Visa, liderul mondial în tehnologia plăților, a înregistrat un nou trimestru de creștere solidă, navigând în același timp printre obstacolele de reglementare și un peisaj concurențial în evoluție. Performanțele recente ale companiei demonstrează rezistența și dominația sa pe piață, deși procesul antitrust intentat de Departamentul de Justiție a creat incertitudini suplimentare cu privire la poziția sa pe termen lung pe segmentul cardurilor de debit din Statele Unite.
Rezultatele celui de-al patrulea trimestru al anului fiscal 2024
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobilÎn trimestrul al patrulea, Visa a raportat venituri de 9,62 miliarde de dolari față de estimările de 9,49 miliarde de dolari, EPS ajustat de 2,71 dolari față de estimările de 2,58 dolari, volum de plăți de 3,41 trilioane de dolari față de estimările de 3,4 trilioane de dolari și tranzacții procesate de 61,5 miliarde de dolari, reprezentând o creștere anuală de 10%.
Prezentare generală a performanței din trimestrul al patrulea
Rezultatele obținute de Visa în trimestrul al patrulea au demonstrat o dinamică continuă, veniturile crescând cu 12% de la an la an, până la 9,62 miliarde de dolari. Parametrii cheie comparativ cu estimările includ:
- Venituri: 9,62 miliarde de dolari față de estimarea de 9,49 miliarde de dolari
- EPS ajustat: 2,71 USD față de estimarea de 2,58 USD
- Volumul plăților: 3,41 trilioane de dolari față de estimarea de 3,4 trilioane de dolari
- Total tranzacții procesate: 61,5 miliarde față de estimare 61,5 miliarde
- Venituri din servicii: 4,20 miliarde USD față de estimarea de 4,13 miliarde USD
- Venituri din prelucrarea datelor: 4,61 miliarde de dolari față de estimarea de 4,70 miliarde de dolari
- Venituri din tranzacții internaționale: 3,47 miliarde USD față de estimarea de 3,48 miliarde USD
Volumul plăților a crescut cu 8% în monedă constantă, în timp ce volumele transfrontaliere au crescut cu 13%. Compania și-a menținut profitabilitatea puternică, marjele operaționale rămânând cu mult peste media industriei, reflectând scalabilitatea modelului său de afaceri și efectele de rețea. Venitul net a înregistrat o creștere sănătoasă, susținută de o creștere controlată a cheltuielilor operaționale de 6,8% de la an la an.
Câștigurile față de estimări. Sursa: Bloomberg
Provocările de reglementare și poziția pe piață
Procesul antitrust al Departamentului de Justiție, intentat în septembrie 2024, reprezintă o provocare semnificativă la adresa dominației de piață a Visa pe segmentul cardurilor de debit din SUA. Procesul susține că Visa a menținut în mod ilegal un monopol în domeniul tranzacțiilor cu carduri de debit, procesând peste 60% din tranzacțiile de debit din SUA și încasând peste 7 miliarde de dolari în taxe anuale de procesare. Deși acest lucru creează incertitudine, fluxurile diversificate de venituri ale Visa și prezența internațională puternică contribuie la atenuarea impactului potențial.
Creștere globală
Piețele internaționale continuă să genereze creștere, America Latină înregistrând o creștere de 24% a volumului plăților, iar CEMEA o creștere de 19%. Europa a demonstrat o performanță solidă, cu o creștere de 12%, în timp ce creșterea din Asia-Pacific a fost mai modestă. Volumul transfrontalier al companiei, cu excepția celui intraeuropean, a crescut cu 13% de la an la an, indicând o redresare puternică a tranzacțiilor internaționale de călătorie și de comerț electronic.
Inițiative strategice și inovare
Visa continuă să investească în creșterea viitoare prin achiziții și parteneriate strategice. Achiziția recent anunțată a Featurespace, un dezvoltator de tehnologie de protecție a plăților în timp real prin inteligență artificială, demonstrează angajamentul Visa de a-și îmbunătăți capacitățile de prevenire a fraudelor. Segmentul de servicii cu valoare adăugată al companiei a înregistrat o creștere deosebit de puternică, de 22% de la an la an, ajungând la 2,4 miliarde de dolari în T4.
Perspective financiare
Pentru anul fiscal 2025, Visa preconizează o creștere a veniturilor de la o cifră la două cifre, iar creșterea cheltuielilor de exploatare urmează un model similar. Compania se așteaptă la o creștere a EPS de două cifre și anticipează o creștere a veniturilor în Q1 2025 de o singură cifră. Aceste previziuni reflectă încrederea Visa în modelul său de afaceri, în pofida provocărilor continue legate de reglementare și a presiunilor concurențiale.
Provocările pieței și peisajul concurențial
Visa se confruntă cu mai multe provocări majore pentru a-și menține poziția de lider pe piață. Examinarea reglementărilor și implicațiile potențiale ale procesului intentat de DOJ creează incertitudine în ceea ce privește operațiunile sale cu carduri de debit din SUA. Concurența crescândă din partea inovatorilor fintech și a metodelor alternative de plată continuă să pună presiune asupra rețelelor tradiționale de plată. Compania trebuie, de asemenea, să echilibreze obiectivele de creștere cu respectarea reglementărilor, gestionând în același timp cererile tot mai mari ale comercianților pentru comisioane de tranzacționare mai mici.
