- Causas del deterioro: La desaceleración del consumo postpandemia, el repliegue del canal minorista para priorizar la venta directa, la falta de innovación y el exceso de inventario erosionaron la cuota de mercado de Nike, sufriendo de forma especial en Asia ante la pujanza de competidores locales.
- Impacto en las métricas financieras: La combinación de descuentos agresivos y menor demanda redujo el margen bruto del 46% al 42,9% entre los ejercicios 2022 y 2026, redujo el beneficio neto a la mitad y ha hundido la valoración a un PER forward de 20,4 veces, su nivel más bajo en cinco años.
- Catalizadores de la recuperación: La puesta en marcha del programa Win Now, el lanzamiento de modelos innovadores, el saneamiento de las existencias y la reconexión con los distribuidores mayoristas respaldan una perspectiva de inflexión con un valor objetivo cercano a los 70 dólares por acción.
- Causas del deterioro: La desaceleración del consumo postpandemia, el repliegue del canal minorista para priorizar la venta directa, la falta de innovación y el exceso de inventario erosionaron la cuota de mercado de Nike, sufriendo de forma especial en Asia ante la pujanza de competidores locales.
- Impacto en las métricas financieras: La combinación de descuentos agresivos y menor demanda redujo el margen bruto del 46% al 42,9% entre los ejercicios 2022 y 2026, redujo el beneficio neto a la mitad y ha hundido la valoración a un PER forward de 20,4 veces, su nivel más bajo en cinco años.
- Catalizadores de la recuperación: La puesta en marcha del programa Win Now, el lanzamiento de modelos innovadores, el saneamiento de las existencias y la reconexión con los distribuidores mayoristas respaldan una perspectiva de inflexión con un valor objetivo cercano a los 70 dólares por acción.
Las acciones de Nike pierden casi un 80% desde sus máximos históricos de noviembre del 2021 y recientemente se ha anunciado que dejará el índice S&P 100. ¿Cómo hemos llegado hasta aquí y qué le depara a Nike en el futuro? Nike es uno de los valores de la Selección de Ideas para invertir de XTB.
Contexto sectorial y desaceleración de la demanda
Entre los ejercicios 2022 y 2024, la industria de vestimenta y calzado deportivo experimentó un freno generalizado en sus ingresos. Esta contracción respondió al menor gasto del consumidor y a un recorte en el importe medio de las compras, especialmente en mercados maduros como Estados Unidos, donde la bolsa de ahorro acumulada tras las ayudas estatales de la pandemia comenzó a agotarse. Aunque el fenómeno afectó a todo el sector, la situación de Nike se vio agravada por decisiones de gestión internas.
Errores estratégicos en la distribución y presión en el mercado asiático
Nike modificó su modelo de negocio para volcarse en la venta directa (Nike Direct), debilitando el vínculo comercial con grandes cadenas distribuidoras como Foot Locker o JD Sports. Aunque la cifra de ventas del canal propio creció a una tasa anualizada del 15,3% entre los años fiscales 2017 y 2023, frente a un modesto 2,8% del canal minorista, la estrategia mostró sus grietas al enfriarse el mercado en 2024. Al perder presencia en los lineales de los minoristas, las marcas competidoras ocuparon los espacios prioritarios. Paralelamente, en regiones clave como China, los consumidores han comenzado a favorecer a las firmas locales especializadas como Anta, Li Ning, Descente o Kolon Sport por encima de las marcas occidentales tradicionalmente dominantes.
Acumulación de existencias, estancamiento de producto y castigo bursátil
A una fase de reducida innovación en la oferta de producto se sumó una sobreacumulación de existencias en 2022, motivada por las elevadas expectativas tras el crecimiento del 19% registrado en 2021. La posterior necesidad de liquidar este inventario mediante descuentos continuados castigó la percepción de marca y recortó la rentabilidad. En consecuencia, el margen bruto cayó del 46% en el año fiscal 2022 al 42,9% en 2026, con un beneficio neto que se redujo a la mitad en dicho periodo. Esta menor generación de beneficios, unida a una contracción del múltiplo PER a 12 meses vista hasta las 20,4 veces, mínimo de cinco años y dos desviaciones típicas por debajo de su promedio, ha desembocado en una severa corrección de la cotización.
Señales de inflexión y perspectiva de valoración
La implementación del plan operativo Win Now empieza a dar resultados positivos mediante la vuelta al crecimiento en el mercado norteamericano y una evolución más estable de lo previsto en China. La compañía ha reactivado la introducción de nuevos productos con éxito comercial, como las Nike Mind o las Air Milano, al tiempo que reduce las promociones en su plataforma web, limpia sus inventarios y restablece sus relaciones comerciales con los distribuidores minoristas.
Además, la empresa está enfocándose en el margen y no tanto en el crecimiento, lo que aunque en el corto plazo pueda perjudicar a las ventas, pensamos que permitirá mejorar la imagen de marca.
Somos positivos con Nike, pero haremos más hincapié en próximos análisis en los cambios de la empresa.
Las acciones de Nike caen un 40% en este 2026.
¿Cómo invertir en Nike?
Además de poder invertir en Nike a través de sus acciones, recuerda que puedes invertir sobre esta Acción tanto al alza como a la baja, multiplicando tu poder de inversión y siempre con el riesgo limitado gracias a las Opciones. Descubre las Opciones de XTB y empieza a invertir desde 1€ y siempre con el riesgo limitado.
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