El oro rebota un 1,5%

El oro rebota alrededor de un 1,5% hoy, acompañado por una caída del índice del dólar estadounidense (USDIDX) y un retroceso de los precios del petróleo. La plata también avanza junto con el oro, con un alza de alrededor del 2%. Los metales preciosos estuvieron sometidos a una fuerte presión en las últimas sesiones después de que el mensaje hawkish de Kevin Warsh en Jackson Hole modificara significativamente las expectativas sobre la política monetaria estadounidense. Los inversionistas asignan ahora una probabilidad cercana al 70% a una subida de tasas de la Fed ya en septiembre.

• El mercado descuenta aproximadamente 2,5 subidas de tasas en Estados Unidos en total hasta junio de 2027, mientras que la tasa esperada de la Fed para mediados de 2027 ha aumentado hasta alrededor del 4,3%.
• El rendimiento de los bonos del Tesoro estadounidense a 10 años subió hasta alrededor del 4,8%, ejerciendo una fuerte presión sobre el oro y llevando los precios desde aproximadamente USD 4.700 hasta poner a prueba los USD 4.300 por onza, aunque hoy estamos viendo un intento de volver a situarse por encima de los USD 4.400.
• La presión sobre los rendimientos está impulsada no solo por las expectativas sobre la Fed, sino también por factores estructurales, entre ellos la elevada emisión de deuda pública estadounidense, el auge de la inversión en IA y los cambios en el equilibrio mundial entre ahorro e inversión.
• En el corto plazo, los mayores rendimientos y la perspectiva de un mayor endurecimiento monetario siguen siendo los principales factores negativos para el oro.
• Al mismo tiempo, las perspectivas de más largo plazo para el metal siguen siendo más constructivas debido al elevado déficit fiscal estadounidense, al riesgo de una mayor prima de inflación y al limitado margen para un endurecimiento agresivo, dado el elevado nivel de deuda pública.
• Los inversionistas de largo plazo no muestran señales de capitulación: las tenencias de oro de los ETF se mantienen cerca de máximos locales, en alrededor de 98,95 millones de onzas. Las posiciones largas especulativas en futuros del oro también se están recuperando tanto en Estados Unidos como en China.
• Desde una perspectiva técnica, los niveles clave siguen siendo los rendimientos de los bonos estadounidenses a 10 años en torno al 4,81% y al 5%; un nuevo movimiento al alza podría mantener la presión sobre el oro.
• Un escenario de recuperación más sólida para el oro podría surgir si los datos estadounidenses continúan situándose por debajo de las expectativas —las recientes lecturas del ISM y JOLTS, así como el informe ADP de hoy, decepcionaron— mientras los precios del petróleo comienzan a caer desde los niveles actuales.
• Unas tasas de interés más altas podrían acabar provocando una desaceleración económica más pronunciada o tensiones en el sector financiero, obligando posteriormente a la Fed a volver a adoptar una postura de política monetaria más expansiva.

Gráfico de GOLD, intervalo D1

 Fuente:Xstation5

Fuente:Xstation5