Graficul zilei: EURUSD înregistrează o revenire, dar Franța și Fed ar putea limita potențialul de creștere

EURUSD recuperează o parte din pierderile recente, revenind peste 1,12 și tranzacționându-se în jurul valorii de 1,1220. Cu toate acestea, revenirea nu a semnalat încă o schimbare semnificativă a tendinței generale de scădere. Perspectivele fiscale în deteriorare ale Franței continuă să afecteze moneda unică, în timp ce perspectiva unei noi majorări a ratei dobânzii de către Rezerva Federală în decembrie reprezintă un obstacol suplimentar.

Perspectivele pentru această pereche rămân într-un echilibru fragil. Un dolar mai slab a oferit perechii EURUSD spațiu de recuperare, dar inflația persistentă din SUA ar putea determina piețele să anticipeze o poziție mai agresivă a Fed. În același timp, creșterea costurilor de împrumut ale Franței sporește îngrijorările privind stabilitatea fiscală și financiară a Zonei Euro.

Factori cheie pentru EURUSD

Perspectivele fiscale ale Franței afectează euro

Finanțele publice ale Franței rămân o sursă cheie de risc de scădere pentru moneda unică. Un deficit bugetar considerabil, nevoile mari de împrumut și incertitudinea politică continuă subminează încrederea că țara își poate stabiliza poziția fiscală pe o bază mai durabilă.

Randamentele obligațiunilor de stat franceze pe 10 ani s-au apropiat de 5%, atingând niveluri nemaiîntâlnite de la începutul anilor 2000. De asemenea, Franța intenționează să emită obligațiuni în valoare de 340 de miliarde de euro în 2027, ceea ce subliniază amploarea nevoilor sale de finanțare. În același timp, unele obligațiuni corporative franceze cu rating de investiții se tranzacționează la randamente mai mici decât datoria suverană franceză comparabilă, evidențiind atenția tot mai mare acordată de investitori riscului de credit al guvernului.

În ceea ce privește perechea EURUSD, principala preocupare o reprezintă posibilitatea unor creșteri suplimentare ale costurilor de împrumut ale Franței și a unei lărgiri a diferenței dintre randamentele obligațiunilor de stat franceze și cele germane. O astfel de evoluție ar putea alimenta îngrijorările privind stabilitatea financiară în Zona Euro și ar putea exercita o presiune suplimentară asupra monedei unice. Deși problemele fiscale ale Franței nu implică în mod automat o slăbire suplimentară a monedei euro, acestea rămân un obstacol semnificativ în calea unei redresări susținute.

Creșterea ratei dobânzii de către Fed în decembrie rămâne un risc real

Perspectivele de politică monetară ale Fed reprezintă un alt factor cheie pentru perechea EURUSD. Dolarul nu are nevoie de o creștere imediată a ratei dobânzii pentru a rămâne susținut; convingerea tot mai puternică că Fed ar putea înăspri din nou politica monetară în decembrie ar putea fi suficientă pentru a susține cererea pentru dolar.

Pe de o parte, semnalele de încetinire a pieței muncii din SUA impun prudență. Pe de altă parte, inflația rămâne peste ținta Fed, iar presiunile persistente asupra prețurilor ar putea obliga factorii de decizie să mențină deschisă posibilitatea unei noi înăspriri a politicii monetare.

Următoarea serie de date privind inflația din SUA și comentariile oficialilor Fed vor fi, prin urmare, cruciale. Dacă datele indică o inflație persistentă, randamentele titlurilor de stat ar putea crește, oferind dolarului un nou sprijin înaintea ședinței din decembrie și limitând redresarea perechii EURUSD.

Divergența de politică dintre Fed și BCE ar putea înclina balanța în favoarea dolarului

Dincolo de orientarea absolută a politicii Fed, perspectivele relative privind ratele dobânzilor din SUA și din Zona Euro rămân importante. Dacă piețele includ în preț din ce în ce mai mult o nouă majorare a ratei dobânzii de către Fed, anticipând în același timp o abordare mai prudentă din partea Băncii Centrale Europene, schimbarea rezultată în așteptările privind ratele dobânzilor ar putea favoriza dolarul.

