SUA, în anticamera incapacităţii de plată

10:09 26 mai 2023

Pentru prima dată în istorie, o posibilă intrare în incapacitate de plată (default) a SUA prinde contur, iar situaţia devine tot mai presantă. Janet Yellen, fosta şefă a Rezervei Federale, acum la conducerea Trezoreriei SUA, a catalogat ca fiind "destul de slabe" şansele ca plăţile să poată fi făcute până la jumătatea lunii iunie. Există chiar riscul ca acest lucru să se întâmple chiar mai devreme, începând cu 1 iunie, în funcţie de evoluţia greu de previzionat a încasărilor şi cheltuielilor.

Potrivit lui Claudiu Cazacu, consultant de strategie la XTB România, un alt semnal de alarmă ar fi avertismentul celor de la JPMorgan asupra riscului instalării panicii pe pieţele financiare, în cazul unui default. "Acest lucru ar afecta contractele, garanţiile, casele de compensare şi clienţii, potrivit declaraţiilor directorului general al instituţiei financiare. JPMorgan, cea mai mare bancă americană după active, a constituit un comitet care se întruneşte zilnic, începând din 21 mai, şi va trece la trei şedinţe pe zi în perioada următoare", precizează Claudiu Cazacu.

Începe să investești acum sau testează un cont demo fără riscuri

Deschide cont la XTB Descarcă aplicația pentru mobil Descarcă aplicația pentru mobil

Republicanii şi democraţii trebuie să se pună de acord

Nu lipsa efectivă a banilor sau a capacităţii de a obţine resurse ar fi problema, ci utilizarea unui mecanism politic pentru a ridica limita totală a împrumuturilor permise. Mai exact, este nevoie de armonizarea propunerilor de buget ale celor două tabere politice, democraţi şi republicani, care îşi canalizează resursele pentru a obţine, sub constrângerea timpului limitat, avantaje pentru propriile seturi de măsuri fiscale, şi, implicit, pentru proprii alegători. Republicanii doresc reduceri ale cheltuielilor, pe care democraţii le consideră prea aspre pentru programele de educaţie şi sănătate. Pe de altă parte, propunerea democraţilor de creştere a taxelor pentru cei cu venituri ridicate întâlneşte opoziţia fermă a republicanilor.

În lipsa unui acord pentru ridicarea plafonului, SUA ar putea decide să oprească, în primă fază, plăţile publice în sectoare precum protecţia socială, sănătatea sau apărarea. Acest lucru nu ar constitui un default din perspectiva deţinătorilor de titluri de stat, însă ar crea premisele unei scăderi de rating, mai ales că în 2011 S&P a coborât cu o treaptă calificativul suveran al SUA în condiţii similare. Potrivit consultantului XTB România, chiar şi această etapă ar avea consecinţe economice importante, cu restrângeri de venituri, creşteri ale ratelor la credite şi, dacă situaţia se prelungeşte mai mult de câteva săptămâni, un risc major de recesiune.

Repercusiunile pentru sistemul financiar global

O neplată a obligaţiilor către creditori ar fi însă un eveniment de mare amplitudine, un tsunami pentru pieţele financiare. "Chiar dacă ar fi o situaţie temporară - e de presupus că cele două tabere ar ajunge rapid, ulterior, la un acord, pentru a limita daunele - efectele ar fi de mare amploare, şi nu doar pentru SUA, ci pentru sistemul financiar global. O explozie a costului datoriei ar bulversa pieţele creditului din aproape întreaga lume, ar declanşa plăţi pentru instrumente derivate care acoperă riscul de neplată şi pierderi în pieţe de trilioane de dolari de derivate, unde stabilitatea relativă a dobânzilor e esenţială. Totodată ar induce fluctuaţii violente pe bursele din SUA şi din întreaga lume", subliniază Claudiu Cazacu.

