Se așteaptă ca Fed să mențină ratele neschimbate atunci când ăși va anunța decizia la 21:00 ora României
No chances for a cut today, but markets fully price in a move in September
Money markets only price in an around-3% probability of a rate cut by the Fed at today's meeting. None of the 110 economists surveyed by Bloomberg sees a chance for a cut today, although there was speculation that the Fed could surprise, given the unfavorable base effects to inflation starting from September this year. However, it is worth emphasizing that the Fed uses fairly clear communication, so the desire to surprise by the Fed is rather unlikely. On the other hand, the market fully prices in a cut in September. This became certain for the market after the last CPI inflation reading, which showed a deceleration to 3.0% YoY. Confidence regarding inflation should also be bolstered by PCE inflation. Although we will still get many macroeconomic readings before September, including key ones on inflation and the labor market, they are not expected to be very surprising.
Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri
Deschide Cont Real Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobil
The market fully indicates a rate cut in September. Source: Bloomberg Finance LP, XTB
What will Powell say?
Statement itself should not contain any surprises, therefore it will be Powell's press conference that will drive market's reaction. However, if the statement mentions that a cut may be warranted in upcoming meetings, one may expect a significant dovish reaction. Nevertheless, this is not the base scenario, so the market will rather look for any signals from Powell. He is also unlikely to say much, due to the vast amount of data that increases uncertainty (although fundamental factors suggest that a rebound in inflation by September is unlikely) and the symposium in Jackson Hole in the second half of August, which will be a better time to communicate such a move. Powell will most likely acknowledge that recent data provides more certainty, but more data is needed. Indicating that if future data aligns with assumptions, cuts may be warranted could be interpreted by the market as a gateway to a September cut. This should also be treated by markets as dovish.
Will the cuts come too late?
It is worth noting that almost every cycle of rate cuts heralded a recession or started at the onset of one. The Fed has been waiting with cuts for a long time but wants to be sure not to repeat the situation of the '70s and '80s, when inflation rebounded strongly after initial successes. However, the labor market has already cooled noticeably, some data signals a slowdown in the economy, and consumers are postponing purchases, saving more of their funds.
We are currently observing a return of the yield curve to its normal shape. Of course, it is still inverted (10-year yields are lower than 2-year yields), but it is very close to normalizing. It usually returned to normal during cuts, which also typically marked the beginning of a recession.
Fed rates and the yield curve (difference between 10-year and 2-year yields). Source: Bloomberg Finance LP, XTB
How will the market react?
We are observing a small rebound on EURUSD, which is related to improvement in overall market sentiment. USDJPY is dropping, following a decision to hike rates by the Bank of Japan. Significant moves since the end of last week have been observed in gold. Gold returns above 2400 USD today, after testing the 50-period average last week. Although yields remain very high, TNOTE (bond prices) rises to the highest level since March, giving a chance for continuation of gold price rebound. If the Fed strongly communicates a cut, we should see continued upward pressure on gold prices until September, possibly reaching new historic highs. If the current meeting does not bring any changes in communication compared to June, the market may have doubts, retest 2350 USD per ounce, and wait for the Jackson Hole economic symposium.
Source: xStation5
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
