Costco dio a conocer su informe de ventas mensual. La compañía alcanzó ingresos de $78,2 mil millones en agosto, un aumento interanual del 7,1%. Este crecimiento continúa la tendencia que la compañía ha seguido durante los últimos seis trimestres, con una tasa de crecimiento de ingresos promedio del 6,5%.
En cuanto a las ventas comparables, la compañía logró un crecimiento de ingresos del 5% en agosto, con ventas minoristas en los mercados de EE. UU. y Canadá que aumentaron un 4,7% y un 4,5%, respectivamente. La compañía ha experimentado un fuerte crecimiento continuo en su segmento de ventas de comercio electrónico, donde las ventas aumentaron un 23% interanual.
Si las ventas comparables se ajustan por el impacto de las ventas de combustible y los movimientos de divisas, el crecimiento en agosto habría sido del 7,1% interanual y del 23,3% interanual en el segmento de comercio electrónico.
Costco sigue cotizando con una prima significativa respecto del resto del segmento minorista de EE. UU. La relación precio-beneficio de 54,4x sigue siendo más del doble del valor del sector en su conjunto. En términos de relación precio/valor contable y precio/ventas, la empresa también supera significativamente a su segmento.
Esta situación se viene dando desde hace mucho tiempo y, si analizamos los ratios P/E históricos a futuro, el de Costco ha superado al del sector en una media de 1,78x y al índice S&P 500 en su conjunto en 1,86x. Incluso con la tendencia de una prima fuerte respecto del índice, los valores actuales de Costco implican una fuerte sobrevaloración.
Comparación de los ratios P/E futuros con respecto a los valores históricos (gráfico superior), el sector (centro) y el índice S&P 500 (inferior). Fuente: Bloomberg Finance L.P.
Si bien desde principios de 2018 ha presentado una rentabilidad del 365% (frente a la del sector del 114%) conviene recordar que operar en la zona de ratios tan elevados expone a la compañía a una volatilidad potencialmente mayor en caso de datos de rentabilidad posterior decepcionantes.
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