În 2011, între 22 iulie şi 8 august, în timpul blocajului referitor la plafonul de datorie de atunci, indicele bursier S&P500 a pierdut aproape 17%. Dacă o situaţie similară s-ar repeta, faţă de capitalizarea actuală, doar pentru S&P500 pierderile ar ajunge la 5,95 trilioane de dolari. E important de reţinut că, atunci, investitorii erau preocupaţi şi de criza datoriei suverane în Europa. De asemenea, în 2011 nu s-a ajuns efectiv la default, deci procentajul declinului nu este de neimaginat astăzi. Potrivit administraţiei de la Casa Albă, un default de scurtă durată ar duce la o pierdere de 0,6% din PIB şi la dispariţia a 0,5 milioane de locuri de muncă, în timp ce unul îndelungat ar însemna 8,3 milioane de locuri de muncă pierdute şi un declin de 6,1% din PIB, sau 1,61 trilioane de dolari.

Potrivit Moody's, chiar şi o formă scurtă de default ar creşte şomajul la 5%, de la 3,5% în prezent. Mecanismele de creditare către populaţie şi firme, unde titlurile de stat au rol esenţial, ar fi afectate.în scurt timp, acest lucru ar determina frânarea severă a activităţii economice, atât la nivel regional, cât şi în marile centre urbane.

În condiţiile unui default tehnic, în care pieţele păstrează încrederea că se va reveni rapid la o reluare a plăţilor, daunele ar fi totuşi considerabile, şi fiecare zi de prelungire a situaţiei ar creşte riscul unei recesiuni globale.

Creşterea costurilor de împrumut pentru SUA

CDS-urile (Credit Default Swap) pe 5 ani ale SUA, instrumente care arată cât de mare este riscul perceput de intrare în incapacitate de plată, au ajuns luni la 64,18 puncte de bază (pb), de la 16 pb acum un an. În prezent, sunt peste cele ale Germaniei, aflate la 12,66 puncte, ale Franţei, la 26,96 puncte sau Spaniei, la 53,45 pb. Grecia, care a avut nevoie de restructurări masive ale datoriei publice în ultimul deceniu, este la 92,63 puncte, iar Italia, cu o datorie publică de 144,4% din PIB, la 110,98 pB. "Vecinii" de zonă de risc ai SUA sunt ţări faţă de care se afla, în mod tradiţional, la mare distanţă în percepţia investitorilor.

O categorie de investitori ar beneficia masiv de pe urma ratării plăţilor de către SUA pentru cel puţin 3 zile, conform regulilor asociaţiei ISDA (International Swaps and Derivatives Association): cumpărătorii de "asigurare" sub forma CDS-urilor.

Rezerva Federală ar putea avea un plan de rezervă pentru a opri declanşarea efectului de domino, care ar cuprinde pieţele financiare şi apoi economia reală, şi nu numai în SUA. Instituţia ar putea scoate din circulaţie seriile de titluri de stat intrate în default, prin cumpărarea lor sau prin schimbul cu alte serii pe care le deţine deja. La finalul lunii mai ajung la maturitate titluri de stat de 90 de miliarde de dolari, iar în iunie, titluri de 138 miliarde de dolari, potrivit unor estimări.

Sentimentul la nivelul României este de incertitudine masivă

În România, percepţia investitorilor s-a modificat în ultimele luni, CDS-urile fiind în scădere, luni, la 63,44 puncte pe 1 an, de la 294,5 puncte în octombrie anul trecut. Totodată, CDS-urile pe 5 ani erau luni la 218,52 pb, de la vârful de 433,2 puncte în septembrie anul trecut.

Drumurile au fost diferite: dacă investitorii s-au relaxat în privinţa riscului de neplată a datoriei României, au devenit tot mai preocupaţi de SUA. Totuşi, recent, în România şi în regiune s-au observat presiuni de depreciere a cursului de schimb.

Un mediu de risc în creştere ar putea pune presiune suplimentară pe cursul valutar. În cazul unui default, fie şi de scurtă durată, mişcările pe pieţele de capital ar fi tumultuoase.

