Eli Lilly, liderul mondial în domeniul biofarmaceutic, continuă să își consolideze poziția pe piața GLP-1, aflată în creștere rapidă, navigând în același timp printre provocările legate de producție și concurența în creștere. Rezultatele recente ale studiilor directe ale companiei, care demonstrează superioritatea Zepbound față de Wegovy, îi consolidează poziția de lider în domeniul tratamentului obezității, deși constrângerile de aprovizionare și așteptările ridicate ale pieței creează riscuri de execuție pe termen scurt.
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilRezultatele celui de-al treilea trimestru al anului fiscal 2024
În trimestrul al treilea, Eli Lilly a raportat venituri de 11,44 miliarde de dolari față de estimările de 12,18 miliarde de dolari, EPS ajustat de 1,18 dolari față de estimările de 0,10 dolari, venituri Mounjaro de 3,11 miliarde de dolari față de estimările de 3,62 miliarde de dolari și venituri Zepbound de 1,26 miliarde de dolari față de estimările de 1,63 miliarde de dolari.
Prezentare generală a performanței din al treilea trimestru
Rezultatele pentru trimestrul al treilea ale Eli Lilly au arătat o performanță mixtă, cu venituri în creștere cu 20% față de anul precedent, la 11,44 miliarde de dolari, dar sub așteptări. Parametrii cheie au inclus:
- Venituri: 11,44 miliarde de dolari față de estimarea de 12,18 miliarde de dolari
- EPS ajustat: 1,18 USD față de estimarea de 0,10 USD
- Venituri Mounjaro: 3,11 miliarde de dolari față de estimarea de 3,62 miliarde de dolari
- Venituri Zepbound: 1,26 miliarde dolari față de estimarea de 1,63 miliarde dolari
- Venituri Verzenio: 1,37 miliarde de dolari față de estimarea de 1,39 miliarde de dolari
- Venituri Trulicity: 1,30 miliarde de dolari față de estimarea de 1,21 miliarde de dolari
- Venituri Taltz: 879,6 milioane de dolari față de estimarea de 839,4 milioane de dolari
Compania și-a menținut intervalul de estimare a veniturilor pentru întregul an de 45,4-46,0 miliarde de dolari, dar și-a ajustat previziunile EPS la 13,02-13,52 dolari, în principal din cauza cheltuielilor IPR&D achiziționate. În timp ce rezultatele trimestriale au fost afectate de provocările legate de gestionarea stocurilor, cererea de bază pentru produsele cheie rămâne puternică.
Câștigurile față de estimări. Sursa: Bloomberg
Superioritate clinică și poziția pe piață
Rezultatele recente ale studiului comparativ au arătat că Zepbound a obținut o pierdere în greutate superioară (20,2%) comparativ cu Wegovy de la Novo Nordisk (13,7%) pe parcursul a 72 de săptămâni. Aceste date consolidează poziția competitivă a Lilly pe piața controlului greutății, unde se confruntă cu o concurență intensă din partea Novo Nordisk. Capacitatea de producție extinsă a companiei, inclusiv rezolvarea penuriei de tirzepatidă, o poziționează bine pentru creșterea accelerată a cotei de piață.
Strategia de creștere și extinderea producției
Lilly continuă să investească masiv în capacitatea de producție, cu investiții suplimentare de 2 miliarde de dolari în plus față de angajamentul de 4,5 miliarde de dolari al Lilly Medicine Foundry. Concentrarea companiei pe penetrarea pieței americane, introducerea fiolelor cu doză unică și extinderea strategică a capacității demonstrează angajamentul său de a satisface cererea explozivă de produse GLP-1. Rezolvarea penuriei de tirzepatidă limitează, de asemenea, concurența din partea alternativelor compuse.
Traiectorie și inovarea
Compania menține un portofoliu puternic în domeniul obezității/diabetului, incluzând candidați promițători precum retatrutide (care a obținut o pierdere în greutate de 24% la 48 de săptămâni) și orforglipron (aproape 10% pierdere în greutate la 36 de săptămâni). Aceste produse de nouă generație ar putea ajuta Lilly să își mențină poziția de lider pe măsură ce piața GLP-1 evoluează și apar noi concurenți.
Sursa: Prezentarea profiturilor companiei în trimestrul al treilea
Provocările și riscurile pieței
Lilly se confruntă cu mai multe provocări majore în executarea strategiei sale de creștere. Constrângerile lanțului de aprovizionare și problemele legate de gestionarea stocurilor continuă să afecteze rezultatele pe termen scurt. Impactul potențial al alternativelor compuse și răspunsurile politice la penuria de medicamente creează incertitudine în ceea ce privește prețurile și accesul pe piață. În plus, așteptările ridicate ale pieței, reflectate în evaluarea premium a Lilly, lasă puțin loc pentru greșeli de execuție.
