US500 scade înaintea raportului CPI din SUA 📉

US500 scade cu 0,3% înaintea publicării raportului CPI programat la 15:30 ora României🗽

Datele CPI din Statele Unite, publicate astăzi la 15:30 ora României, reprezintă cel mai important raport macroeconomic al săptămânii.

Înainte de publicare, dolarul și indicii de pe Wall Street sunt ușor în scădere, deși încetinirea vine după o revenire puternică a activelor americane. Piața se va concentra asupra faptului dacă raportul din aprilie semnalează o creștere a inflației sau dacă evită să declanșeze îngrijorări cu privire la un „efect al inflației” provenit din turbulențele politicii comerciale a noii administrații americane.

• Un scenariu de inflație CPI mai ridicată în SUA ar putea crește probabilitatea unei corecții a activelor americane. În schimb, dacă inflația scade sau se aliniază previziunilor, ar putea consolida așteptările privind reducerea ratelor dobânzilor de către Fed și ar putea susține indicii bursieri, care, în urma acordului dintre SUA și China, au tratat aproape ca un capitol închis războiul comercial.
• Acest indicator al CPI va oferi prima imagine reală asupra impactului politicilor tarifare ale lui Donald Trump asupra consumatorilor americani. Tarifele de retaliere anunțate pe 2 aprilie au zguduit piețele financiare și au accentuat incertitudinea cu privire la perspectivele economice ale SUA, în special în ceea ce privește comportamentul prețurilor.
• În același timp, este de remarcat faptul că piața se îndreaptă tot mai mult către o reducere a ratei dobânzii de către Fed. Cu toate acestea, un factor care ar putea întârzia o astfel de decizie este o potențială intensificare a inflației în SUA.
• Publicarea CPI de astăzi va clarifica câteva preocupări critice ale investitorilor și ar putea zgudui previziunile legate de politica monetară a Fed. Aceasta ar putea declanșa mișcări pe termen scurt ale dolarului american, randamentelor titlurilor de stat și piețelor de acțiuni.

Așteptările pieței

• CPI (MoM): 0,3% (anterior: -0,1%)
• Core CPI (MoM): 0,3% (anterior: 0,1%)
• CPI (YoY): 2,4% (anterior: 2,4%)
• Core CPI (YoY): 2,8% (anterior: 2,8%)

Atenția se va concentra asupra dinamicii lunare, unde se așteaptă o creștere din cauza tarifelor recent implementate (și încă în vigoare).

Deși Trump a suspendat în prezent unele dintre taxe — inclusiv pauza de 90 de zile de ieri privind tarifele de 145% asupra produselor chinezești — tarifele temporare de retaliere și tarifele generale de 10% încă în vigoare ar putea perturba tendințele de dezinflație în categoriile sensibile la importuri, cum ar fi vehiculele, mobilierul și articolele pentru uz casnic.

Publicarea CPI anterioară a fost mai mică decât se aștepta (2,4% față de 2,8% în martie), în contrast cu îngrijorările privind reînnoirea presiunilor inflaționiste din cauza tarifelor și a incertitudinii subliniate de Fed cu privire la impactul pe termen lung al acestora asupra dinamicii prețurilor. Cu toate acestea, datele reflectau o perioadă anterioară introducerii „tarifelor de 10% la toate produsele”, motiv pentru care piața le-a ignorat în mare măsură.

În martie, prețurile energiei au scăzut cu 3,3% față de aceeași perioadă a anului trecut (cea mai puternică scădere din octombrie 2024), în principal din cauza volatilității sezoniere și a preocupărilor legate de cerere. De asemenea, s-a înregistrat o ușurare datorită scăderii inflației chiriei, care reprezintă aproximativ o treime din coșul CPI.

Ce se poate aștepta?

Având în vedere scăderea inflației din aprilie, prognoza mediană sugerează cu prudență că CPI va rămâne la 2,4% pe an. Valoarea ar trebui să se abată semnificativ de la așteptări pentru a declanșa o volatilitate notabilă a pieței. Cu toate acestea, cifra lunară capătă importanță — investitorii vor căuta semne timpurii ale impactului tarifelor generale de 10%. În acest sens, piața se așteaptă la prima creștere lunară în 2025, estimată la 0,3%.

Inflația ar putea fi impulsionată de creșterea prețurilor la autovehicule și, într-o măsură oarecum neașteptată, de prețurile la combustibili la benzinăriile din SUA.

Sursa: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.

Cu toate acestea, scăderea inflației la chirii va atenua probabil impactul acestor categorii.

Sursa: XTB Research, Bloomberg Finance L.P.

În ultima săptămână, probabilitatea implicită a pieței pentru o reducere a ratei dobânzii de către Fed în iulie a scăzut semnificativ. Chiar săptămâna trecută, piețele preconizau o reducere completă — acum, probabilitatea aceasta a scăzut la aproximativ 40%. Dacă indicele CPI va fi semnificativ peste așteptări și dacă componentele care nu au legătură cu tarifele vor înregistra o presiune ascendentă mai mare, piața ar putea reduce și mai mult așteptările privind o reducere — ceea ce ar putea stimula randamentele titlurilor de stat. Iată previziunile pieței privind viitoarele reduceri ale ratei dobânzii de către Fed.

Sursa: Bloomberg Finance L.P.

Pe piața obligațiunilor din SUA, randamentele pe 10 ani sunt din nou în creștere, după ce au scăzut brusc în timpul panicii de săptămâna trecută provocate de tarifele de retaliere. Acum, odată cu reapariția apetitului pentru active mai riscante și revizuirea în jos a așteptărilor privind relaxarea monetară a Fed, randamentele au revenit la 4,45%.

Sursa: XTB Research, Macrobond

Grafic US500 (D1 și H1)

Contractele futures pe S&P 500 au revenit peste media mobilă exponențială (EMA) pe 200 de zile și, de la începutul lunii aprilie, am asistat la o recuperare în formă de V, care amintește de modelele din 2018 și 2020. Indicatorul RSI, situat la 63, nu arată încă semne de supraîncălzire.

Sursa: xStation 5

Pe graficul orar, US500 a depășit retragerea Fibonacci de 71,6% din scăderea din februarie. Totuși, aceasta rămâne o zonă de rezistență potențial importantă, după cum indică evoluția prețurilor de la sfârșitul lunii martie, când nivelul de 5.850 de puncte a declanșat anterior un impuls descendent.

Sursa: xStation 5