Ross Stores: „Doar” rezultate bune sau un semnal de recesiune?

Una dintre companiile americane mai puțin mediatizate, dar totuși destul de importante, care și-a prezentat astăzi rezultatele financiare, a fost Ross Stores.

Ross Stores operează mai multe lanțuri de magazine cu prețuri reduse, adică magazine destinate clienților cu venituri mai mici. Grupul țintă declarat de Ross Stores este cel al „veniturilor medii”, dar, având în vedere peisajul comerțului cu amănuntul din SUA, intervalul de venituri anuale cuprins între 80.000 și 90.000 USD, care domină în rândul clienților Ross Stores, este greu de descris ca „venituri medii” în contextul actual.

Rezultate financiare

Cifrele financiare principale au fost bune, deși semnificativ distorsionate.

• Veniturile au crescut la 6,3 miliarde USD, ușor peste estimarea de consens de aproximativ 6,15 miliarde USD.
• Vânzările comparabile (like-for-like) au crescut cu 10%. Raportul indică faptul că această creștere s-a datorat atât unui angajament mai mare din partea clienților existenți, cât și unui aflux de clienți noi.
• Câștigul pe acțiune (GAAP) s-a situat la 2,66 USD, față de estimarea de consens de 1,94 USD. Un aspect crucial este faptul că 0,60 USD din această sumă totală au provenit dintr-o rambursare a taxelor vamale. După ajustarea pentru acest factor, câștigul pe acțiune a depășit estimarea de consens cu 6%, nu cu 37%.
• În ciuda impactului semnificativ al tarifelor, marja operațională s-a îmbunătățit organic cu 205 puncte de bază, astfel încât compania a înregistrat o îmbunătățire reală, nu doar pe hârtie, a eficienței operaționale.

Investitorii au reacționat extrem de pozitiv la revizuirea clară în sens ascendent a previziunilor de creștere pentru trimestrele următoare. Acest lucru reflectă o creștere semnificativă a traficului în magazinele companiei.

Graficul acțiunilor Ross Stores (interval zilnic)

În contextul propriului avans al acțiunilor Ross și al unei posibile poziționări în perspectiva unei „recesiuni”, un retailer cu „doar” un ritm de creștere decent și un raport preț/profit (P/E) de aproximativ 33 sugerează că o primă semnificativă legată de slăbirea puterii de cumpărare a consumatorilor este deja reflectată în preț. Sursă: xStation5

Implicații macroeconomice

Mai interesante decât rezultatele în sine sunt observațiile macroeconomice sugerate de rezultatele din ultimul trimestru ale retailerilor și companiilor de consum. Se conturează două tendințe importante, care reflectă îndeaproape ceea ce se întâmplă în economia generală.

Retailerii cu prețuri accesibile, precum Ross și Target, au înregistrat rezultate bune. Brandurile cu prețuri medii și medii-superioare s-au descurcat, de asemenea, bine, cum ar fi Estée Lauder. În același timp, foștii lideri de piață, precum Walmart și Costco, au înregistrat scăderi drastice după publicarea rezultatelor. De ce?

În iulie, vânzările cu amănuntul din SUA au scăzut cu 0,6% față de luna precedentă, prima scădere din ultimele nouă luni. În același timp, acestea au fost cu 5% mai mari decât în aceeași perioadă a anului trecut. Datele anterioare indicau o creștere continuă a consumului real, dar și o scădere a ratei de economisire la 2,7%. Acest lucru înseamnă că cererea rămâne rezilientă, deși rezervele financiare ale gospodăriilor se reduc.

Într-o astfel de situație, companiile care oferă gospodăriilor cel mai bun raport preț-calitate au de câștigat, la fel ca și mărcile „de prestigiu”, orientate către clienții care nu se confruntă încă cu presiuni financiare.

La fel ca în cazul profiturilor comercianților cu amănuntul, totul sugerează că majorarea consumului devine de o calitate inferioară și mai fragilă. Presiunea asupra costurilor generată de prețul ridicat al benzinei, care afectează atât consumatorii, cât și distribuitorii și producătorii, nu va face decât să consolideze tendințele actuale.