor prețioase înregistrează o creștere bruscă. Aurul a crescut cu 1,22%, ajungând la aproximativ 4.119 dolari pe uncie, iar argintul a crescut cu 1,62%, ajungând la aproximativ 52,71 dolari. Cumpărătorii ignoră randamentele ridicate (obligațiunile pe 10 ani la aproximativ 4,87%) și probabilitatea de aproape 80% a unei majorări a ratei dobânzii de către Fed, creșterile fiind determinate de atacurile asupra infrastructurii din Golf și de slăbirea dolarului.

Acțiunile Nvidia în tranzacționarea după închiderea bursei (Blue Ocean) și contractele perpetue de pe Hyperliquid se tranzacționau la aproximativ 180,30, ceea ce reprezintă o scădere de aproximativ 3,4% față de închiderea de vineri (186,64, +2,8%). Compania insistă că „știrile de astăzi nu vor încetini ritmul de creștere al Nvidia”, iar conducerea își exprimă încrederea deplină în Huang. Cu toate acestea, programul este încărcat: raportul trimestrial de profit pe 17 noiembrie, audierea lui Huang în fața Congresului pe 18 noiembrie și o conferință importantă la Washington la sfârșitul lunii.

În această săptămână, sentimentul legat de AI va fi influențat de rapoartele de profit ale CoreWeave, Cisco și Applied Materials, care vor arăta dacă îngrijorările privind o scădere a investițiilor în infrastructura de AI sunt susținute de date. Astăzi, Take-Two Interactive, Occidental Petroleum, KKR, Constellation Energy și Skydance își prezintă rezultatele financiare. În Europa, merită să fim atenți la retailerii afectați de atacuri cibernetice (Ahold Delhaize, Carrefour, Colruyt) și la companiile franceze aflate în umbra protestelor și a disputei bugetare.

Bitcoin a coborât sub pragul de 74.000 de dolari în weekend, cel mai scăzut nivel din august, și se tranzacționează acum la aproximativ 74.180 de dolari (−0,14%). Matt Maley de la Miller Tabak avertizează că o scădere sub nivelul de 75.000 de dolari ar marca un nou minim. Cu toate acestea, o străpungere sub media mobilă pe 200 de sesiuni, în jur de 73.000 de dolari, ar fi adevăratul semnal de alarmă. Criptomoneda continuă să piardă teren alături de acțiunile din sectorul tehnologic afectate de valul de vânzări și nu beneficiază de revenirea piețelor din Asia.

Ce se așteaptă de la sesiunea de astăzi: Europa urmează să deschidă ușor în creștere. Indicele DE40 crește cu 0,31% (25.835 puncte), EU50 cu 0,38%, iar UK100 cu 0,29%. La ora 09:00 va fi publicată balanța comercială germană; la ora 11:30 va fi raportat indicele Sentix; iar Eurogrupul și ECOFIN se vor reuni pe parcursul zilei. După-amiază, vor lua cuvântul reprezentanții Fed (Bowman la ora 15:40, Goolsbee la ora 17:00, Barkin la ora 19:15); la ora 17:00, vor fi publicate stocurile en-gros din SUA, iar Bailey va ține un discurs la ora 19:25. Întrebarea cheie este dacă Nasdaq, care se află în zona de supravânzare (RSI în jur de 31), va reuși să înregistreze o revenire în ciuda scandalului de la Nvidia sau dacă investitorii vor începe din nou să-și reducă expunerea la risc înainte de publicarea de marți a indicelui CPI.