Acțiunile Adidas (ADS.DE) s-au depreciat cu 11% în 2025, în ciuda redresării puternice a profiturilor companiei. Investitorii sunt atenți la mediul tarifar și la slăbiciunea sectorului atât în China, cât și în Statele Unite. Cu toate acestea, dinamica puternică a mărcii ar putea surprinde piața.
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilSlăbiciunea sectorului rămâne prezentă
În Statele Unite, consumatorii reduc cheltuielile pentru îmbrăcăminte sport, iar sectorul resimte acest lucru. Tendința este negativă de la sfârșitul anului 2023, iar aceasta este agravată de slăbiciunea cu care se confruntă și China.
Între timp, în China, vedem deja branduri care înregistrează o creștere sănătoasă, cum ar fi Adidas. În același timp, Nike continuă să scadă, în timp ce Lululemon se confruntă cu o încetinire a creșterii. Acest lucru face ca alte companii să se lupte pentru a-și dezvolta brandurile, cum ar fi VF cu Vans. Acest lucru afectează și marjele, deși Nike reușește să mențină o marjă operațională stabilă. Adidas reușește să le crească datorită levierului operațional și creșterii veniturilor.
Modelul de afaceri al Adidas
Adidas își împarte activitatea în trei segmente:
- Adidași: Acesta este cel mai important segment pentru companie, reprezentând aproximativ 60% din venituri, și stabilește ritmul pentru restul segmentelor. În prezent, cele mai de succes lansări sunt Samba și Gazelle, care beneficiază de economii de scară. Alte lansări de mare succes au fost Predator și F50 în fotbal, precum și Adizero și Ultraboost în alergare. Segmentul a crescut cu doar 1,5% anualizat de la sfârșitul anului 2018, deși în primul trimestru al anului 2025 a crescut cu 17% și pare să înceapă să prindă tracțiune.
- Îmbrăcăminte: axată pe moda sportivă și urbană. Se inspiră din tendințele din segmentul sneakerilor. Acest segment a crescut foarte puțin din 2018, în timp ce în primul trimestru a crescut cu 8% față de aceeași perioadă a anului trecut. Reprezintă aproximativ 30% din venituri.
- Echipamente: Aceasta este linia cea mai puțin semnificativă și completează veniturile celor două segmente principale. A înregistrat cea mai mare creștere din 2018, cu o creștere anuală de peste 5%. Cu toate acestea, are încă un impact redus asupra rezultatelor financiare ale Adidas.
Canalele de vânzare și producție Adidas
Adidas se concentrează intens pe dezvoltarea în continuare a canalului său de vânzare cu amănuntul prin intermediul altor companii, precum JD Sports. Având în vedere acest lucru, Adidas continuă să lupte pentru o poziție în top, lucru pe care l-a realizat în fața Nike, care a urmărit strategia opusă.
La rândul său, Adidas a reușit să mențină veniturile din propriul canal, în ciuda reducerii semnificative a numărului de magazine proprii din 2016.
În ceea ce privește producția, Adidas externalizează întreaga producție către țări terțe, principalele țări fiind Vietnam, Indonezia și China. Acestea reprezintă 27%, 19% și 16% din producția totală. În contextul actual, acest lucru reprezintă o amenințare serioasă, deoarece creșterea tarifelor va duce la costuri mai mari pentru companie.
Evaluarea acțiunilor Adidas
Creșterea Adidas în ultimii ani a fost dezamăgitoare, cu o creștere de doar 1,6% din 2016 și o creștere a veniturilor practic nulă din 2023. Acest lucru a afectat profitul, marjele înregistrând o deteriorare. Levierul operațional a avut un impact semnificativ în sens descendent, costurile de distribuție și publicitate crescând notabil în raport cu veniturile. În 2024, situația s-a inversat, iar în primul trimestru al anului 2025, creșterea veniturilor a fost de 12,7%, în timp ce câștigurile pe acțiune s-au majorat cu 154,1%.
Prin urmare, estimăm că Adidas ar putea înregistra o creștere anuală a veniturilor de 8,8% în următorii cinci ani. Considerăm că marja va crește, de asemenea, deși nu în mod semnificativ, din cauza potențialei creșteri a forței de muncă în teritoriile în care produce și a impactului tarifelor.
Pentru evaluarea acțiunilor Adidas, am utilizat un flux de numerar actualizat cu o rată de actualizare de 10% și o creștere perpetuă de 4%. Multiplul de evaluare s-a bazat pe un EV/EBIT de 21 de ori. Acest lucru ne oferă un flux de numerar actualizat potențial pentru acțiunile Adidas de doar 7%, în timp ce evaluarea multiplilor nu arată niciun potențial.
Rămânem deschiși la revizuiri ale țintelor de preț, având în vedere îmbunătățirile continue ale orientărilor companiei până în 2024, dar preferăm să rămânem prudenți inițial.
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
