Resumen de materias primas: petróleo, plata, café, trigo

Petróleo:

• El precio del petróleo ha vuelto al nivel que tenía antes del estallido de la guerra rusa en Ucrania
• Las opciones de compra de mitad de año a $ 150 por barril siguen siendo muy altas, mientras que las opciones de compra a $ 200 por barril han disminuido significativamente
• Ucrania indica que se debe llegar a un acuerdo con Rusia a más tardar en mayo
• Aumento significativo en el número de casos de Covid-19 en China, Beijing no ha registrado un aumento de más de 1000 casos en los últimos dos años. Si se introducen restricciones más estrictas, la demanda de petróleo podría responder
• Aún así, la situación no es muy optimista, ante la perspectiva de un regreso a precios más bajos.
• India puede ver un aumento en la demanda este año de más de 200,000 bpd
• La caída de las exportaciones de Rusia ya es visible, según cálculos de Reuters (gráfico)
• El acuerdo nuclear de Irán no es seguro: Estados Unidos duda porque no quiere otorgar más exenciones de sanciones que en el acuerdo de 2015. Rusia, a su vez, bloquea el trato porque quiere acceder a ese mercado (sin sanciones).
• Brent cotiza alrededor de $ 100.00, WTI alrededor de $ 96.00

Las opciones de compra de petróleo crudo a 200 se han depreciado significativamente, lo que muestra que el mercado no cree que el precio pueda subir a este nivel. Fuente: Bloomberg

Las opciones de compra de petróleo crudo a 200 se han depreciado significativamente, lo que muestra que el mercado no cree que el precio pueda subir a este nivel. Fuente: Bloomberg

El petróleo crudo cotiza alrededor de $ 96-97 por barril. Esta es una zona de soporte importante, que está marcada con un retroceso de Fibonacci del 50,0% del último impulso alcista y dos líneas de tendencia alcista. Fuente: xStation5

Plata:

• En línea con la estacionalidad, el precio de la plata está cayendo. El fondo debe marcarse la próxima semana.
• El posicionamiento positivo en plata está creciendo con fuerza. El número de posiciones largas está aumentando, el número de posiciones cortas está disminuyendo.
• Al mismo tiempo, los ETF han estado vendiendo plata desde el comienzo de la guerra en Ucrania.
• La relación oro/plata no sugiere que podamos estar lidiando con una señal de recesión/crisis. En casos anteriores, vimos un fuerte aumento en la relación de precios.
• Vale la pena recordar que después de la primera subida de tipos de interés en EE. UU., los metales preciosos suelen ganar, al menos en la perspectiva de seis meses. Sin embargo, el riesgo de una suba de 50 pb en mayo está aumentando, lo que puede pesar sobre el escenario alcista.
• Al mismo tiempo, el mercado ve la posibilidad de que la Fed deje de endurecer aún más y comience a reducir los tipos de interés a mediados del próximo año, similar a lo que sucedió a mediados de 2018, cuando los metales preciosos iniciaron un repunte a largo plazo.

El posicionamiento neto está creciendo, está en su nivel más alto desde mediados de 2021. Sin embargo, al mismo tiempo, los ETF han estado vendiendo plata desde el comienzo de la guerra en Ucrania. Fuente: Bloomberg

La relación precio oro/plata no indica un mayor riesgo de recesión. Fuente: Bloomberg

Café:

• Los inventarios están aumentando lentamente, el posicionamiento neto está en el nivel más bajo en 5 meses
• Los especuladores abandonan el mercado antes de que comience la temporada de cosecha
• Las exportaciones de café de Brasil cayeron en febrero sobre una base anualizada, pero se recuperaron mensualmente
• Los inversores apuntan a la disminución de los problemas en términos de entregas de café en todo el mundo
• La cosecha comenzará la próxima semana en Brasil, lo que podría impulsar la oferta mundial y provocar nuevas caídas en el corto plazo. Por otro lado, los primeros datos mostrarán si las preocupaciones por los bajos rendimientos están justificadas.​​​​​​​

Las exportaciones de Brasil están peor que hace un año, pero se han recuperado en comparación con enero. Las exportaciones aún están por encima de la media de 5 años. Fuente: Bloomberg

Las posiciones largas han disminuido considerablemente. Sin embargo, no hay un rebote en las posiciones cortas, lo que aún podría significar que los especuladores son reacios a abrir posiciones antes de que comience la cosecha. La disminución de las posiciones largas es el resultado de la toma de beneficios. Fuente: Bloomberg

Trigo:

• Prohibición de exportar trigo de Rusia a los países de la Unión Euroasiática (antiguos países de la URSS)
• Sin embargo, esto representa un máximo del 10% de todas las exportaciones rusas. Las exportaciones a compradores clave como Egipto y Turquía permanecen intactas
• El precio rebota ligeramente, después de que los compradores lograron detener la caída en torno al soporte de 1050 centavos por bushel.
• Las entregas desde Rusia a través de los puertos del Mar Negro permanecen intactas
• Según APK-Inform, la siembra de trigo, maíz y girasol en Ucrania puede ser un 40% menor en comparación con el año pasado.
• Sin embargo, no se pueden descartar más prohibiciones de exportación desde Rusia.

El precio del trigo continúa aumentando debido a la incertidumbre sobre la temporada de cosecha. Por otro lado, los costos relativos (precios del petróleo) están cayendo, lo que genera una clara divergencia. También se debe recordar acerca de la prohibición de exportación de fertilizantes de Rusia, lo que puede resultar en mayores costos de producción. Fuente: xStation5​​​​​​​