Első pillantásra ez meglepőnek tűnhet, hiszen Brazíliában rendkívül optimista terméskilátások vannak. Ahhoz azonban, hogy megértsük, miért emelkednek az árak a rekordtermés ígérete ellenére, a piacot nem a néhány hónap múlva várható események, hanem a jelenlegi kínálati és keresleti helyzet szemszögéből kell vizsgálni.
Az árupiaci termékek árfolyamváltozásai az elmúlt egy hónapban
A kávé ára az elmúlt 30 napban rendkívül erőteljes emelkedést mutat. Forrás: XTB
Mi a helyzet a rekordterméssel Brazíliában?
Az Amerikai Mezőgazdasági Minisztérium (USDA) továbbra is fenntartja azt a várakozását, hogy Brazíliában rekordméretű, 70 millió zsákot meghaladó kávétermés várható. A hosszú távú fundamentumok azonban egy dolgot jelentenek, míg a nyersanyag pillanatnyi fizikai elérhetősége egészen mást.
A jelenlegi áremelkedés fő oka az időjárás, amely jelentősen késlelteti a betakarítást, és arra utalhat, hogy a korábbi termésbecslések túlzottan optimisták voltak. Miközben a USDA több mint 70 millió zsákos brazil termést vár, más intézmények – köztük a brazil CONAB – ennél jóval alacsonyabb becsléseket tesznek közzé.
Brazília legnagyobb arabica-termő vidékén, Minas Gerais államban egyetlen hét alatt több mint 32 mm csapadék hullott, ami az adott időszak történelmi átlagának 2700%-a. Az intenzív esőzések nemcsak a betakarítást, hanem a kávészemek szárítását és szállítását is jelentősen megnehezítik. Bár papíron a kínálat bőségesnek tűnik, ez a kávé egyelőre még nem jutott el a piacra.
A piaci elemzők arra is felhívják a figyelmet, hogy bár a termés mennyisége elegendő lehet, a termelőknek komoly problémákkal kell szembenézniük a kávészemek minőségét illetően. Brazília ugyan a világ legnagyobb kávétermelője, és kávéja szállítható az ICE tőzsde rendszerébe, azonban a megfelelő minőségű termés hiánya miatt előfordulhat, hogy az ICE készletei a rekordtermés ellenére sem növekednek érdemben.
Készletválság: a készletek közel 30 éves mélyponton
A Brazíliából érkező szállítások késése a lehető legrosszabb időpontban éri a piacot, amikor a tőzsdei raktárkészletek már eleve rendkívül alacsonyak. Az ICE által nyomon követett, tanúsított arabica-készletek meredeken csökkennek: legutóbb egyetlen nap alatt 5,9%-kal estek, ami 2025 eleje óta a legnagyobb napi visszaesés volt. Az elmúlt 25 egymást követő kereskedési nap során a készletek összesen 26%-kal zsugorodtak.
A történelmi adatok és a készletgörbék alapján a tartalékok szintje már megközelíti azokat a kritikus mélypontokat, amelyekre utoljára az 1990-es és 2000-es évek fordulóján volt példa. Jelenleg a készletszint 300 ezer zsák alá csökkent.
A kínálati helyzetet tovább nehezítik a Vörös-tengeren kialakult feszültségek. A hosszabb szállítási idők, a magasabb fuvarköltségek és az, hogy a logisztikai vállalatoknak nagyobb készleteket kell fenntartaniuk, jelentős késéseket okoznak a fogyasztói piacokra irányuló szállításokban.
Az arabica kávé árfolyama és az ICE készletszintje (fordított tengely)
Az ICE által nyomon követett készletek 2023/2024 fordulója óta a legalacsonyabb szintre estek, ami egyben az 1990-es évek óta nem látott mélypontot jelent. Mindez annak ellenére történik, hogy Brazíliában rekordtermést várnak. Forrás: Bloomberg Finance LP, XTB
Ez már egy tartós emelkedő trend kezdete?
A jelenlegi erőteljes áremelkedés nagyrészt a rövid távú kínálati pánik következménye, ugyanakkor a kiszámíthatatlan időjárás miatt nem zárható ki az a forgatókönyv sem, hogy az emelkedés végül új történelmi csúcsokra vezeti az árfolyamot.
A rendkívül erős El Niño időjárási jelenség jellemzően túlzott csapadékot okoz Dél-Amerikában, miközben Délkelet-Ázsiában aszályt idéz elő. Ez egyrészt kedvezhet a brazil kávétermesztésnek, másrészt azonban rontja a logisztikai helyzetet, miközben Ázsiában jelentősen visszavetheti a kínálatot.
A piac ugyanakkor továbbra is úgy véli, hogy hosszabb távon nem lesz kínálati probléma. Erre utal maga a határidős piac szerkezete is.
A szeptemberi és decemberi határidős kontraktusok közötti árkülönbség (spread) rekordméretűre, fontonként több mint 24 centre nőtt. Ez rendkívül erős backwardation állapotot jelez. A pörkölők és a felvásárlók jelentős felárat hajlandók fizetni az azonnali szállításért, mert attól tartanak, hogy a raktárkészletek rövid időn belül kimerülhetnek. Ezzel szemben a következő évekre szóló határidős kontraktusokat lényegesen alacsonyabb árakon jegyzik.