Perspectiva investițională
Deși performanța fundamentală a Visa rămâne solidă, investitorii trebuie să ia în considerare atât oportunitățile, cât și riscurile. Poziția consolidată a societății pe piață, efectele puternice de rețea și adoptarea continuă a plăților digitale favorizează continuarea creșterii, deși poate la niveluri mai moderate decât cele înregistrate în trecut. Soluționarea cu succes a problemelor de reglementare și inovarea continuă în domeniul tehnologiilor de plată vor fi esențiale pentru menținerea poziției de lider de piață a Visa și pentru susținerea evaluării sale superioare.
Recenta creștere cu 13% a dividendelor trimestriale ale societății demonstrează încrederea în capacitatea acesteia de a genera fluxuri de numerar. Marjele solide ale Visa și modelul de afaceri scalabil continuă să ofere caracteristici defensive în timpul incertitudinii economice. Cu toate acestea, rezultatul procesului cu DOJ ar putea avea un impact semnificativ asupra operațiunilor sale din SUA, ceea ce face ca extinderea internațională și inovarea digitală să devină din ce în ce mai importante pentru creșterea viitoare.
Comentariile analiștilor
Firmele de investiții mențin o perspectivă în general pozitivă asupra Visa, în ciuda provocărilor de reglementare. BMO Capital Markets și-a majorat ținta de preț la 320 de dolari, menționând ușurarea că orientările pentru 2025 nu au arătat o decelerare semnificativă. Morgan Stanley păstrează perspectiva “overweight”, subliniind tendințele consistente de cheltuieli și creșterea mai rapidă a noilor fluxuri de venituri. JPMorgan subliniază trimestrul stabil al companiei și modelul interesant de accelerare a creșterii până în 2025. Opinia consensuală sugerează că, deși există probleme de reglementare, soliditatea fundamentală a afacerii Visa și diversitatea fluxurilor de venituri oferă un sprijin adecvat pentru continuarea creșterii.
Evaluare
Ne-am bazat proiecțiile pe mediile istorice și pe proiecțiile companiei, ținând cont în același timp de procesul în curs al DOJ și de marja operațională mai mică. Rezultă o creștere a veniturilor de 10% și o marjă operațională de 60% pe parcursul previziunilor pe 5 ani. Având în vedere influența substanțială a valorii terminale în analiza DCF, în special pentru perioadele de prognoză mai scurte, am aplicat o creștere conservatoare a veniturilor de 5,5% și un WACC terminal redus de 9% (față de 8,4% utilizat în anii de prognoză).
Conform acestor ipoteze, modelul nostru sugerează o valoare intrinsecă de 351,14 dolari pe acțiune, indicând o creștere de 11,57% față de prețul actual al acțiunilor. Este important de remarcat sensibilitatea ridicată a valorilor intrinseci derivate din DCF la ipotezele de intrare. Mai jos, două matrici de sensibilitate ilustrează diferite scenarii privind marja de exploatare și creșterea veniturilor, precum și variațiile WACC terminal și creșterea veniturilor terminal.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Pentru a evalua performanțele Visa în raport cu colegii săi, am creat un grup de patru societăți cu potențial și ritm de creștere similare: Mastercard, American Express, Coinbase și Fiserv. Visa se situează peste media grupului de omologi în mai mulți parametri cheie, după cum indică media, mediana și multiplii ponderați în funcție de capitalizare pe care i-am calculat.
Trei evaluări separate pentru Visa, bazate pe acești multipli, arată rezultate mixte. În timp ce raporturile P/E și P/E forward sugerează că acțiunile ar putea fi subevaluate, raporturile P/S și EV/Vânzări indică un potențial de scădere. Această combinație de parametri sugerează că Visa ar putea prezenta o oportunitate atractivă în comparație cu colegii săi, în funcție de abordarea evaluării. De asemenea, este demn de remarcat faptul că Visa menține multipli mai mici decât rezultatele grupului similar.
Sursa: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Recomandări: Visa are 48 de recomandări, 39 de „cumpărare” și cel mai mare preț de 360 USD, 8 de „păstrare” și una „vânzare” cu prețul de 272 USD. Prețul mediu prognozat al acțiunilor pe 12 luni este de 326,9 USD, implicând un potențial de creștere de 3,9% față de prețul actual.
Analiza tehnică (interval săptămânal):
Prețul acțiunilor a reușit să treacă de rezistența de la nivelul de retragere Fibonacci de 161,8% a vânzării din septembrie. Pe intervalul săptămânal, RSI se apropie de zona de supracumpărare, unde avansurile anterioare în această zonă au declanșat istoric o acțiune de preț crescătoare. MACD semnalează, de asemenea, un impuls crescător, dar extinderea sa rapidă poate servi drept avertisment cu privire la o potențială supraextindere.
Pentru vânzători, nivelul cheie de urmărit este maximul de la mijlocul lunii septembrie, situat în jurul valorii de 293 USD. O retestare reușită a acestui nivel ar putea crește presiunea de vânzare și ar putea contesta tendința ascendentă actuală.
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
