Toată lumea cunoaște și utilizează cardurile Visa (V.US). Cu toate acestea, puțini înțeleg cum funcționează procesul de plată și care sunt companiile implicate. Cel mai important, aceștia nu iau în considerare faptul că Visa poate fi una dintre cele mai competitive companii din lume. Dar atenție, deoarece investitorii cunosc calitatea Visa, iar acțiunile sale se tranzacționează deja la multipli mari. Sunt acțiunile Visa scumpe sau sunt încă o oportunitate?
Cum funcționează sectorul plăților cu cardul?
Acest proces poate fi împărțit în faza de autorizare și faza de plată. Faza de autorizare constă în următorii pași:
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobil- Cumpărătorul dorește să plătească cu cardul său de credit în magazin
- Magazinul are POS-ul său și trece cardul pentru a detecta datele
- Aceste date sunt trimise cumpărătorului
- Achizitorul primește informațiile și le trimite prin rețeaua de carduri (Visa, de exemplu) către emitentul cardului, care este de obicei banca persoanei care a plătit cu cardul.
- Emitentul verifică dacă persoana are fonduri și aprobă tranzacția, trimițând informațiile înapoi prin Visa către achizitor.
- POS-ul comerciantului primește aceste informații și plata este autorizată.
Faza de plată se desfășoară după cum urmează:
- Emitentul cardului acordă credit în numele consumatorului pentru decontarea tranzacției, care este trimisă prin rețeaua de carduri (Visa)
- Rețeaua de carduri trimite tranzacția către achizitor (lichidator de plăți, în cazul în care activitatea este divizată) pentru decontare.
- Lichidatorul de plăți execută decontarea între emitentul cardului și banca la care comerciantul are contul.
- Banca comercială depune banii în contul său de comisioane nete sau MDR
Sursa: Visa Annual Report
După cum se poate observa, rețeaua de carduri este fundamentală pentru procesul de plată, deoarece transmite informații de la o parte la alta și facilitează întregul proces de plată. Și dacă adăugăm la aceasta faptul că sectorul plăților are o mare importanță pentru economia globală, putem spune cu siguranță că societățile de carduri de credit și de debit au o importanță semnificativă în economia modernă.
Pentru a vă face o idee, în 2024, se estimează că totalul plăților efectuate de consumatori la nivel mondial va ajunge la aproximativ 44,6 trilioane de dolari, aproximativ 15% fiind efectuate prin intermediul comerțului online. Până în 2030, se preconizează că volumul global al plăților va ajunge la aproximativ 58 de trilioane de dolari, ceea ce reprezintă o creștere anuală de 4,8%. Un aspect important de remarcat este că, pe lângă creșterea economică în sine, o altă variabilă care va continua să stimuleze plățile cu cardul va fi reducerea utilizării numerarului. În 2014, 44% din valoarea tranzacțiilor la nivel mondial au fost efectuate cu numerar, în timp ce în prezent cifra este de aproximativ 15% și se estimează că va ajunge la 11% până în 2030.
Visa față de Mastercard
Rețeaua de carduri este formată dintr-un oligopol, Visa deținând aproximativ 55% din cota de piață, urmată de Mastercard cu 34%.
În acest sens, există multe comparații între cele două companii, însă realitatea este că Visa iese de obicei învingătoare. În primul rând, Visa solicită mult mai puține stimulente clienților decât Mastercard pentru ca comercianții să utilizeze rețeaua sa de carduri, ceea ce indică deja poziția competitivă a companiei.
Dacă adăugăm la aceasta faptul că Visa procesează mult mai multe tranzacții decât Mastercard, putem explica diferența de marje dintre cele două societăți, Visa fiind clar câștigătoarea. Rețineți că puține companii din lume au marje operaționale de peste 60%, o cifră din care putem deja deduce calitatea companiei.
La rândul său, ROCE (randamentul capitalului angajat) al Mastercard este semnificativ mai mare decât cel al Visa. Cu toate acestea, motivul acestei diferențe merită subliniat aici. Mastercard își amortizează imobilizările necorporale mult mai rapid decât Visa, ceea ce duce la marje de exploatare mai mici, dar și la un capital angajat mai mic, ceea ce îi sporește ROCE. În orice caz, ambele companii se bucură de o poziție concurențială solidă, după cum demonstrează cifrele lor.
Cum face Visa bani?
