Intel (INTC.US) a primit o finanțare masivă în cadrul US Chips and Science Act. Compania va primi aproape 20 de miliarde de dolari sub formă de granturi și împrumuturi pentru a extinde capacitatea de producție de semiconductori în Statele Unite. Acest lucru ar putea contribui la îmbunătățirea perspectivelor pentru companie, care a rămas în urmă în ultima vreme față de colegii americani. Haideți să aruncăm o privire rapidă la știrile recente despre companie, precum și la evaluarea acesteia!
Intel primește aproape 20 de miliarde de dolari din legea americană privind CHIPS
Acțiunile Intel (INTC.US) au câștigat la începutul acestei săptămâni după ce s-a raportat că societatea va primi fonduri importante din partea guvernului american pentru a extinde capacitatea de producție a semiconductorilor. Departamentul de Comerț al SUA a propus să ofere Intel o finanțare directă de până la 8,5 miliarde de dolari din așa-numita lege CHIPS pentru a avansa proiectele companiei în domeniul semiconductorilor din Arizona, Ohio, Oregon și New Mexico. În afară de aceasta, s-a propus, de asemenea, să se acorde Intel până la 11 miliarde de dolari sub formă de împrumuturi federale. Nu în ultimul rând, Intel a mai spus că intenționează să solicite creditul fiscal pentru investiții al Departamentului de Trezorerie al SUA, care se așteaptă să acopere până la 25% din investițiile calificate de peste 100 de miliarde de dolari în următorii cinci ani.
Granturile, împrumuturile și creditele fiscale vor asigura Intel o finanțare masivă, iar compania va înregistra probabil investiții mult mai mari în anii următori. Nu există o corelație perfectă între creșterea vânzărilor Intel și creșterea cheltuielilor de capital (CapEx), dar creșterea vânzărilor a avut tendința de a fi pozitivă și de a se accelera în perioadele de creștere accelerată a CapEx.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Compania rămâne în urma sectorului mai larg al semiconductorilor
Intel a fost una dintre primele companii americane care au semnat acorduri preliminare de finanțare în cadrul CHIPS și al Science Act, care vizează stimularea capacității naționale de producție de semiconductori în Statele Unite. Legea CHIPS va oferi o finanțare de aproape 200 de miliarde de dolari în următorul deceniu, 50 de miliarde de dolari fiind alocate pentru finanțare directă în vederea stimulării producției de semiconductori. Aceasta este o mare șansă pentru Intel, dar și pentru colegii săi.
2023 a fost un an foarte bun pentru acțiunile din domeniul semiconductorilor, datorită nebuniei AI de pe piețe. Cu toate acestea, a fost, de asemenea, un an bun pentru Intel? Primul grafic de mai jos arată performanța acțiunilor americane de semiconductori, precum și a indicilor tehnologici și a indicilor generali de piață de la începutul anului 2023 până în prezent. După cum se poate observa, Intel a avut o performanță destul de slabă, rămânând semnificativ în urma unor companii precum AMD sau Broadcom. Intel este, de asemenea, în urma Nvidia, dar această companie a fost omisă din grafic, deoarece creșterea sa uriașă a făcut graficul ilizibil. Al doilea grafic de mai jos prezintă performanța acelorași active, dar având ca punct de plecare începutul anului 2024. Intel a avut o performanță și mai slabă în această comparație, fiind singurul activ care s-a tranzacționat mai jos de la începutul anului.
De la începutul anului trecut, Intel a rămas în urma altor mari companii americane de semiconductori, precum AMD sau Broadcom, precum și a VanEck Semiconductor ETF, încă de la începutul anului trecut. Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Începutul anului 2024 nu a schimbat soarta Intel. Compania continuă să fie o codașă și este singura mare companie americană de semiconductori care se tranzacționează în scădere de la începutul anului. Sursă: "Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Evaluare
Să aruncăm o privire rapidă asupra evaluării Intel cu ajutorul a 3 metode de evaluare des folosite - DCF, multiplii și modelul de creștere Gordon. Dorim să subliniem că aceste evaluări sunt doar în scop de prezentare și nu trebuie privite ca recomandări sau prețuri țintă.
