Petróleo:
- El petróleo crudo está bajo presión a la baja debido a la incertidumbre de la demanda vinculada a una posible recesión.
- Al mismo tiempo, los últimos datos del ISM indican una mejora en la situación de EE. UU., lo que reduce ligeramente el riesgo de un colapso económico repentino en EE. UU.
- Sin embargo, existe mucha incertidumbre con respecto a la demanda futura en China.
- El crudo WTI cae por debajo de los 73 dólares por barril, con una estacionalidad que indica una consolidación hasta mediados de septiembre.
- El petróleo crudo ha perdido toda la prima asociada a la escalada de la situación en Oriente Medio.
- Al mismo tiempo, la OPEP+ decidió a principios de mes mantener los planes para restablecer la producción a principios de octubre de este año, lo que podría llevar a un superávit a finales de 2024/2025.
- Por otro lado, si Irán decide involucrarse más en el conflicto de Oriente Medio o decide bloquear el estrecho de Ormuz, el petróleo está expuesto a una subida del rango de 90-100 dólares por barril en el primer caso e incluso de 150-200 dólares por barril en el segundo caso. Sin embargo, conviene recordar que estos no son escenarios de referencia.
- Actualmente, Irán produce 3,3 millones de barriles diarios y exporta 1,6 millones de barriles diarios, principalmente a China.
Fundamentos relacionados con el petróleo en Irán. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Los inventarios de petróleo crudo son significativamente inferiores a la media de los últimos cinco años. A pesar de ello, los precios del petróleo siguen siendo bajos. En el futuro próximo, es posible que se produzcan mayores fluctuaciones en los inventarios, relacionadas con la temporada de huracanes en Estados Unidos. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Gas Natural:
- TEl impacto de las tormentas tropicales en la costa sureste de los EE. UU. ha provocado una caída significativa en la producción de gas en el país. Al mismo tiempo, también existe una amenaza relacionada con las exportaciones de gas GNL.
- El consumo de gas ha aumentado recientemente, pero las exportaciones han disminuido. Al mismo tiempo, la producción ha disminuido debido a la temporada de huracanes.
- Actualmente, la oferta y la demanda están claramente equilibradas en los EE. UU., pero prevalece la posibilidad de una suspensión más prolongada de las exportaciones de gas GNL, y la temporada de huracanes actualmente se está tratando negativamente para los precios del gas. Actualmente, la gran mayoría de la producción de gas se realiza en tierra a partir de esquisto (de manera similar en el caso del mercado del petróleo).
- El gas muestra una voluntad de rebotar, según las sombras de velas claras, pero la tendencia sigue siendo a la baja (aunque la estacionalidad sugiere un claro repunte). Sin embargo, debe recordarse que en aproximadamente 2 semanas, habrá un vuelco, lo que conducirá a un claro repunte de los precios, lo que, a su vez, puede generar una renovada presión de venta. Mientras el precio no rompa de forma permanente la media de 14 períodos, no se puede esperar un cambio de tendencia. Como demuestra la historia, romper esta media suele llevar a un repunte de al menos varios puntos porcentuales.
El consumo de gas, principalmente para la producción de electricidad, ha aumentado, mientras que la producción ha disminuido. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
A pesar de la disminución de las exportaciones, se observa un pequeño déficit en el mercado. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Oro:
- Los datos del mercado laboral estadounidense han generado un aumento de las preocupaciones sobre una recesión, lo que ha llevado a descontar más de cuatro recortes de tasas este año, incluido un recorte de 50 puntos básicos en septiembre.
- Los ETF siguen comprando oro en las últimas semanas, compensando el impacto negativo de la menor demanda de joyería en el segundo trimestre.
- El oro ha visto una reducción en las posiciones largas recientemente, tanto en EE. UU. como en China.
- Sin embargo, vale la pena señalar que el oro fue el instrumento más resistente durante la reciente venta masiva de activos globales, ya que no está tan apalancado como el mercado de valores estadounidense y todavía se lo considera un refugio seguro.
Actualmente, se están descontando más de 4 recortes de tasas este año. Aunque es difícil creer que haya una cantidad tan grande de recortes, reducirlos a tan solo 2 este año no debería afectar los precios del oro. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Los ETF están claramente comprando oro, lo que probablemente tendrá un impacto positivo en la demanda en el tercer trimestre. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Los especuladores han reducido recientemente el número de posiciones largas en el mercado, aunque siguen en niveles elevados. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
Cacao:
- Los comerciantes apuntan a una mejora significativa de las perspectivas para la temporada principal 2024/2025, que comienza en octubre.
- Las expectativas de un aumento de la oferta se reflejan en la curva de futuros. Se espera que el vuelco más cercano sea de hasta 1500 dólares. Luego, la curva se aplana significativamente y muestra precios en el nivel de 5500 dólares por tonelada en la perspectiva anual.
- Las existencias en bolsa siguen disminuyendo significativamente y son aproximadamente un 45% más bajas que el año pasado.
- Los últimos datos muestran que las entregas de cacao a los puertos de Costa de Marfil del 1 de octubre al 4 de agosto ascendieron a 1,66 millones de toneladas, lo que es un 28% menos que el año anterior.
- El precio del cacao repuntó significativamente durante la sesión de ayer, lo que puede estar relacionado con una reactivación de los mercados después de un retroceso significativo y debido a los datos que muestran que la oferta de cacao en este momento no está mejorando, y debemos esperar a la próxima temporada. El jueves pasado, Hershey, el cuarto mayor productor de chocolate del mundo, indicó en su informe trimestral una disminución de las ventas y redujo las previsiones de ventas para todo el año.
- Las previsiones meteorológicas indican el fin de El Niño y el inicio de La Niña, lo que se espera que mejore las perspectivas de producción en los países de África occidental. Se espera que la producción en Ghana repunte hasta las 700.000 toneladas desde las 425.000 de la temporada 23/24.
- A pesar de las entregas reducidas a Costa de Marfil, las exportaciones de Nigeria muestran un aumento del 18% interanual en junio, hasta el nivel de 14.465 toneladas.
La curva de futuros muestra que el próximo rollover puede ser de hasta 1500 dólares por contrato. Es posible que después de un rollover tan fuerte, haya presión para comprar cacao a precios más bajos. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB
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