Deschide un Cont Real Deschide Demo

Acțiunea săptămânii: Visa

17:56 7 februarie 2019

Rezumat:

  • Visa (V.US) și-a prezentat rezultatele financiare pe 30 ianuarie

  • Veniturile companiei par să fie imune la inflație

  • Directorii companiei au subliniat o serie de riscuri pentru 2019

  • Părerea analiștilor cu privire la acțiunile companiei este aproape unanimă

  • Compania pare a fi mai eficientă decât competitorii săi

Deși Visa este o companie cu o vechime de peste 60 de ani, compania este listată public de doar un deceniu. De la IPO-ul din 2008, prețul acțiunilor a crescut de peste 11 ori. În cadrul acestui articol vom analiza ultimul raport financiar publicat de Visa și vom face o comparație cu principalul competitor, Mastercard.

În ultimul deceniu, Visa a reușit să își crească semnificativ numărul de tranzacții procesate. Principalul competitor, Mastercard, și-au extins operațiunile, dar nu în ritmul înregistrat de Visa. Sursa: XTB Research, Bloomberg

Principalul obiect de activitate al Visa prezintă numeroase puncte forte. Introducerea unei noi rețele de procesare a plăților este costisitoare, iar convingerea comercianților de acceptare a noii tehnologii se poate dovedi un obiectiv dificil de atins. În plus, după instalarea unei rețele, costurile de mentenanță și actualizare sunt reduse, iar Visa are oportunitatea de a economisi fonduri pe care să le distribuie sub formă de dividende către acționari sau pe care să le folosească pentru achiziționarea de noi entități. De la momentul listării, compania a reușit să majoreze dividendele și să efectueze planuri semnificative de răscumpărare a acțiunilor. La sfârșitul anului 2018, Visa deținea aproximativ 15,9 miliarde de dolari în numerar sau active echivalente numerarului, în timp ce valoarea totală a datoriei se ridica la 16,6 miliarde de dolari. Un nivel atât de ridicat al numerarului determină o probabilitate redusă ca o modificare adversă a dobânzii să afecteze activitatea companiei și face posibilă continuarea strategiei de preluare a potențialilor competitori, înainte ca aceștia să poată crește. Unul dintre cele mai importante avantaje ale Visa este gradul ridicat de scalabilitate. Întrucât Visa încasează un comision procentual din fiecare tranzacție, veniturile sale pot fi considerate ”imune la inflație”, întrucât cresc în același ritm cu modificarea generală a prețurilor.

În ultimii 10 ani, compania s-a bucurat de o rată stabilă de creștere a vânzărilor. Profiturile companiei au fluctuat în această perioadă, dar sunt de 18 ori mai mari decât nivelurile înregistrate în 2008. În plus, Visa are o abilitate remarcabilă de generare de fluxuri libere de numerar. Sun puține companii care au abilitatea de a genera fluxuri libere de numerar de 0,6 dolari din fiecare dolar obținut. Sursa: XTB Research, Bloomberg

Pe 30 ianuarie, Visa și-a prezentat rezultatele financiare pentru primul trimestru fiscal (al patrulea trimestru calendaristic). Compania a reușit să depășească așteptările în ceea ce privește veniturile și profiturile. Veniturile nete au avansat cu 17,39%, până la 2,977 de miliarde de dolari, în timp ce veniturile au avansat cu 13,25% yoy, până la 5,506 miliarde de dolari. În plus, indicatorul EPS s-a majorat cu 20,37% atingând pragul de 1,3 dolari, datorită programelor extinse de răscumpărare a acțiunilor. În ultimul trimestru al anului 2018, volumul plăților a crescut cu 11%, iar volumul plăților transfrontaliere cu 7%. Numărul tranzacțiilor a câștigat 1,2% yoy, plasându-se ușor sub pragul de 50 de miliarde. În ceea ce privește prognozele pentru 2019, compania rămâne optimistă: se așteaptă ca în 2019 EPS să avanseze ”cu un ritm mediu”, iar veniturile să înregistreze o rată de creștere formată din ”două cifre”. Trebuie să menționăm că, în ultimii cinci ani, veniturile trimestriale ale companiei s-au plasat sub estimări o singură dată și a reușit să aducă profituri peste așteptări în toate cele 20 de trimestre.

