Eli Lilly, el líder biofarmacéutico mundial, continúa fortaleciendo su posición en el mercado de GLP-1, que crece rápidamente, mientras enfrenta desafíos de fabricación y una creciente competencia. Los recientes resultados de los ensayos comparativos de la compañía, que demuestran la superioridad de Zepbound sobre Wegovy, refuerzan su liderazgo en el espacio de tratamiento de la obesidad, aunque las limitaciones de suministro y las altas expectativas del mercado crean riesgos de ejecución a corto plazo.
Comience a invertir hoy o pruebe una demo gratuitamente
Hazte Cliente Cuenta de Formación Descarga la app móvil Descarga la app móvilResultados del tercer trimestre del año fiscal 2024
En su tercer trimestre, Eli Lilly informó ingresos de $11,44 mil millones frente a estimaciones de $12,18 mil millones, BPA ajustados de $1,18 en comparación con estimaciones de $0,10, ingresos de Mounjaro de $3,11 mil millones frente a estimaciones de $3,62 mil millones e ingresos de Zepbound de $1,26 mil millones frente a estimaciones de $1,63 mil millones.
Resumen del desempeño del tercer trimestre
Los resultados del tercer trimestre de Eli Lilly mostraron un desempeño mixto, con un crecimiento de los ingresos del 20 % interanual hasta los 11 440 millones de dólares, pero por debajo de las expectativas. Las métricas clave incluyeron:
- Ingresos: $11,44 mil millones frente a la estimación de $12,18 mil millones
- BPA ajustado: $1,18 frente a la estimación de $0,10
- Ingresos de Mounjaro: $3,11 mil millones frente a la estimación de $3,62 mil millones
- Ingresos de Zepbound: $1,26 mil millones frente a la estimación de $1,63 mil millones
- Ingresos de Verzenio: $1,37 mil millones frente a la estimación de $1,39 mil millones
- Ingresos de Trulicity: $1,30 mil millones frente a la estimación de $1,21 mil millones
- Ingresos de Taltz: $879,6 millones frente a la estimación de $839,4 millones
La empresa mantuvo su rango de pronóstico de ingresos para todo el año de $45,4-46,0 mil millones, pero ajustó su perspectiva de BPA a $13,02-13,52, principalmente debido a los cargos de IPR&D adquiridos. Si bien los resultados trimestrales se vieron afectados por los desafíos de gestión de inventario, la demanda subyacente de productos clave sigue siendo sólida.
Beneficios vs. estimaciones. Fuente: Bloomberg
Superioridad clínica y posición en el mercado
Los resultados de los ensayos comparativos recientes mostraron que Zepbound logró una pérdida de peso superior (20,2 %) en comparación con Wegovy de Novo Nordisk (13,7 %) durante 72 semanas. Estos datos fortalecen la posición competitiva de Lilly en el mercado de la obesidad, donde enfrenta una intensa competencia de Novo Nordisk. La capacidad de fabricación expandida de la empresa, incluida la resolución de la escasez de tirzepatida, la posiciona bien para acelerar las ganancias de participación de mercado.
Estrategia de crecimiento y expansión de la fabricación
Lilly continúa invirtiendo fuertemente en capacidad de fabricación, con $2 mil millones en inversiones adicionales más allá de su compromiso de $4,5 mil millones de Lilly Medicine Foundry. El enfoque de la empresa en la penetración en el mercado estadounidense, la introducción de viales de dosis única y la expansión estratégica de la capacidad demuestra su compromiso de satisfacer la demanda explosiva de productos GLP-1. La resolución de la escasez de tirzepatida también limita la competencia de alternativas compuestas.
Línea de productos e innovación
La empresa mantiene una sólida línea de productos en el ámbito de la obesidad y la diabetes, que incluye candidatos prometedores como retatrutida (que logra una caída de peso del 24 % a las 48 semanas) y orforglipron (una pérdida de peso de casi el 10 % a las 36 semanas). Estos productos de última generación podrían ayudar a Lilly a mantener su posición de liderazgo a medida que evoluciona el mercado de GLP-1 y surgen nuevos competidores.
Línea de productos Fuente: Presentación de resultados del tercer trimestre de la empresa
Desafíos y riesgos del mercado
Lilly enfrenta varios desafíos clave en la ejecución de su estrategia de crecimiento. Las limitaciones de la cadena de suministro y los problemas de gestión de inventario continúan afectando los resultados a corto plazo. El impacto potencial de las alternativas compuestas y las respuestas políticas a la escasez de medicamentos crean incertidumbre en torno a los precios y el acceso al mercado. Además, las altas expectativas del mercado reflejadas en la valoración premium de Lilly dejan poco margen para errores de ejecución.