Metoda fluxului de numerar actualizat
Să începem cu metoda fluxului de numerar actualizat (DCF). Am efectuat o evaluare DCF simplificată, folosind medianele pe 5 ani ca ipoteze în model. Pentru valoarea terminală am presupus un WACC terminal de 7% și o rată de creștere a veniturilor terminale de 3%. Orizontul de analiză a fost stabilit la 10 ani, după care a fost calculată o valoare terminală. Metoda DCF cu astfel de ipoteze ne conduce la o evaluare Intel de 48,75 dolari - sau cu aproximativ 15% peste prețul de închidere de ieri. Valoarea terminală reprezintă aproximativ 70% din prognoză.
Cu toate acestea, ca de obicei, este necesară o notă de precauție. DCF este foarte sensibilă la ipotezele asumate. Mai jos sunt furnizate două matrici de sensibilitate - una pentru diferite ipoteze privind marja de exploatare și creșterea veniturilor și una pentru ipoteze privind WACC terminal și creșterea veniturilor terminale.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Sirsa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Metoda multiplilor
În continuare, să trecem la comparația multiplilor pentru Intel. În primul rând, am creat un grup de companii similare din SUA, printre care Nvidia, IBM, Advanced Micro Devices, Qualcomm, Broadcom, Micron Technology, Microchip Technology, Analog Devices și Texas Instruments. Am analizat 6 multipli diferiți - P/E, P/S, P/BV, P/FCF, EV/Vânzări și EV/EBITDA.
Dacă ne uităm la tabelul de mai jos, putem observa că există o volatilitate semnificativă a multiplii pentru colegii Intel, în special când vine vorba de multiplii P/E și P/FCF. Nvidia și AMD au multiplii măriți în urma creșterii de anul trecut, iar acest lucru are un impact semnificativ asupra calculelor de medie. Acestea fiind spuse, am decis să folosim mediile în scopul evaluării.
Mediile evaluărilor variază de la doar 3,86 dolari pe acțiune în cazul P/E la 185,71 dolari pe acțiune în cazul P/BV. Evaluarea folosind multiplul P/FCF nu poate fi calculată din cauza fluxului de numerar liber negativ al Intel în cele mai recente 4 trimestre. Dacă luăm o medie ajustată a acestor evaluări (excluzându-le pe cele mai mari și pe cele mai mici), obținem o evaluare de 89,12 dolari pe acțiune - sau cu peste 100% peste valoarea de închidere de ieri.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Modelul de creștere Gordon
A treia metodă de evaluare pe care o vom folosi este modelul de creștere Gordon, o metodă bazată pe dividende. Intel are un istoric îndelungat în ceea ce privește plata și creșterea dividendelor. Cu toate acestea, compania a făcut o reducere masivă a dividendelor la începutul anului trecut. Plata trimestrială a fost redusă de la 0,365 dolari pe acțiune la 0,125 dolari pe acțiune. Aceasta reprezintă o reducere de 65%! Cu toate acestea, dacă trecem peste această reducere și folosim creșterea mediană a dividendelor pe 5 ani ca ipoteză de creștere a dividendelor și costul mediu al capitalului propriu pe 5 ani ca ipoteză de rată de rentabilitate necesară, obținem o evaluare de 25,90 dolari pe acțiune sau cu aproape 40% sub prețul de închidere de ieri.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
O privire asupra graficului
Nu în ultimul rând, să analizăm graficul Intel (INTC.US). Dacă urmărim graficul pe intervalul zilnic, putem observa că acțiunea a testat zona de suport care se situează deasupra retragerii Fibonacci de 38,2% a mișcării ascendente lansate în octombrie 2022 la începutul acestei săptămâni, dar nu a reușit să treacă sub această barieră. Un aspect de remarcat este că această zonă a marcat limita inferioară a intervalului de tranzacționare în curs. O reacție pozitivă din partea cererii la acest obstacol, precum și revenirea ulterioară sugerează că ar putea urma acum mișcarea spre limita superioară a intervalului marcat cu retragerea Fibonacci de 23,6% situată în zona de 45 de dolari.
Sursa: xStation5
Vânzarea acțiunilor Alibaba se extinde pe fondul preocupărilor Casei Albe privind securitatea națională📌
Rezumatul sezonului de raportare a rezultatelor financiare în SUA 🗽Ce arată cele mai recente date FactSet
Deschiderea sesiunii din SUA: US100 inițiază o încercare de revenire 🗽Acțiunile Micron se apropie de ATH📈
Micron înregistrează creșteri record ale prețurilor DRAM
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
