🔼 Aurul crește cu 1,2%

Aurul (GOLD) a crescut astăzi cu aproape 1,2%, ajungând la un maxim de 1,5% în timpul sesiunii, în încercarea de a se îndrepta din nou spre 4.200 de dolari pe uncie. Metalul pare să fi atins un minim local în jurul valorii de 4.070 - 4.150 dolari pe uncie, investitorii încercând acum să împingă prețurile în afara unei consolidări de mai multe zile în jurul acestor niveluri. Platina și argintul au înregistrat ambele creșteri de aproximativ 2%, în timp ce un dolar ușor mai puternic și o ușoară creștere a randamentelor nu împiedică metalele prețioase să avanseze astăzi.

• Aurul se stabilizează după recenta scădere la cel mai scăzut nivel de la începutul lunii august, deși indicele ridicat al dolarului american și randamentele ridicate ale obligațiunilor continuă să exercite presiune asupra metalelor prețioase. Randamentele titlurilor de stat americane au rămas ridicate ieri, pentru a doua sesiune consecutivă.
• În același timp, îngrijorările crescânde cu privire la nivelul ridicat al datoriei SUA ar putea acționa în sens invers și susține cererea de aur ca alternativă la monedele fiduciare și activele guvernamentale. Randamentele obligațiunilor de stat americane rămân ridicate, dar au scăzut la aproximativ 5,25% de la maximul local de 5,35% înregistrat miercuri.
• Minutele Fed au evidențiat divergențe între factorii de decizie cu privire la justificarea majorării ratei dobânzii din septembrie. Unii participanți s-au concentrat pe riscurile inflaționiste generate de șocurile de preț, în timp ce un grup mai „hawkish” (cu o politică monetară mai restrictivă) era preocupat și de inflația determinată de cerere.
• Piața nu reușește să identifice o traiectorie prestabilită pentru deciziile viitoare ale Fed, ceea ce sporește incertitudinea în jurul aurului și ar putea menține volatilitatea la un nivel ridicat.
• Sunt posibile noi majorări ale ratei dobânzii, deși ritmul de înăsprire a politicii monetare ar putea fi flexibil. Piața preconizează o probabilitate de aproximativ 17% pentru o majorare în octombrie și o probabilitate de aproximativ 81% pentru o majorare în decembrie.
• Riscurile geopolitice legate de Strâmtoarea Ormuz rămân, de asemenea, în fundal. Riscul crescând de atacuri și de perturbări ale transportului maritim ar putea spori cererea de active refugiu, deși o potențială creștere a prețurilor la energie ar putea, de asemenea, să mențină presiunea inflaționistă la un nivel ridicat și să întărească așteptările privind o politică monetară mai restrictivă din partea Fed.
• Prin urmare, imaginea generală a pieței este mixtă: randamentele ridicate și un dolar puternic sunt factori negativi pentru aur, în timp ce îngrijorările legate de datoria SUA, incertitudinea privind politica Fed, tensiunile geopolitice și achizițiile continue efectuate de băncile centrale și fondurile ETF susțin cererea pentru acest metal.

GOLD (Interval D1)

Sursă: xStation5

Prețul aurului vs deținerile din ETF-uri

Graficul arată o divergență clară între prețul aurului și poziționarea investitorilor prin intermediul ETF-urilor. În timp ce metalul s-a retras de la maximele anului curent către aproximativ 4.200 USD pe uncie, deținerile totale de aur din ETF-uri au crescut la noi maxime locale, depășind 101 milioane de uncii. Acest lucru sugerează că o parte din capitalul pe termen lung profită de scăderea prețurilor pentru a-și crește expunerea, în loc să-și reducă pozițiile odată cu piața. O astfel de situație poate fi interpretată ca fiind relativ constructivă pe termen mediu, întrucât fluxurile către ETF-uri nu confirmă slăbiciunea actuală a prețului. În același timp, deținerile ridicate în ETF-uri nu garantează, în sine, o revenire, deoarece evoluția prețurilor pe termen scurt poate fi în continuare determinată de dolar, de randamentele obligațiunilor și de așteptările legate de Fed. Întrebarea cheie este, așadar, dacă fluxurile continue către ETF-uri se vor traduce, în cele din urmă, într-o cerere fizică mai puternică și într-un nou impuls al prețurilor.

Sursă: XTB Research

Poziționarea pe aur (COMEX/Shanghai)

Poziționarea pe COMEX rămâne relativ ridicată, dar nu se mai apropie de valorile extreme înregistrate în fazele anterioare de apreciere puternică a aurului, ceea ce sugerează că o parte din optimismul speculativ s-a redus deja. Atât pozițiile long, cât și poziționarea netă pe COMEX au înregistrat o revenire față de minimele din acest an, dar rămân sub maximele locale, ceea ce ar putea limita riscul unei reduceri bruște a expunerii în cazul unei noi vânzări masive.

Piața din Shanghai pare și mai interesantă, unde atât pozițiile long, cât și cele nete rămân ridicate în comparație cu cea mai mare parte a perioadei începând din 2020, indicând o cerere puternică și persistentă din partea investitorilor asiatici. Divergența dintre poziționarea relativ mai moderată de pe COMEX și cea mai puternică de la Shanghai ar putea indica faptul că capitalul occidental este mai sensibil la ratele dobânzilor și la dolarul american, în timp ce cererea asiatică rămâne relativ rezistentă. Această configurație este moderat constructivă, deoarece reduce riscul unei poziționări extreme, arătând totodată că cererea structurală pentru acest metal nu a dispărut.