Gap Inc (GPS.US), uno de los minoristas de moda más grandes de EE. UU., cotiza un 8% menos en lo que va de semana. Sin embargo, esta caída se produce tras un aumento de casi el 30% el viernes, que se desencadenó en respuesta a la sólida publicación de resultados del primer trimestre fiscal.
Echemos un vistazo a la publicación de resultados, así como a su valoración
Gap publicó su informe de resultados del primer trimestre fiscal de 2024 el viernes 31 de mayo, antes de la apertura de la sesión de Wall Street. Los resultados fueron mejores de lo esperado en todos los ámbitos. La empresa informó de mayores ventas netas, así como un crecimiento en ventas comparables mucho más rápido de lo esperado. Además, la empresa logró un crecimiento de ventas comparable positivo en cada una de las cuatro marcas. Si bien las ventas crecieron, el coste de los ingresos disminuyó, allanando el camino para un gran salto en la utilidad bruta. Además, los gastos operativos también fueron menores año tras año, lo que permitió a la empresa reportar altos ingresos operativos, en comparación con una pequeña pérdida operativa hace un año. Esto, a su vez, ha provocado un gran aumento en los ingresos netos y las BPS.
Gap se recuperó casi un 30% tras los estelares resultados del primer trimestre fiscal de 2024, lo que marca la mayor subida en un solo día desde mediados de noviembre de 2023.
Fuente: xStation5
La empresa impulsa las previsiones para todo el año
Gap dijo que los sólidos resultados del primer trimestre del año fiscal 2025 dieron a la compañía confianza para impulsar las ventas y las previsiones de ingresos operativos para todo el año. La compañía señaló que ha logrado un crecimiento positivo en las ventas comparables en todas las marcas y que ha logrado aumentar su participación de mercado por quinto trimestre consecutivo.
El nuevo conjunto de previsiones exige una continuación del crecimiento positivo de las ventas en el segundo trimestre fiscal, así como en todo el año fiscal 2024. También se espera que el margen mejore, y la empresa obtenga un margen bruto de alrededor del 40,50% en el segundo trimestre fiscal de 2024 y de al menos el 40 % en todo el año. También se espera que los ingresos operativos aumenten significativamente.
Previsión del segundo trimestre fiscal de 2024
- Ventas netas: crecimiento de un solo dígito y bajo.
- Margen bruto: expansión de 'alrededor de 300 puntos básicos'.
- Gastos operativos: 'alrededor de un 5% de crecimiento'
Previsión del segundo trimestre fiscal de 2024
- Ventas netas: "ligeramente superiores en 52 semanas", en comparación con "prácticamente sin cambios" anteriormente.
- Margen bruto: 'expansión de al menos 150 puntos básicos', en comparación con la 'expansión de aproximadamente 50 puntos básicos' anterior.
- Ingresos operativos: 'rango de crecimiento medio del 40%', en comparación con 'crecimiento adolescente bajo a medio'.
- Gastos de capital: "alre.dedor de 500 millones de dólares", sin cambios respecto a la previsión anterior.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Cotización
Echemos un vistazo rápido a la valoración de Gap con dos métodos de valoración utilizados con frecuencia: DCF y múltiplos. Queremos enfatizar que esas valoraciones son solo para presentación y no deben verse como recomendaciones o precios objetivo.
Como Gap es una empresa que paga dividendos, podría valorarse con el modelo de crecimiento de Gordon, que utilizamos a menudo en nuestras publicaciones sobre acciones de la semana. Sin embargo, la empresa no tiene una política de dividendos claramente definida y los cambios recientes en los dividendos pueden dificultar hacer suposiciones sobre el próximo movimiento. Gap redujo su dividendo en un 75% en el año fiscal 2021 y luego lo aumentó en un 50% y un 66% en el año fiscal 2022 y 2023, respectivamente. El dividendo se mantuvo sin cambios en el año fiscal 2024.
DCF
En primer lugar, echemos un vistazo a la valoración de Gap basada en uno de los modelos fundamentales más populares: el método dedescuento de flujos. Este modelo se basa en una serie de supuestos y hemos decidido basarlos en promedios de 5 años. Sin embargo, para captar la reciente mejora en las finanzas de la empresa, hemos decidido basar los supuestos de ingresos y margen operativo en las expectativas para este año: un crecimiento de las ventas del 4% y un margen operativo de alrededor del 7%. Se hicieron pronósticos para 10 años y el pronóstico del valor terminal se basó en un supuesto de crecimiento de ingresos del 3% y un coste de capital promedio ponderado del 8%. Este conjunto de supuestos nos proporciona un valor intrínseco por acción de GAP de 55,02 dólares, un 100 % por encima del precio de mercado actual.
Un punto a tener en cuenta es que el valor intrínseco obtenido mediante el método DCF es muy sensible a los supuestos realizados. A continuación se proporcionan dos matrices de sensibilidad: una para diferentes conjuntos de supuestos de margen operativo y crecimiento de ingresos y la otra para diferentes conjuntos de supuestos de WACC terminal y crecimiento de ingresos terminales.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Múltiplos
A continuación, echemos un vistazo a la valoración de Gap en comparación con la de sus competidores. Hemos creado un grupo de pares formado por 7 empresas: Abercrombie & Fitch, American Eagle Outfitters, Urban Outfitters, Boot Barn Holdings, Burlington Stores, Levi Strauss y Deckers Outdoors. Hemos analizado 9 múltiplos diferentes, basados en datos finales y futuros.
Como se puede ver en la siguiente tabla, existe una volatilidad significativa en los múltiplos de los pares de Gap. Sin embargo, un punto clave a tener en cuenta es que en cada caso analizado, ya sea hacia adelante o hacia atrás, los múltiplos de Gap son más bajos que la media, la mediana o los múltiplos ponderados por capitalización para el grupo. Según la valoración múltiple, Gap está infravalorada en comparación con sus competidores.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
La gráfica
Si echamos un vistazo al gráfico de Gap Inc (GPS.US) en el intervalo D1, podemos ver que las acciones iniciaron la cotización con una gran brecha de precios alcista y continuaron subiendo después. Sin embargo, aunque la acción intentó extender esas subidas el lunes, los alcistas no lograron mantener una ruptura por encima de la zona de resistencia de 29,00$, marcada con el máximo local anterior, y se pintó un patrón de vela de barra bajista. Como resultado, las acciones retrocedieron desde máximos y recortaron parte del aumento de precios posterior al informe.
Si observamos el gráfico semanal (W1), podemos ver que las acciones regresaron a una zona de soporte a largo plazo en el área de 26,50$. Superar este obstáculo podría indicar que se avecina una caída más profunda. Sin embargo, si vemos que el retroceso se detiene allí, podría ser una buena oportunidad para los compradores, dado que el panorama fundamental de la acción es bastante positivo.
Fuente: xStation5
Fuente: xStation5
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