Apertura Europea : Más escepticismo sobre el estímulo monetario del BCE

Resumen:

• Los mercados de renta variable en Europa comienzan el día con notables incrementos

• Villeroy, del BCE, expresa sus dudas sobre la reanudación de la compra de bonos

• El DAX (DE30) realiza otro intento de romper por encima de su crucial línea de resistencia

Aunque todo el mundo en los mercados financieros se está acercando a la evolución de Brexit, no se puede olvidar de otros acontecimientos que pueden ser igualmente importantes. Entre estos acontecimientos, la reunión del Banco Central Europeo de la semana que viene es sin duda uno de los más importantes, ya que puede tener un impacto sustancial en los bonos y acciones europeos. Sin embargo, aunque las expectativas ante este evento parecen elevadas, todavía no hay consenso entre los miembros del Consejo de Gobierno sobre qué hacer cuando se reúnan la próxima semana. A la luz de estas incertidumbres, nos gustaría centrarnos en el discurso que pronunció ayer el presidente del BCE, Villeroy. Antes de pasar a este tema, presentamos la situación en el gráfico del DAX

Como se puede ver, el DE30 se esfuerza por superar su línea de resistencia clave con otro nivel técnico crucial (la media móvil de 100 periodos) no muy lejos. Además, el precio tendrá que lidiar con el retroceso del 23,6% del último tramo superior desde principios de este año. Por lo tanto, los alcistas no parecen tener un camino sencillo por delante. Fuente: xStation5

Volviendo a nuestro tema principal de hoy, comencemos con un breve recordatorio de que algunos miembros del BCE, incluidos Weidmann, Knot y Lautenschlaeger, ya han expresado su escepticismo en cuanto al relanzamiento de la relajación cuantitativa la próxima semana. El martes, un miembro francés del BCE, Francois Villeroy de Galhau, se unió a un coro de halcones diciendo que el BCE no tiene que utilizar todos los instrumentos de su caja de herramientas al mismo tiempo. En resumen, significaría -en nuestra opinión- que simplemente descartó la posibilidad de que el BCE redujera el tipo de interés de los depósitos y reiniciara su programa de compra de bonos (con la posibilidad de reforzar también la orientación a futuro). Por otro lado, no descartó ninguna acción la próxima semana, ya que reconoció que el reinicio de la expansión cuantitativa es "una cuestión que debe discutirse". Villeroy también culpó al elevado stock de activos, en manos del BCE, del aplanamiento generalizado de los rendimientos de los bonos. Añadió que podría ser necesario un recorte de los tipos para evitar que los rendimientos a corto plazo aumenten. Por lo tanto, algunos responsables políticos parecen optar por una reducción de los tipos en lugar de recurrir a una opción similar a una bomba en forma de reanudación de la QE. Sin embargo, al no perseguir las expectativas del mercado, el BCE correría el riesgo de socavar la confianza, lo que parece ser lo último que Mario Draghi quiere en la recta final de su mandato. Por eso creemos que es probable que el BCE reduzca su tipo de interés de los depósitos entre 10 y 20 puntos básicos, junto con el relanzamiento de su programa QE, pero es posible que esta decisión sólo llegue con algunos disidentes que deberían atenuar un impacto negativo sobre el euro y otro positivo sobre las acciones y los bonos. 

Si se observa el desglose del  DE30 que se presenta a continuación, se puede observar que todas las acciones que cotizan en bolsa están subiendo esta mañana. Wirecard está liderando las ganancias tras el informe de que la empresa está ampliando su asociación con el Banco Mizuho. La colaboración reforzada incluirá una importante extensión geográfica, trabajando en nuevos productos de pago y soluciones de pago digitales conjuntas.

Todas las acciones que cotizan en el DE30 están en alza después de la primera hora del miércoles. Fuente: Bloomberg