Acțiuni de creștere: The Walt Disney Company

La închiderea Wall Street, echipa de management The Walt Disney Company (DIS.US) este așteptat să publice rezultate financiare ale companiei care acoperă ultimul trimestru fiscal al anului 2022. În timp ce piața a fost provocată în acest an, pe fondul temerilor asociate cu creșterea inflației și creşterea ratelor dobânzilor, unele companii au fost afectate mai puternic decât altele. Această firmă este un exemplu excelent în acest sens, așa cum demonstrează faptul că valoare acțiunilor a scăzut cu 36% de la începutul până în prezent. Dintr-o perspectivă pur fundamentală, The Walt Disney Company s-a descurcat foarte bine în acest an. Dar, desigur, acel scenariu s-ar putea schimba de la un trimestru la altul. Și înainte de publicarea veniturilor din al patrulea trimestru, există câteva elemente cărora investitorii ar trebui să le acorde o atenție deosebită. Deși piața poate fi capabilă să ignore performanța puternică, așa cum a făcut-o pentru cea mai mare parte a acestui an, în cele din urmă lucrurile ar trebui să redevină pozitive, pe măsură ce puterea persistă.

Datele Disney+ vor fi foarte importante

Deși The Walt Disney Company este un adevărat conglomerat de divertisment, cu multe companii mari conexe companiei mamă, nu se poate nega că cea mai importantă parte a companiei în acest moment este partea de streaming (Disney+). Aceasta a fost o sursă de creștere semnificativă pentru companie și are potențialul de a genera în cele din urmă fluxuri de numerar recurente puternice pentru afacere. Din acest motiv, investitorii ar trebui să acorde atenție numerelor legate de abonați și a altor indicatori pe care compania îi publică în rezultate.

Sursa: The Walt Disney Company

În general, piața de streaming s-a confruntat și cu unele provocări în acest an. De exemplu, gigantul Netflix (NFLX.US) a raportat o scădere a numărului de abonați în două trimestre diferite în acest an, înainte de a publica recent rezultate puternice. În condițiile în care consumatorii sunt presați de costuri ridicate și de o multitudine de servicii de streaming, au apărut întrebări substanțiale cu privire la capacitatea anumitor furnizori de pe această piață de a-și îndeplini obiectivele pe termen lung. Chiar și compania Walt Disney a fost afectată de acest aspect. Când compania a prezentat rezultatele pentru al treilea trimestru al acestui an, a spus că își reduce obiectivul pentru 2024 pentru un număr global de abonați Disney+ între 215 milioane și 245 milioane, comparativ cu intervalul preconizat anterior, cuprins între 230 milioane și 260 milioane. O scădere de 5,7%.

Deși acest lucru poate fi dezamăgitor, merită remarcat faptul că ar implica în continuare o creștere semnificativă în trimestrele următoare. La sfârșitul celui de-al treilea trimestru al acestui an, Disney+ avea 152,1 milioane de abonați. Adică, o creștere de 14,4 milioane, sau cu 10,5% mai mult, față de cele 137,7 milioane care erau în orientarea lor cu doar un trimestru mai devreme. Ar fi interesant de văzut dacă platforma poate obține o creștere continuă și puternică, având în vedere că în acest moment condițiile economice par să fie mai slabe decât în ​​urmă cu trei luni. Dar investitorii ar trebui să-i acorde atenție nu doar Disney+. ESPN+ este un alt serviciu de streaming al companiei. În ultimul trimestru, serviciul a avut 22,8 milioane de abonați. Au fost cu 500.000 mai mulți decât s-a raportat în al doilea trimestru al acestui an. Între timp, Hulu a raportat 46,2 milioane, o creștere de 600.000 față de 45,6 milioane raportate cu doar un trimestru mai devreme.