Perspectiva investițională
În timp ce povestea fundamentală de creștere a Lilly rămâne convingătoare, investitorii trebuie să pună în balanță poziția competitivă puternică a companiei și poziția de lider de piață cu evaluarea sa premium (tranzacționată la ~38x estimările de câștig pentru 2025). Rezolvarea cu succes a constrângerilor de producție și inovarea continuă în domeniul GLP-1 vor fi esențiale pentru justificarea evaluărilor actuale și pentru obținerea unei creșteri susținute.
Concentrarea companiei pe extinderea producției și recenta validare clinică a superiorității Zepbound oferă sprijin pentru continuarea impulsului. Cu toate acestea, provocările legate de stocuri și potențialele presiuni concurențiale, atât din partea jucătorilor consacrați, cât și din partea noilor intrați, justifică o monitorizare atentă.
Comentariile analiștilor
Analiștii mențin o perspectivă în general pozitivă, în ciuda provocărilor pe termen scurt. BMO Capital Markets consideră că ratarea recentă a câștigurilor a fost determinată mai degrabă de dinamica temporară a stocurilor decât de slăbiciunea de bază a activității. Barclays remarcă faptul că, deși constrângerile de aprovizionare se atenuează, actualizările viitoare ale concurenților ar putea pune la încercare performanța acțiunilor pe termen scurt. Opinia generală sugerează că, deși există riscuri de execuție, poziția puternică a Lilly pe piața în creștere a GLP-1 susține o perspectivă pozitivă pe termen lung.
Evaluare
Ne-am bazat proiecțiile pe mediile istorice și pe proiecțiile companiei, menținând în același timp scenariul conservator. Acest lucru duce la o creștere a veniturilor de 27% și la o marjă operațională de 37% pe parcursul prognozei pe 5 ani. Având în vedere influența substanțială a valorii terminale în analiza DCF, în special pentru perioadele de prognoză mai scurte, am aplicat o creștere a veniturilor de 5% și un WACC terminal de 8,5%, la fel ca cel utilizat în anii de prognoză.
Conform acestor ipoteze, modelul nostru sugerează o valoare intrinsecă de 793,39 USD pe acțiune, indicând o scădere de mai puțin de 5% față de prețul actual al acțiunilor. Este important de remarcat sensibilitatea ridicată a valorilor intrinseci derivate din DCF la ipotezele de intrare. Mai jos, două matrici de sensibilitate ilustrează diferite scenarii privind marja de exploatare și creșterea veniturilor, precum și variațiile WACC terminal și creșterea veniturilor terminal.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Pentru a evalua performanța Lilly în raport cu colegii săi, am analizat un grup de trei companii cu traiectorii de creștere similare: Novo Nordisk, Amgen și AbbVie. În funcție de toți parametrii cheie, Eli Lilly depășește media grupului comparabil, după cum reiese din media, mediana și multiplii ponderați în funcție de capitalizare pe care i-am calculat.
Cu toate acestea, trei evaluări separate pentru Eli Lilly, bazate pe acești multipli, indică o supraevaluare. Este important de reținut că evaluarea bazată pe multipli reflectă percepția pieței asupra societăților comparabile. Într-un scenariu în care „câștigătorul ia totul”, evaluarea Eli Lilly ar putea fi în continuare în concordanță cu poziția sa dominantă pe piață și cu potențialul său de creștere.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Recomandări: Eli Lilly are 35 de recomandări, 28 de „cumpărare” și cel mai mare preț de 1.250 USD, 6 de „păstrare” și una de „vânzare” cu prețul de 580 USD. Prețul mediu prognozat al acțiunilor pe 12 luni este de 998,74 USD, implicând un potențial de creștere de 20,3% față de prețul actual.
Analiza tehnică (intervalul zilnic):
Acțiunile se tranzacționează în prezent chiar sub media mobilă de 200 de zile, care se aliniază media mobilă de 50 de zile, creând o zonă cheie de rezistență. Pentru cumpărători, ținta principală este nivelul de retragere Fibonacci de 61,8% situat la 871,96 USD, în apropierea mediei mobile de 100 de zile. Atingerea acestui nivel ar închide, de asemenea, gap-ul de la sfârșitul lunii octombrie. RSI indică o divergență crescătoare cu maxime și minime în creștere, în timp ce MACD a emis recent un semnal de cumpărare, susținând impulsul ascendent.
Pentru vânzători, prima țintă este nivelul de retragere Fibonacci de 23,6%. O alunecare sub acest nivel ar putea deschide calea pentru o retestare a minimelor recente din jurul valorii de 700 USD, semnalând o potențială continuare a tendinței descendente.
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
