- Situational Awareness, fondul speculativ fondat de un fost inginer al OpenAI, a înregistrat o pierdere de 67% în luna iulie, în urma scăderilor bruște ale acțiunilor legate de inteligența artificială și a vânzărilor forțate generate de cererile de completare a marjei.
- Acest episod demonstrează că cel mai mare risc al boom-ului inteligenței artificiale nu a fost tehnologia, ci excesul de levier, reamintind importanța diversificării și a unei gestionări adecvate a riscurilor.
- Situational Awareness, fondul speculativ fondat de un fost inginer al OpenAI, a înregistrat o pierdere de 67% în luna iulie, în urma scăderilor bruște ale acțiunilor legate de inteligența artificială și a vânzărilor forțate generate de cererile de completare a marjei.
- Acest episod demonstrează că cel mai mare risc al boom-ului inteligenței artificiale nu a fost tehnologia, ci excesul de levier, reamintind importanța diversificării și a unei gestionări adecvate a riscurilor.
Prăbușirea Situational Awareness, fondul speculativ înființat de fostul inginer OpenAI Leopold Aschenbrenner, a devenit unul dintre cele mai importante episoade de stres financiar de la începutul boom-ului inteligenței artificiale. După ce a pierdut aproximativ 67% în luna iulie, fondul a fost nevoit să vândă o mare parte din portofoliul său de acțiuni către Citadel pentru a acoperi așa-numitele marje ale băncilor care i-au finanțat investițiile. Dincolo de cazul specific, acest episod lasă una dintre principalele lecții ale anului pentru piețe: atunci când o corecție coincide cu un nivel ridicat al datoriei, scăderile nu mai răspund doar la fundamentele economice și încep să se alimenteze din vânzări forțate.
Datoria a transformat o corecție de piață într-un colaps de 67% în cazul Situational Awareness
Cazul Situational Awareness este un bun exemplu al modului în care funcționează efectul de levier financiar. În loc să investească doar capitalul aportat de clienții săi, fondul a recurs la finanțare suplimentară pentru a-și mări dimensiunea pozițiilor, operând cu un efect de levier de patru până la cinci ori mai mare decât capitalul său, conform diverselor informații publicate în Statele Unite.
Această strategie a permis fondului să obțină o rentabilitate extraordinară în timp ce piața recompensa companiile legate de inteligența artificială. Situational Awareness a gestionat aproape 24 de miliarde de dolari și a acumulat o reevaluare de peste 400% în prima jumătate a anului, devenind unul dintre fondurile speculative cu cea mai rapidă creștere de pe Wall Street.
Cu toate acestea, când piața a început să pună la îndoială valorile ridicate ale sectorului, iar companii precum SK Hynix, Sandisk, Bloom Energy sau Nebius au inițiat o corecție puternică, efectul efectului de levier s-a întors împotriva lor. Pierderile au forțat băncile să solicite noi garanții prin cereri de marjă. Având în vedere lipsa de lichiditate, fondul a fost nevoit să vândă active într-un ritm accelerat pentru a-și rambursa datoria, amplificând și mai mult scăderile.
Atunci când un investitor este puternic îndatorat, vânzările nu mai țin cont de valoarea companiilor și sunt determinate de nevoia urgentă de a obține lichidități.
Ce este un margin call și de ce poate acesta să ducă la falimentul unui fond de investiții?
Margin call-urile sunt unul dintre principalele riscuri ale investițiilor realizate cu ajutorul împrumuturilor. Atunci când un investitor cumpără active cu bani împrumutați, banca impune ca valoarea portofoliului să se mențină la un anumit nivel pentru a garanta împrumutul. Dacă prețul acelor active scade sub pragul respectiv, instituția financiară solicită investitorului să furnizeze mai mulți bani lichizi sau noi garanții.
Problema apare atunci când investitorul nu dispune de această lichiditate. În acest caz, este obligat să-și vândă o parte din poziții pentru a-și reduce datoria, indiferent dacă consideră că acele investiții mai au potențial sau nu. Aceste vânzări forțate au loc, de obicei, într-un interval de timp foarte scurt și pot intensifica și mai mult scăderile de pe piață.
Atunci când acest proces afectează simultan mai mulți investitori mari, poate genera un efect de domino: primele vânzări determină o scădere și mai accentuată a prețurilor, ceea ce provoacă noi apeluri în marjă și forțează și mai multe vânzări. Din acest motiv, corecțiile de pe piața bursieră sunt, de obicei, mult mai violente atunci când există un nivel ridicat de levier în sistemul financiar.
Citadel a profitat de vânzările forțate pentru a cumpăra un portofoliu evaluat la 16 miliarde de dolari
Cea mai vizibilă consecință a acestei crize a fost vânzarea majorității portofoliului de acțiuni al fondului către Citadel, fondul speculativ fondat de Ken Griffin și unul dintre cei mai mari administratori de fonduri alternative din lume, cu aproximativ 71 de miliarde de dolari în administrare.
Citadel a achiziționat practic toate pozițiile publice finanțate prin îndatorare, într-o operațiune evaluată la aproximativ 16 miliarde de dolari, devenind unul dintre cele mai mari transferuri de portofoliu efectuate în regim de urgență pe Wall Street. Situational Awareness a păstrat doar o mică parte din pozițiile sale nefinanțate prin îndatorare și din investițiile private, inclusiv participația sa în Anthropic, după ce a anulat în ultimul moment o tranzacție de vânzare a aproximativ 3,5 miliarde de dolari din acea participație către un consorțiu condus de Greenoaks și Sequoia Capital.
Dincolo de impactul asupra unui singur fond, acest episod reflectă modul în care piețele financiare tind să amplifice atât creșterile, cât și scăderile atunci când creditul intră în joc. Inteligența artificială continuă să fie o tendință structurală susținută de investiții de miliarde de dolari, dar datoria excesivă utilizată de unii investitori s-a dovedit a fi adevăratul factor declanșator al primului accident financiar major al ciclului.
În opinia noastră, povestea Situational Awareness nu este cea a unui eșec al inteligenței artificiale, ci a modului în care efectul de levier poate transforma o corecție puternică a pieței într-o criză de lichiditate. Aceasta este principala lecție lăsată de Wall Street după unul dintre cele mai marcante episoade ale anului.
Indicele Kospi înregistrează cea mai mare creștere din istoria sa
Datoria companiilor din domeniul inteligenței artificiale începe să îngrijoreze investitorii de pe Wall Street
Indicele KOSPI se prăbușește cu peste 10%: care sunt cauzele acestei scăderi puternice a pieței bursiere sud-coreene
Shein îmbracă haine în stil Wall-Street și pregătește intrarea bursa din Hong Kong
"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."