Perspectiva de inversión
Si bien la historia de crecimiento fundamental de Lilly sigue siendo convincente, los inversores deben sopesar la sólida posición competitiva de la empresa y su liderazgo en el mercado frente a su valoración premium (que cotiza a ~38x las estimaciones de beneficios para 2025). La resolución exitosa de las limitaciones de fabricación y la innovación continua en el espacio GLP-1 serán cruciales para justificar las valoraciones actuales y generar un crecimiento sostenido.
El enfoque de la empresa en la expansión de la fabricación y la reciente validación clínica de la superioridad de Zepbound brindan respaldo para un impulso continuo. Sin embargo, los desafíos de inventario y las posibles presiones competitivas tanto de los actores establecidos como de los nuevos participantes justifican un seguimiento cuidadoso.
Comentario de analistas
Los analistas mantienen una perspectiva generalmente positiva a pesar de los desafíos a corto plazo. BMO Capital Markets considera que la reciente pérdida de beneficios se debe a la dinámica temporal del inventario en lugar de a una debilidad comercial subyacente. Barclays señala que, si bien las restricciones de suministro se están aliviando, las próximas actualizaciones de la competencia podrían desafiar el desempeño de las acciones a corto plazo. La opinión consensuada sugiere que, si bien existen riesgos de ejecución, la sólida posición de Lilly en el creciente mercado de GLP-1 respalda una perspectiva positiva a largo plazo.
Valoración
Basamos nuestras proyecciones en promedios históricos y proyecciones de la empresa, manteniendo al mismo tiempo un escenario conservador. Esto da como resultado un crecimiento de los ingresos del 27 % y un margen operativo del 37 % a lo largo del pronóstico de 5 años. Considerando la influencia sustancial del valor terminal en el análisis de DCF, especialmente para períodos de pronóstico más cortos, hemos aplicado un crecimiento de ingresos del 5% y un WACC terminal del 8,5%, igual que el utilizado en los años de pronóstico.
Bajo estos supuestos, nuestro modelo sugiere un valor intrínseco de $793,39 por acción, lo que indica una caída de menos del 5% al precio actual de la acción. Es importante destacar la alta sensibilidad de los valores intrínsecos derivados de DCF a los supuestos de entrada. A continuación, dos matrices de sensibilidad ilustran diferentes escenarios de margen operativo y crecimiento de ingresos, así como variaciones de WACC terminal y crecimiento de ingresos terminales.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Para evaluar el desempeño de Lilly en relación con sus pares, analizamos un grupo de tres empresas comparables con trayectorias de crecimiento similares: Novo Nordisk, Amgen y AbbVie. En todas las métricas clave, Eli Lilly supera el promedio del grupo de pares, como se refleja en la media, la mediana y los múltiplos ponderados por capitalización que calculamos.
Sin embargo, tres valoraciones separadas para Eli Lilly, basadas en estos múltiplos, indican una sobrevaloración. Es importante señalar que la valoración basada en múltiplos refleja las percepciones del mercado de empresas comparables. En un escenario de "el ganador se lleva todo", la valoración de Eli Lilly aún podría alinearse con su posición dominante en el mercado y su potencial de crecimiento.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Recomendaciones: Eli Lilly tiene 35 recomendaciones, con 28 de "compra" y el precio más alto de $1250, 6 de "mantener" y una de "vender" con el precio de $580. El pronóstico del precio promedio de las acciones a 12 meses es de $998,74, lo que implica un potencial alcista del 20,3 % a partir del precio actual.
Análisis técnico (intervalo diario):
Actualmente, la acción se cotiza justo por debajo de la media móvil simple (SMA) de 200 días, que se alinea con la media móvil simple (SMA) de 50 días, lo que crea una zona de resistencia clave. Para los alcistas, el objetivo principal es el nivel de retroceso de Fibonacci del 61,8 % en 871,96 USD, cerca de la media móvil simple (SMA) de 100 días. Alcanzar este nivel también cerraría la brecha de precios desde finales de octubre. El RSI indica una divergencia alcista con máximos y mínimos más altos, mientras que el MACD emitió recientemente una señal de compra, lo que respalda el impulso alcista.
Para los bajistas, el primer objetivo es el nivel de retroceso de Fibonacci del 23,6 %. Una ruptura por debajo de este nivel podría allanar el camino para una nueva prueba de los mínimos recientes en torno a los 700 USD, lo que indica una posible continuación de la tendencia bajista.
"Este informe se proporciona sólo con fines de información general y con fines educativos. Cualquier opinión, análisis, precio u otro contenido no constituyen asesoramiento de inversión o recomendación en entendimiento de la ley de Belice. El rendimiento en el pasado no indica necesariamente los resultados futuros, y cualquier persona que actúe sobre esta información lo hace bajo su propio riesgo. XTB no aceptará responsabilidad por ninguna pérdida o daño, incluida, sin limitación, cualquier pérdida de beneficio, que pueda surgir directa o indirectamente del uso o la confianza de dicha información. Los contratos por diferencias (""CFDs"") son productos con apalancamiento y acarrean un alto nivel de riesgo. Asegúrese de comprender los riesgos asociados. "