Tensiunile fiscale din Franța adaugă un alt strat de incertitudine la perspectivele monedei euro. Randamentele mai ridicate ale obligațiunilor suverane ar putea înăspri condițiile financiare în întreaga Zonă Euro și amplifica îngrijorările cu privire la reziliența economică a regiunii. Deși problemele legate de datoria Franței nu implică neapărat o schimbare imediată a politicii BCE, acestea ar putea influența așteptările pieței privind următoarele măsuri ale băncii.

Având în vedere riscurile fiscale care apasă asupra monedei euro și posibilitatea unei noi înăspriri a politicii monetare a Fed, care susține dolarul, balanța riscurilor rămâne în defavoarea unei redresări susținute a perechii EURUSD.

EURUSD se redresează, dar tendința generală de scădere rămâne intactă

Din perspectivă tehnică, perechea EURUSD încearcă să se stabilizeze după ce a scăzut spre 1,1160, cel mai scăzut nivel de anul trecut. Revenirea peste 1,12 sugerează că investitorii care cumpără pe fondul scăderii intră pe piață, dar redresarea nu a confirmat încă o inversare durabilă a tendinței.

O revenire spre 1,1160 ar readuce în prim-plan minimele recente și ar spori riscul unei vânzări masive mai profunde, în special dacă dolarul își recâștigă avântul. Pe partea pozitivă, menținerea peste 1,12 și depășirea rezistenței din apropiere ar putea prelungi revenirea corectivă. O inversare bullish mai convingătoare ar necesita, totuși, și sprijin din partea contextului fundamental.

Ce urmează pentru EURUSD?

Următoarele câteva sesiuni ar trebui să ajute la determinarea dacă euro își poate consolida redresarea sau dacă revenirea va oferi vânzătorilor o altă oportunitate de a reintra pe piață. În ceea ce privește SUA, datele privind inflația și impactul acestora asupra așteptărilor privind rata dobânzii Fed din decembrie vor fi esențiale. În Europa, investitorii vor rămâne concentrați pe perspectivele fiscale ale Franței, pregătirile pentru bugetul din 2027 și diferența dintre randamentele obligațiunilor suverane franceze și germane.

Pe termen scurt, perechea EURUSD și-ar putea extinde revenirea dacă dolarul rămâne în defensivă. Pe termen mai lung, însă, riscurile fiscale ale Franței și posibilitatea unei înăspriri suplimentare a politicii monetare de către Fed vor limita probabil potențialul de creștere al perechii.

Concluzii 

• EURUSD a revenit peste 1,12, dar revenirea nu a confirmat încă o inversare susținută a tendinței.
• Perspectivele fiscale ale Franței rămân un obstacol pentru euro, costurile crescânde ale împrumuturilor adăugându-se preocupărilor investitorilor.
• O majorare a ratei dobânzii de către Fed în decembrie rămâne un scenariu plauzibil, ceea ce ar putea susține dolarul înaintea ședinței.
• Inflația persistentă din SUA ar putea determina creșterea randamentelor titlurilor de stat, oferind un alt factor favorabil pentru dolar.
• Zona de 1,1160 rămâne un nivel cheie de referință în cazul unei scăderi, în timp ce menținerea peste 1,12 ar putea contribui la prelungirea revenirii corective.

Deocamdată, euro are nevoie de mai mult decât un dolar mai slab pentru a-și susține redresarea. Având în vedere că riscurile fiscale din Franța rămân în centrul atenției și că o majorare a ratei dobânzii de către Fed în decembrie nu este încă exclusă, ultima revenire a perechii EURUSD s-ar putea dovedi a fi mai degrabă o mișcare corectivă decât începutul unui trend ascendent de durată.

Sursă: XTB Research