Ţările îndatorate ar resimţi o povară şi mai accentuată a creditului, şi chiar şi o mai mare dificultate în a-şi acoperi deficitele, iar anumite corecţii macro s-ar face brusc, nu treptat. Mediul economic ar primi o lovitură, transmisă peste Ocean şi în Europa, mărind provocările într-o perioadă de vulnerabilitate, cu deficite atât în plan bugetar, cât şi comercial.

Confruntaţi cu riscuri greu de calculat şi de mare amploare, investitorii au ales, pe bursele din SUA şi Europa, să se concentreze asupra scenariului de găsire a unei soluţii în ultimul moment, la fel ca în alte momente economice. Dacă, însă, se va dovedi că "de data aceasta este altfel", costurile pentru economie şi pieţe, în SUA, România şi în lume, ar fi de mari proporţii. În evaluarea noastră,ipoteza principală rămâne de acord în "ceasul al 12-lea". Chiar şi aşa, alternativa e prea aproape şi prea presantă pentru a fi liniştitoare.

"Acest material este o comunicare de marketing în sensul articolului 24 alineatul (3) din Directiva 2014/65 / UE a Parlamentului European și a Consiliului din 15 mai 2014 privind piețele de instrumente financiare, și de modificare a Directivei 2002/92 / CE și a Directivei 2011 / 61 / UE (MiFID II). Comunicarea de marketing nu este o recomandare de investiții sau o recomandare de informații sau o recomandare care sugerează o strategie de investiții în sensul Regulamentului (UE) nr. 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului din 16 aprilie 2014 privind abuzul de piață ( reglementarea abuzului de piață) și de abrogare a Directivei 2003/6 / CE a Parlamentului European și a Consiliului și a Directivelor Comisiei 2003/124 / CE, 2003/125 / CE și 2004/72 / CE și a Regulamentului delegat (UE) 2016/958 al Comisiei din 9 596/2014 al Parlamentului European și al Consiliului în ceea ce privește standardele tehnice de reglementare pentru aranjamentele tehnice pentru prezentarea obiectivă a recomandărilor de investiții sau a altor informații care sugerează strategii de investiții și pentru dezvăluirea de interese particulare sau indicații de conflicte de interese sau orice alte sfaturi, inclusiv în domeniul consultanței în materie de investiții, în sensul Legii privind tranzacționarea cu instrumente financiare din 29 iulie 2005 (de ex. Journal of Laws 2019, articolul 875, astfel cum a fost modificat). Comunicarea de marketing este pregătită cu cea mai mare diligență, obiectivitate, prezintă faptele cunoscute autorului la data pregătirii și este lipsită de orice elemente de evaluare. Comunicarea de marketing este pregătită fără a lua în considerare nevoile clientului, situația sa financiară individuală și nu prezintă nicio strategie de investiții în niciun fel. Comunicarea de marketing nu constituie o ofertă de vânzare, oferire, abonament, invitație la cumpărare, reclamă sau promovare a oricărui instrument financiar. XTB SA nu este responsabilă pentru acțiunile sau omisiunile niciunui client, în special pentru achiziționarea sau cedarea instrumente, întreprinse pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. XTB SA nu va accepta răspunderea pentru nicio pierdere sau daună, inclusiv, fără limitare, orice pierdere care poate apărea direct sau indirect, efectuată pe baza informațiilor conținute în această comunicare de marketing. În cazul în care comunicarea de marketing conține informații despre orice rezultat cu privire la instrumentele financiare indicate în acestea, acestea nu constituie nicio garanție sau prognoză cu privire la rezultatele viitoare. Performanțele anterioare nu indică neapărat rezultatele viitoare și orice persoană care acționează pe baza acestor informații o face pe propriul risc. Acest material nu este emis pentru a influenta deciziile de tranzacționare ale niciunei persoane. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material nu sunt prezentate pentru a fi aplicate, copiate sau testate în cadrul tranzacțiilor dumneavoastră. Informațiile cuprinse în cadrul acestui material sunt emise în baza experienței proprii a emitentului și nu reprezintă o recomandare individuală, nu vizează atingerea anumitor obiective, randamente financiare și nu se adresează nevoilor niciunei persoane anume care ar primi-o. Premisele acestui material nu au în vedere situația și persoana dumneavoastră deci nu recomandăm utilizarea acestor informații sub orice formă. Utilizarea informațiilor cuprinse în cadrul acestui material în orice modalitate se face pe propria dumneavoastră răspundere. Acest material este emis de către un analist pentru care își asumă răspunderea XTB SA, persoană juridică autorizată de KNF – Autoritatea de Supraveghere Financiara din Polonia."