Visa este punctul de legătură al întregului sistem, făcând legătura între achizitor și emitent. Este un pas fundamental în procesul de plată, deoarece trebuie transmise informațiile corecte pentru a aproba sau respinge o plată într-un timp scurt, cu o rată de eșec scăzută sau nulă. În ceea ce privește fluxurile sale de venituri, acestea pot fi împărțite în:
- Servicii: Acestea sunt venituri derivate din procesele de rutare a tranzacțiilor și sunt încasate chiar dacă tranzacția este rutată în afara rețelei Visa (de exemplu, către rețeaua Mastercard).
- Prelucrarea datelor: Încasate atunci când plata este efectuată prin rețeaua Visa, de obicei prin intermediul VisaNet. Acestea includ veniturile din autorizarea, decontarea și plata tranzacției.
- Tranzacții internaționale: sunt venituri primite din tranzacții internaționale și schimburi valutare
- Alte venituri: Acestea reprezintă o parte foarte reziduală a veniturilor și sunt atribuite serviciilor de consultanță, marketingului și plăților de licență pentru utilizarea mărcii sau a tehnologiei Visa.
De obicei, prelucrarea datelor depinde de o taxă fixă pentru fiecare tranzacție, în timp ce serviciile și tranzacțiile internaționale depind de volumul de bani.
Care sunt avantajele competitive ale Visa?
Visa are trei avantaje competitive care îi permit să obțină randamente și marje mai mari decât cele de pe piață, deși primele două sunt cele mai importante:
- Efectul de rețea: Acesta apare atunci când valoarea ecosistemului tău crește pe măsură ce numărul de utilizatori crește. În acest sens, este cel mai mare avantaj competitiv al Visa, deoarece rețeaua sa este valoroasă datorită numărului mare de comercianți care acceptă cardul său. Atât de mult încât Visa percepe și tarife pentru serviciile de direcționare a tranzacțiilor efectuate în altă rețea. În plus, credem că va permite Visa să capteze o parte semnificativă a plăților care trec de la numerar la alte mijloace digitale. Aceasta va permite, de asemenea, Visa să se extindă pe piețele pe care operează cu o cotă de piață limitată, crescând plățile stimulative pe termen scurt.
- Economii de scară: Datorită numărului mare de tranzacții pe care le efectuează, costurile fixe sunt diluate în mod considerabil, iar fiecare tranzacție suplimentară este foarte profitabilă, ceea ce conduce la aceste marje mari, având în vedere efectul de levier operațional.
- Costuri de schimbare: Este dificil să se utilizeze o altă rețea în locul Visa sau Mastercard din cauza riscului ca plățile să nu fie acceptate, a breșelor de securitate sau chiar a vitezei mai scăzute a tranzacțiilor.
Evaluarea acțiunilor Visa: Care este prețul țintă?
Cifrele Visa au avut o performanță solidă, veniturile crescând cu 10,3% anualizat în perioada 2017-2024 și cu 9,4% anualizat în perioada 2019-2024, în ciuda pandemiei. Marjele sale, între timp, au permis EBIT să crească cu 10% și 10,6% în ultima perioadă raportată, în timp ce câștigurile diluate pe acțiune au crescut cu 19,5% și, respectiv, 12,8%. Toate acestea în timp ce fluxul său de numerar liber a crescut cu 15,6% anualizat și, respectiv, 10,6% anualizat.
Aceste informații, combinate cu oportunitățile de creștere pe segmente precum plățile globale, unde dimensiunea pieței este de aproximativ 200 de miliarde de dolari, ne fac să credem că Visa va putea crește într-un ritm mai rapid decât piața. Concret, credem că veniturile vor crește cu o rată anualizată de 13,5%, cu extinderea marjelor și o creștere a ratei anualizate EBIT de 14,4%.
Pentru a evalua acțiunile Visa, am utilizat fluxuri de numerar actualizate și multipli. Ambele metode ne-au oferit un potențial redus, deși pozitiv.
Pentru prețul țintă final, am decis să ponderăm ambele metode, obținând un preț țintă pentru acțiunile Visa de 390,2 USD. Aceasta reprezintă o creștere potențială de aproximativ 16%, în timp ce randamentul anualizat dacă acest preț ar fi atins în trei ani ar fi de doar 5,2%.
Cu toate acestea, trebuie să subliniem faptul că calitatea Visa ne face să avem o părere pozitivă despre companie și credem că aceasta va continua să genereze valoare pentru acționari.
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