Sursa: The Walt Disney Company

Numărul de abonați raportat de companie este incredibil de important. Dar nu este singurul lucru de care ar trebui să țină cont investitorii. De asemenea, ar trebui să acorde atenție veniturilor pe utilizator pe lună generate de fiecare serviciu. În al treilea trimestru al acestui an, de exemplu, Disney+ a câștigat 4,35 USD pe utilizator pe lună. Acesta a fost constant pe o bază trimestrială și a crescut de la 4,16 USD per utilizator pe lună raportat cu un an mai devreme. ESPN+ a înregistrat prețuri de 4,55 USD per utilizator pe lună. Este în scădere față de cei 4,73 USD pe lună raportați cu doar un trimestru mai devreme. Și Hulu a văzut că prețurile au scăzut de la 19,58 USD pe utilizator pe lună în al doilea trimestru al acestui an la 19,41 USD pe utilizator pe lună în al treilea trimestru. Ceea ce va fi cu adevărat interesant este modul în care se comportă toate acestea, având în vedere că The Walt Disney Company, ca parte a lansării veniturilor din al treilea trimestru, a anunțat planuri de a crește veniturile din ofertele sale. De exemplu, prețul versiunii fără reclame a Disney+ a crescut de la 7,99 USD pe lună la 10,99 USD pe lună în SUA. Compania a introdus, de asemenea, o versiune susținută de anunțuri pentru 7,99 USD pe lună. Au fost anunțate și alte modificări semnificative, cu planuri de a introduce astfel de modificări în timp. Adăugați la asta această expansiune internațională continuă pe piețe care au, în general, prețuri mai mici decât cele de pe piețele mai dezvoltate și rămâne de văzut ce fel de prețuri și creșterea a numărului de abonați pot realiza diversele platforme ale companiei, în funcție de țară. 

Recuperarea este importantă

Am indicat deja că partea de streaming a afacerii este cea mai vitală în acest moment. Acestea fiind spuse, există părți ale companiei care, începând cu al treilea trimestru al acestui an, încă sufereau din cauza pandemiei. Traiectoria de recuperare a acestor diferite părți ale afacerii va determina în mare măsură dacă afacerea a revenit la sănătate deplină și, dacă nu, cât de mult ar putea dura recuperarea acesteia.

Când vorbim despre cele mai afectate zone, primul lucru care îmi vine în minte este segmentul de Parcuri și Experiențe al companiei. În al treilea trimestru al acestui an, parcurile companiei au cunoscut creșteri de trafic de 69% față de aceeași perioadă a anului precedent. Pe plan intern, acest număr a fost mult mai mare, de 93%, în timp ce operațiunile internaționale ale companiei au totalizat 17%. Rata de ocupare a hotelurilor naționale din parcuri a fost de 90% față de 50% cu un an mai devreme, în timp ce pe piețele internaționale a fost de 61% față de 20% anul precedent. Este sigur să spunem că va continua să existe o disparitate semnificativă între operațiunile interne și internaționale. Datorită dezvoltării recente a Shanghai Disneyland, care a fost forțat să se închidă din cauza COVID.

În ceea ce ar putea fi un semn bun pentru acționari, Direcția a anunțat creșteri de prețuri la începutul acestui an pentru parcurile sale naționale. În timp ce limita inferioară a intervalului de prețuri de 104 USD pentru Disneyland a rămas neschimbată din 2019, sunt din ce în ce mai puține zile când acest preț este disponibil. Prin comparație, un bilet de o zi în California care permite intrarea într-un parc în timpul sezonului de vârf, cum ar fi Crăciunul, a crescut de la 164 USD la 179 USD, sau 9,1%. Dacă adunați diferența dintre Disneyland și Disney California Adventure, aceasta costă 65 USD în plus față de cei 60 USD în plus pe care îi costa înainte. Acestea sunt doar câteva dintre exemplele de modificări de preț pe care compania le-a semnalat. Deși este dureros pentru cei care doresc să viziteze instalația, ar putea fi un lucru pozitiv, deoarece ar putea fi un răspuns la un număr puternic de prezență recent.

Sursa: The Walt Disney Company

Va fi foarte interesant să vedem cum decurge partea financiară a situației. Pentru a pune acest lucru în perspectivă, presupunând că în al treilea trimestru al acestui an operațiunile companiei Parks and Experiences au înregistrat venituri de 6,21 miliarde USD. Aceasta a depășit cele 3,18 miliarde de dolari raportate cu un an mai devreme și cele 329 de milioane de dolari raportate în al treilea trimestru al anului 2020. A fost chiar mai mare decât anul fiscal 2019 dinainte de pandemie, când compania a raportat vânzări de 5,55 miliarde de dolari. O tendință similară este probabil să fie observată de această dată. Rețineți că în ultimul trimestru al anului fiscal 2021 al companiei, aceste operațiuni au raportat venituri de 4,170 milioane USD. Aceasta se compară cu cei 1,410 milioane USD raportați în același timp în anul fiscal 2020. Și cu aceste cifre de venituri vor veni și cifre semnificative ale veniturilor din exploatare. O tendință similară poate fi observată pe acest front, cu o diferențiere semnificativă între operațiunile interne și internaționale.

