PETRÓLEO
- La OPEP + acordó reducir la producción en 9.7 mbpd, el mayor recorte coordinado de la historia
- Se dice que los recortes de la OPEP + y del G20 combinados con compras estratégicas de reserva limitan el suministro en un total de 20 mbpd
- Trump se acredita a sí mismo con el acuerdo, aunque no hizo declaraciones claras sobre los recortes de producción en Estados Unidos (aparte de tomar parte de la participación de México). También pidió a la OPEP + que reduzca otros 10 mbpd.
- Arabia Saudita dijo que podría reducir la producción a menos de 8.5 mbpd
- Contagio masivo en el mercado petrolero en los próximos 3 meses. El diferencial entre los contratos de junio y mayo supera los 7 USD por barril, lo que casi equivale al diferencial máximo del período de crisis financiera
- Según Kashkari, el bloqueo de la economía de Estados Unidos puede ser de hasta 18 meses.
- La demanda en China aumentó un 5% interanual en el primer trimestre de 2020. Por otro lado, casi el 80% de la capacidad de almacenamiento global ya se utiliza
La producción estadounidense aumentó rápidamente en los últimos años. La producción rusa también aumentó, pero a un ritmo significativamente más lento. Estados Unidos es en gran medida responsable del enorme exceso de oferta en el mercado petrolero en este momento. Fuente: Bloomberg
Los diferenciales entre los contratos de mayo y junio excedieron los 7 USD por barril. Fuente: Bloomberg
Según Bloomberg, las previsiones de demanda de petróleo son demasiado altas. Se espera que la demanda caiga alrededor de 13 mpbd en el segundo trimestre de 2020 en comparación con finales de 2019. Por otro lado, China está volviendo a las operaciones normales. La demanda de petróleo aumentó un 5% interanual en el primer trimestre de 2020 en China. Sin embargo, gran parte de la demanda surgió del llenado de reservas estratégicas. Fuente: Bloomberg
ORO
- El oro alcanzó nuevos máximos de 7 años en medio de la debilidad del USD y la recesión esperada
- Los contratos de futuros todavía se cotizan a una prima significativa al precio spot ya que los mercados temen la escasez física de oro
- Los ETF continúan aumentando las tenencias de oro de manera robusta
- Los bloqueos, el aumento del desempleo y los bajos tipos de interés en los Estados Unidos pueden continuar apoyando la demanda de inversión de oro.
Los ETF continúan aumentando las tenencias de oro. Fuente: Bloomberg
El próximo objetivo potencial para el oro se puede encontrar en el área de $ 1780. Los máximos locales de octubre de 2012 se pueden encontrar ahí. Fuente: xStation5
PLATA
- La plata sigue estando infravalorada teniendo en cuenta las relaciones de precios con respecto al oro o incluso al cobre.
- Fuerte aumento en las compras de plata realizadas por ETF
- El número de posiciones largas en plata sigue siendo extremadamente bajo y parpadea una señal contraria
La plata parece infravalorada en relación con el cobre cuando agregamos los rendimientos estadounidenses y el precio del oro en la ecuación. Fuente: Bloomberg
Los ETF aumentan las tenencias de plata con fuerza. Por otro lado, las posiciones largas en futuros se redujeron notablemente. Fuente: Bloomberg
AZÚCAR
- Los bajos precios del petróleo provocaron un cambio de actitud de los productores brasileños. Ahora se usa más caña de azúcar para fabricar azúcar que etanol
- Se espera que la producción de azúcar aumente un 35% en la temporada 2020/21, mientras que la producción de etanol se reducirá un 20%.
- El mercado del azúcar está en contango. La curva de futuros fue bastante plana el mes pasado
- El coronavirus causa problemas de producción en otras partes del mundo. Sin embargo, no debería tener mucho impacto en los precios debido a la producción masiva en Brasil
El mercado del azúcar en Brasil está en contango, lo que apunta a una gran sobreoferta en el mercado. Fuente: Bloomberg
Muy bajo número de posiciones abiertas en el mercado de futuros de azúcar. El número de cortos comienza a aumentar, lo que puede ejercer presión adicional y desencadenar caídas hacia 8.50 - mínimos locales desde 2007. Fuente: Bloomberg
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