Resumen de materias primas - Petróleo, Gas Natural, Cobre, Oro

PETRÓLEO

• La reapertura económica china puede conducir a un aumento en la demanda de petróleo. Las autoridades chinas emitieron un lote adicional de cuotas de importación de petróleo para las refinerías nacionales
• Por otro lado, los inventarios de petróleo de China ya han superado a los de Estados Unidos, principalmente gracias a un almacenamiento de crudo en el agua
• Los inventarios mundiales de crudo en el agua se encuentran en niveles extremadamente altos en comparación con los registros históricos. Sin embargo, todavía están por debajo de los niveles desde el comienzo de la pandemia de Covid-19 cuando los precios cayeron a niveles extremadamente bajos.
• Al mismo tiempo, las tasas de ejecución en las refinerías chinas en la región de Shandong se ubican por debajo de los promedios históricos, lo que significa que la demanda de petróleo aún no ha reaccionado a la reapertura de China.
• Goldman Sachs espera que los precios del petróleo suban a $ 105 por barril para fines de 2023

La cantidad de petróleo almacenado en el agua a nivel mundial es muy alta en términos de estándares históricos, pero por debajo de los niveles de la fase inicial de la pandemia de Covid. Fuente: Bloomberg

Las tasas de ejecución en la refinación china están más o menos en línea con los promedios históricos del período. Fuente: Bloomberg

Los precios del petróleo se mantienen en niveles deprimidos, pero hay que recordar que Estados Unidos planea comenzar a reponer las reservas estratégicas cuando los precios caigan por debajo de los 70 dólares por barril. Simultáneamente, el petróleo continúa divergiendo del USD. Fuente: xStation5

Gas Natural

• Los precios de la gasolina en EE. UU. se mantienen por debajo de $ 4 por MMBTu mientras persisten las temperaturas por encima del promedio en los Estados Unidos
• El repentino ataque invernal que ha vivido Estados Unidos durante el periodo navideño no supuso un aumento significativo del consumo de gas
• Los patrones estacionales apuntan a un pico local al final de la próxima semana y se reanudan más tarde
• Echando un vistazo a los precios del gas desde un punto de vista técnico, vemos una posibilidad de que la caída se profundice hasta el 78,6 %, un retroceso del importante impulso alcista de los últimos dos años.

El clima actual en los EE. UU. sigue siendo sólido. Las previsiones para la segunda quincena de enero apuntan a la persistencia de las altas temperaturas, lo que debería redundar en un menor consumo de gas. Fuente: Bloomberg

El balance oferta-demanda muestra un mayor consumo de gas en la penúltima semana de diciembre de 2022. Sin embargo, ya es un historial para los mercados y es más probable que los precios reaccionen a las nuevas previsiones meteorológicas. Fuente: EIA

Los precios rebotaron el 6 de enero de 2023 desde los mínimos locales de finales de 2021 y 2022. El rango de los libros de texto del patrón de cabeza y hombros apunta a caídas potenciales de tan solo $ 2.50 por MMBTu. Fuente: xStation5

Cobre

• Los precios del cobre salen de un rango de negociación y se preparan para un ataque en el área de $ 9,000 por tonelada
• Goldman Sachs cambió su pronóstico de precio del cobre para 2023 de $9,000 a $11,000 por tonelada
• Las reservas de cobre en las bolsas más grandes del mundo se encuentran en niveles extremadamente bajos. Sin embargo, la situación en 2022 fue similar.
• Se puede observar un repunte en el impulso crediticio chino. Sin embargo, cabe señalar que afecta a la economía con un rezago importante.
• Un aumento en el número de préstamos puede conducir a un mayor uso de cobre como garantía. Quitaría parte de la oferta de cobre disponible del mercado

El impulso crediticio chino (indicador adelantado de 12 meses) rebotó desde el mínimo de finales de 2021. Sin embargo, sigue siendo relativamente bajo en términos de cambio neto de 12 meses. Si se mantuviera en los niveles actuales, justificaría el precio del cobre en alrededor de $ 8,000 por tonelada. Sin embargo, el efecto base y las acciones esperadas de las autoridades chinas sugieren que el impulso crediticio seguirá mejorando en los próximos meses. Fuente: Bloomberg

Varias posiciones cortas abiertas en cobre se han recuperado significativamente a fines de 2022 y 2023. La posición neta sigue siendo negativa. El repunte en el número de posiciones largas abiertas en las próximas semanas podría indicar el comienzo de una nueva tendencia en el mercado del cobre. Fuente: Bloomberg

Las reservas de cobre en las bolsas mundiales se mantienen en niveles extremadamente bajos. Fuente: Bloomberg

ORO

• El oro tuvo un comienzo de año estelar, principalmente gracias a un USD más débil y a la perspectiva de que continúen las compras significativas de oro por parte de los bancos centrales.
• Los especuladores se vuelven cada vez más activos en el mercado: el número de posiciones largas abiertas aumentó moderadamente mientras que el número de posiciones cortas abiertas disminuyó
• Los ETF han sido pasivos en lo que respecta a las compras/ventas de oro a principios de año
• Los bancos centrales y otras instituciones compraron casi 400 toneladas de oro en el tercer trimestre de 2022, lo que representa el mayor aumento trimestral registrado
• Los bancos centrales compraron 100 toneladas adicionales de oro en octubre y noviembre, incluidas 30 toneladas compradas por China. Sin embargo, se dice que el número real de China está más cerca de las 200 toneladas de oro.
• Las compras del banco central compensaron el impacto negativo que la venta de oro de ETF tiene sobre la inversión y el saldo de demanda del banco central en el tercer trimestre de 2022

La participación de la inversión y la demanda del banco central en la demanda total de oro está aumentando. Dadas las compras significativas de oro por parte de los bancos centrales a finales del año anterior, esta proporción puede seguir aumentando. Fuente: Bloomberg, XTB