Analiștii financiari sunt optimiști cu privire la viitorul companiei. Dintre 42 de analiști, 37 au recomandat cumpărarea acțiunii, în timp ce doar 5 au oferit calificativul de ”deținere” sau ”neutru”. Niciun analist din grupul de referință nu a recomandat vânzarea acțiunii. Ținta de preț medie pentru un an este 161,39 de dolari, ceea ce presupune o creștere de 13,2% de la prețul de închidere de marți. Sursa: Bloomberg

Totuși, în timpul conferinței ce a precedat publicarea rezultatelor financiare, directorii au făcut o serie de comentarii care au redus entuziasmul investitorilor. Managementul a subliniat o serie riscuri care ar putea avea un efect advers asupra consumului și, în consecință, a profiturilor Visa. Printre factorii de risc, Visa a numit posibilitatea unui nou blocaj guvernamental, incertitudinea din jurul Brexit-ului și tensiunile comerciale dintre SUA și China. În ceea ce privește războiul comercial, există potențial de sporire a profiturilor pentru firme precum Visa și Mastercard. De la începutul negocierilor, administrația SUA și-a exprimat dorința ca statul chinez să fie mai deschis față de companiile străine. O astfel de deschidere ar putea fi benefică pentru firmele ce oferă servicii de plăți precum UnionPay, firma de servicii financiare chineză deținând un monopol susținut de stat al plăților cu cardul denominate în yuan. Chiar dacă statul chinez se deschide pentru firme de plăți străine, este puțin probabil ca Visa sau Mastercard să câștige imediat o cotă de piață importantă. Totuși, întrucât UnionPay deține monopol, deschiderea pieței reprezintă o oportunitate pentru Visa.

Indicatorii financiari ai Visa (V.US), Mastercard (MA.US), American Express (AXP.US) și Discover Financial Services (DFS.US). Sursa: XTB Research, Bloomberg

Pentru a obține o analiză relevantă a indicatorilor, trebuie să îi comparăm cu rezultatele principalului competitor, Mastercard. Dacă excludem UnionPay, Visa și Mastercard sunt cele mai mari companii de plăți din lume, procesând peste 50% din tranzacțiile realizate în afara Chinei. Marja de profit și profitul operațional al Visa sunt superioare celor înregistrate de Mastercard. Compania a reușit să depășească media sectorului în ceea ce privește veniturile, dar s-a plasat departe de rezultatele impresionante obținute de Mastercard. Gradul de îndatorare al companiei a fost cel mai mic din întregul sector, iar nivelul de numerar s-a ridicat la aproape jumătate din datoria totală. În ceea ce privește rata efectivă de impozitare, Visa a înregistrat o valoare mai mare decât media sectorului. Există câteva caracteristici ale companiei care o evidențiază în raport cu competitorii săi. În primul rând, Visa are cea mai are capitalizare de piață. Investitorii consideră mai valoroase câștigurile companiei, indicatorul EV/EBITDA fiind peste medie. În plus, Visa investește cea mai mare parte a profiturilor în proiecte cu potențial care să îi crească șansele de continuare a performanțelor bune și în următorii ani.

Prețul acțiunilor Visa (V.US) a scăzut în ultimul trimestru al anului 2018. Totuși, cotația a reușit să recupereze o bună parte a pierderilor. Recent, prețul a fost respins de zona de suport 133,60 - 135,20 de dolari și pare că se îndreaptă către pragul de 145,50 de dolari, care a întrerupt impulsurile ascendente din noiembrie și decembrie. Sursa: xStation5  

Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea X-Trade Brokers Dom Maklerski SA, persoană juridică supervizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia.

Distribuie:
Înapoi la secțiunea de știri