Az arabica kávé jelenlegi határidős árfolyamgörbéje (fekete vonal), valamint a hat hónappal ezelőtti görbe (narancssárga vonal)
Összegzés és következtetések
A kávépiacon jelenleg jelentős aggodalmak tapasztalhatók a rövid távú kínálat miatt, hasonlóan ahhoz, ami néhány héttel ezelőtt a kakaópiacon történt. Ugyanakkor, ha a termelés valóban tovább növekszik, és a közeljövőben hozzájárul a készletek feltöltődéséhez, akkor elképzelhető, hogy az áraknak nehéz lesz ismét történelmi csúcsokra emelkedniük.
Elméletileg, amikor a teljes termés betakarítása befejeződik, és a kávé eljut a fogyasztókhoz világszerte, ennek már az őszi időszakban tükröződnie kellene az árfolyamban. Ha azonban az árak akkor sem kezdenek csökkenni a jelenlegi magas szintekről, az arra utalhat, hogy a fizikai piacon valóban szűkös a kínálat, és a magas termelésre vonatkozó papíralapú várakozások nem tükrözik a valós helyzetet.
A kávé technikai grafikonja (D1 idősík)
A kávé ára a hét eleje óta rendkívül erőteljes emelkedést mutat, és jelenleg már az előző nagy lejtmenet közel felének visszakorrigált szintjét teszteli. A 350–360 cent/font közötti tartomány kulcsfontosságú ellenállási zóna lesz. Ha az árfolyam ezt tartósan át tudja törni, az megnyithatja az utat a 400 cent/font felé, sőt akár a történelmi csúcsok újbóli tesztelése előtt is.
Ha azonban kiderül, hogy a brazíliai kávétermés valóban rekordméretű lesz, az árfolyam a vártnál jóval gyorsabban visszatérhet a 300 cent/font körüli szintre. Ez gyorsabb korrekció lenne annál, mint amit a jelenlegi határidős árfolyamgörbe sugall, amely szerint ezt a szintet a piac csak 2028 márciusára árazza.
Forrás: xStation5
US OPEN: Még erőteljesebb esés és a SaaS-szektor fellendülése
Live Trading - 2026.7.28.
Gazdasági naptár: A PayPal, a Visa és a Coca-Cola árnyékba szorítja a makrogazdasági adatokat (2026. július 28.)
Reggeli összefoglaló: Az amerikai támadások leállítása és a félvezetőipari szektor visszaesései kiegyensúlyozzák egymást (2026. július 28.)
Ezen tartalmat az XTB S.A. készítette, amelynek székhelye Varsóban található a következő címen, Prosta 67, 00-838 Varsó, Lengyelország (KRS szám: 0000217580), és a lengyel pénzügyi hatóság (KNF) felügyeli (sz. DDM-M-4021-57-1/2005). Ezen tartalom a 2014/65/EU irányelvének, ami az Európai Parlament és a Tanács 2014. május 15-i határozata a pénzügyi eszközök piacairól , 24. cikkének (3) bekezdése , valamint a 2002/92 / EK irányelv és a 2011/61 / EU irányelv (MiFID II) szerint marketingkommunikációnak minősül, továbbá nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési kutatásnak. A marketingkommunikáció nem befektetési ajánlás vagy információ, amely befektetési stratégiát javasol a következő rendeleteknek megfelelően, Az Európai Parlament és a Tanács 596/2014 / EU rendelete (2014. április 16.) a piaci visszaélésekről (a piaci visszaélésekről szóló rendelet), valamint a 2003/6 / EK európai parlamenti és tanácsi irányelv és a 2003/124 / EK bizottsági irányelvek hatályon kívül helyezéséről / EK, 2003/125 / EK és 2004/72 / EK, valamint az (EU) 2016/958 bizottsági felhatalmazáson alapuló rendelet (2016. március 9.) az 596/2014 / EU európai parlamenti és tanácsi rendeletnek a szabályozási technikai szabályozás tekintetében történő kiegészítéséről a befektetési ajánlások vagy a befektetési stratégiát javasló vagy javasló egyéb információk objektív bemutatására, valamint az egyes érdekek vagy összeférhetetlenség utáni jelek nyilvánosságra hozatalának technikai szabályaira vonatkozó szabványok vagy egyéb tanácsadás, ideértve a befektetési tanácsadást is, az A pénzügyi eszközök kereskedelméről szóló, 2005. július 29-i törvény (azaz a 2019. évi Lap, módosított 875 tétel). Ezen marketingkommunikáció a legnagyobb gondossággal, tárgyilagossággal készült, bemutatja azokat a tényeket, amelyek a szerző számára a készítés időpontjában ismertek voltak , valamint mindenféle értékelési elemtől mentes. A marketingkommunikáció az Ügyfél igényeinek, az egyéni pénzügyi helyzetének figyelembevétele nélkül készül, és semmilyen módon nem terjeszt elő befektetési stratégiát. A marketingkommunikáció nem minősül semmilyen pénzügyi eszköz eladási, felajánlási, feliratkozási, vásárlási felhívásának, hirdetésének vagy promóciójának. Az XTB S.A. nem vállal felelősséget az Ügyfél ezen marketingkommunikációban foglalt információk alapján tett cselekedeteiért vagy mulasztásaiért, különösen a pénzügyi eszközök megszerzéséért vagy elidegenítéséért. Abban az esetben, ha a marketingkommunikáció bármilyen információt tartalmaz az abban megjelölt pénzügyi eszközökkel kapcsolatos eredményekről, azok nem jelentenek garanciát vagy előrejelzést a jövőbeli eredményekkel kapcsolatban.