Distribuie:
Înapoi la secțiunea de știri
Xtb logo

Începe gratuit

Folosim cookie-uri

Apăsând pe „Accept tot”, sunteți de acord cu stocarea cookie-urilor pe dispozitivul dvs. pentru a îmbunătăți navigarea pe site, a analiza utilizarea site-ului și pentru îmbunătățirea eficienței marketingului nostru.

Acest grup conține cookie-uri necesare pentru ca site-ul nostru web să funcționeze. Acestea sunt necesare pentru funcționalități precum preferințe de limbă, distribuția traficului sau menținerea sesiunii utilizatorului. Ele nu pot fi dezactivate.

Nume cookie
Descriere
SERVERID
userBranchSymbol Data de expirare: 2 martie 2024
adobe_unique_id Data de expirare: 1 martie 2025
SESSID Data de expirare: 2 martie 2024
X-Salesforce-CHAT
__hssc Data de expirare: 8 septembrie 2022
__cf_bm Data de expirare: 8 septembrie 2022

Folosim instrumente care ne permit să analizăm modul de utilizare a paginii noastre. Astfel de date ne permit să îmbunătățim experiența de utilizare a serviciului nostru web.

Nume cookie
Descriere
_gid Data de expirare: 9 septembrie 2022
_gaexp Data de expirare: 3 decembrie 2022
_gat_UA-24128249-1 Data de expirare: 8 septembrie 2022
_gat_UA-121192761-1 Data de expirare: 8 septembrie 2022
_ga_CBPL72L2EC Data de expirare: 1 martie 2026
_ga Data de expirare: 1 martie 2026
__hstc Data de expirare: 7 martie 2023
__hssrc

Acest grup de cookie-uri este folosit pentru a vă afișa anunțuri cu subiecte de interes pentru dvs. De asemenea, ne permite să ne monitorizăm activitățile de marketing și ne ajută să măsuram performanța reclamelor noastre.

Nume cookie
Descriere
MUID Data de expirare: 26 martie 2025
_omappvp Data de expirare: 11 februarie 2035
_omappvs Data de expirare: 1 martie 2024
_uetsid Data de expirare: 2 martie 2024
_uetvid Data de expirare: 26 martie 2025
_fbp Data de expirare: 30 mai 2024
fr Data de expirare: 7 decembrie 2022
_ttp Data de expirare: 26 martie 2025
_tt_enable_cookie Data de expirare: 26 martie 2025
_ttp Data de expirare: 26 martie 2025
hubspotutk Data de expirare: 7 martie 2023
omSeen-bf0j5ficcdwh69l4zs8y Data de expirare: 8 octombrie 2022

Cookie-urile din acest grup stochează preferințele pe care le-ați avut în timpul utilizării site-ului, astfel încât acestea să fie deja active când vizitați pagina după o perioadă de timp.

Nume cookie
Descriere

Această pagină folosește cookie-uri. Cookie-urile sunt fișiere stocate în browser-ul dvs. și sunt utilizate de majoritatea site-urilor web pentru a vă ajuta să vă personalizați experiența web. Pentru mai multe informații, consultați Politica de confidențialitate. Puteți gestiona cookie-urile apăsând pe „Setări”. Dacă sunteți de acord cu utilizarea cookie-urilor, apăsați pe „Accept tot”.

Schimbă regiunea și limba
Țara de reședință
Limbă