Resumen de materias primas - Petroleo, Gas Natural, Oro y Café (30.08.2022)

Petroleo

• El mercado comienza a descontar los posibles recortes de producción de la OPEP+ para fin de año
• La próxima reunión de la OPEP+ se llevará a cabo el 5 de septiembre de 2022 y, dadas las recientes ganancias en el precio del petróleo, no se puede descartar alguna recogida de beneficios, incluso si el cártel anuncia un pequeño recorte de producción.
• Según el jefe de la AIE, no se puede descartar una mayor caída de las reservas estratégicas
• Goldman Sachs señala que entre las 5 acciones estadounidenses más cortas, 3 provienen del sector energético: Occidental, Exxon y Chevron
• La curva de futuros para el Brent comienza a parecerse a la de hace un mes, cuando el precio reflejaba un mercado de petróleo físico ajustado (líneas azules y naranjas en el gráfico a continuación)
• Las reservas estratégicas continúan cayendo rápidamente mientras que las reservas comerciales se mantienen estables. Sin la continuación de las liberaciones de reservas estratégicas de petróleo, las reservas comerciales caerían a mínimos de varios años

La curva de los futuros de petróleo comienza a parecerse a la de hace un mes, lo que reflejó un mercado físico ajustado. Esto significa que la presión alcista a corto plazo sobre los precios puede permanecer. Fuente: Bloomberg

Las reservas estratégicas de petróleo de EE. UU. continúan cayendo, mientras que las reservas comerciales se han mantenido más o menos estables durante los últimos meses. Sin embargo, si se detiene la liberación de reservas estratégicas, las reservas comerciales pueden caer a mínimos de varios años. Fuente: Bloomberg

Por otro lado, han aumentado las existencias comerciales e inventarios mundiales de derivados del petróleo, lo que provocó una caída de los precios. Los niveles de inventario están lejos de los promedios a largo plazo. Fuente: Bloomberg

Gas natural

• Los inventarios de gas natural en Europa están casi llenos en un 80 %, y los inventarios alemanes se ubican en un 83 % de su capacidad. No se esperaba alcanzar tales niveles hasta principios de noviembre.
• Sin embargo, debe tenerse en cuenta que los inventarios completos durarían solo 2 meses completos de invierno para la mayoría de los países de la UE en caso de interrupción total del suministro.
• Gazprom sigue reduciendo el suministro de gas a Europa. En el caso de Nord Stream 1, los flujos se sientan a solo el 20% de su capacidad
• French Engie dice que Gazprom le informó que reducirá aún más los flujos de gas a partir de hoy
• Los futuros del gas natural europeo vuelven a caer por debajo de los 300 € por MWh

Las reservas de gas natural de EE. UU. han aumentado 60 bcf la semana pasada. Tal incremento fue posible gracias a la menor demanda interna. La terminal de GNL de Freeport reanudará sus operaciones a mediados de noviembre y, por lo tanto, las reservas deberían poder crecer más hasta entonces. Sin embargo, el consumo interno en los EE. UU. sigue siendo más alto de lo habitual. Fuente: Bloomberg

Los precios del gas natural de EE. UU. (NATGAS) han dibujado un patrón de cabeza y hombros en el área de $ 9 por MMBtu. La situación actual se asemeja a la de la vuelta de mayo y junio, que fue seguida por una caída del 33% en los precios y una ruptura por debajo de una resistencia importante. Un rango de libro de texto del patrón actual de cabeza y hombros apunta a caer a alrededor de $ 8.40. Fuente: xStation5

Oro

• A pesar de las crecientes expectativas de subidas de tipos en EE. UU., el precio del oro se mantiene estable por encima de los 1.700 dólares la onza.
• El rendimiento del USD es un factor clave para el oro en este momento. Si el USD comienza a tener un rendimiento inferior al del EUR, el oro puede captar una oferta
• El EUR se está beneficiando de las crecientes probabilidades de una gran subida de tipos en la reunión del BCE de septiembre. Por otro lado, los altos precios de la energía están mermando las perspectivas de la economía de la UE
• El oro lucha en medio de la falta de demanda de inversión: el número de posiciones especulativas largas continúa cayendo y es el más bajo desde mediados de 2019. 
• Número de rebotes de posiciones cortas. Los ETF continúan siendo vendedores netos de oro, pero las tenencias se mantienen por encima de los niveles bajos desde principios de año.

Falta de inversion de demanda de oro. Fuente: Bloomberg

El oro puede invalidar una importante señal alcista en el gráfico mensual. El escenario alcista supondría un salta de precio hacia $1860, mientras que un escenario bajista, si se realiza, puede ver una caída de precio por debajo de $1720 por onza. Fuente: xStation5

Café:

• Los aumentos recientes en el precio del café fueron impulsados por una mayor caída de los inventarios, un BRL más fuerte y la falta de lluvias en Brasil, lo que empaña las perspectivas de producción.
• El café lucha por superar los 240 centavos por libra, pero aún existe la posibilidad de un BRL más fuerte.
• El número de posiciones cortas ha estado en niveles extremadamente bajos desde finales de 2022. El número de posciones largas es pequeño pero se ha recuperado recientemente.
• Las existencias de café se han reducido a 600 mil. Anteriormente, 1 millón de sacos se consideraba un nivel extremadamente bajo. El consumo mundial anual se estima en 165 millones de sacos.
• Recientemente se reportaron retrasos significativos en las entregas de café en todo el mundo, lo que está relacionado con los bajos niveles de inventarios y problemas de logística.

El Café se beneficia del fortalecimiento de BRL. Además, la situación fundamental también respalda precios más altos del café. Por otro lado, la recesión mundial podría desalentar las perspectivas de la demanda de café. Fuente: xStation5