Sursa: The Walt Disney Company, *milioane USD

Desigur, segmentul Parcuri și Experiențe al companiei nu este singura parte care a fost afectată semnificativ de COVID-19. De asemenea, ar trebui să acordăm atenție activității de distribuție teatrală a companiei. În al treilea trimestru al acestui an, veniturile de 620 de milioane de dolari au depășit cele 140 de milioane de dolari raportate cu un an anterior și cele 51 de milioane de dolari raportate în al treilea trimestru al anului 2020. În ceea ce privește al patrulea trimestru, veniturile în anul fiscal 2021 au fost de 640 de milioane de dolari. Aceasta este semnificativ mai mare decât cele 72 de milioane de dolari raportate în ultimul trimestru din 2020. Cu toate acestea, în același timp, a fost încă în scădere față de cele 1.360 de milioane de dolari experimentate în ultimul trimestru din 2019.

Concentrare continuă pe valorile cheie

Ultimul punct, dar nu cel mai puțin important, căruia investitorii ar trebui să-i acorde o atenție deosebită ar fi performanța fundamentală a companiei. Sau ceea ce este același, perspectiva fluxurilor de numerar. Anul trecut, al patrulea trimestru al companiei a fost deosebit de atractiv, deoarece compania a generat un flux de numerar de 2,61 miliarde de dolari. Aceasta a fost mai mare decât suma de 1,47 miliarde de dolari raportată cu doar un trimestru mai devreme. Ceea ce este cu adevărat interesant este că în al treilea trimestru al acestui an, compania a raportat un flux de numerar operațional de 1,92 miliarde de dolari. Acest lucru sugerează că am putea avea un trimestru final destul de pozitiv în acest an, mai ales dacă afacerea de streaming merge bine și părțile companiei care au fost cel mai greu afectate de pandemia de COVID-19 prezintă, de asemenea, îmbunătățiri.

Sursa: The Walt Disney Company

Pe lângă faptul că servește ca măsură a valorii afacerii, celălalt motiv pentru care este important să ne uităm la fluxul de numerar operațional este că, în calitate de investitori, suntem interesați dacă afacerea îl va folosi sau nu pentru a reduce datoria. La urma urmei, în patru din ultimele cinci trimestre, conducerea a făcut bine în reducerea efectului de levier net. La sfârșitul celui de-al treilea trimestru, efectul de levier total a fost de 38.640 milioane USD. Și în ultimul trimestru din 2021, a fost puțin mai puțin de 38,45 miliarde de dolari. Deși nu putem pretinde că The Walt Disney Company este supraîndatorată, este întotdeauna bine să vedem o scădere a datoriilor, deoarece în cele din urmă reduce riscul pentru investitori.

Investitorii ar trebui să fie atenți și la datele de pe copertă, adică veniturile și profiturile. Analiștii estimează în prezent venituri de 21,44 miliarde USD. Aceasta ar reprezenta o creștere semnificativă față de cei 18,53 miliarde de dolari generați de companie în al patrulea trimestru al anului fiscal 2021. Câștigul pe acțiune, între timp, ar trebui să fie de 0,34 USD, iar câștigul pe acțiune ajustat de 0,56 USD. Prin comparație, compania a generat o pierdere pe acțiune în ultimul trimestru al anului trecut de -0,39 USD. În termeni absoluti în dolari, pierderea netă a companiei în al patrulea trimestru al anului trecut s-a ridicat la 710 milioane de dolari. Dacă analiștii au dreptate de data aceasta, venitul net al companiei pentru trimestru ar trebui să totalizeze 619,8 milioane de dolari, cu un profit ajustat de 1,02 miliarde de dolari.

Sursa: The Walt Disney Company

Analiză tehnică

Situația grafică a DIS.US este încadrată într-un interval, cu minime la 90-91 USD pe acțiune și maxime la rezistența de 120 USD pe acțiune. Deși pe termen scurt linia negativă pune presiune pe preț pentru a reveni la minim, este posibil ca următoarele rezultate să consolideze un interval lateral care invalidează tendința negativă a acțiunilor.

Sursa: xStation. DIS.US (W1)

Concluzii

Piețele se află într-o situație dificilă în acest moment. Investitorii sunt îngrijorați de ceea ce le rezervă viitorul. Dar există companii precum The Walt Disney Company care proiectează reziliență în viitor și în acest trimestru compania ar putea rămâne pozitivă. Cu toate acestea, trimestrul în ansamblu este puțin probabil să fie perfect. Dar atâta timp cât compania poate reduce unele aspecte negative precum cele pe care le-am menționat, Walt Disney continuă să ofere interes de îndată ce piața atinge minimul.

Darío García, EFA

XTB Spania