Uraniul - antidotul pentru criza energetică globală

Lumea se confruntă cu provocarea de a satisface cererea globală în creștere de energie electrică. Cu o populație în creștere și mai multe tehnologii alimentate cu energie electrică în uz, precum și tranziția în curs către dispozitive acționate de motoare electrice, cererea globală de energie este probabil va crește exponențial. Cu o lipsă de aprovizionare, creșterea prețurilor materiilor prime energetice și a cererii continue puternice, creșterea prețurilor la energie ar putea împinge umanitatea doar către cele mai eficiente surse de energie. Europa se confruntă cu perspectiva unei crize energetice, condusă de lipsa de diversificare a surselor de energie și dependența sa de aprovizionarea cu gaze rusești. Războiul din Ucraina a atras atenția globală asupra problemei energetice, iar creșterea prețurilor mărfurilor determină lumea să dezbată securitatea energetică globală, deoarece energia este acum plămânii economiei globale.

Cele mai eficiente două surse de energie de pe Pământ, adică uraniul și hidrocentrala, reprezintă doar mai puțin de 10% din energia globală produsă. Ambele surse nu lasă amprentă de carbon și fac parte din tendințele ecologice bazate pe preocuparea pentru sănătatea planetei. În analiza de astăzi, însă, ne vom concentra exclusiv pe uraniu, care este cea mai calorică sursă de energie naturală de pe Pământ. Un gram de uraniu îmbogățit este echivalent cu 3 tone de cărbune lignit. Deci există vreo șansă ca lumea să se revină din nou la uraniu?

Prețul spot al uraniului îmbogățit U308 a crescut cu aproape 115% în ultimii 2 ani, oferind o rentabilitate mai mare decât investițiile în S&P500, dolarul american, aur, obligațiunile americane și indicele de mărfuri Bloomberg. Sursa: Sprott

De ce energie nucleară?

Ne aflăm în vremuri interesante în acest moment, deoarece suntem în pragul unei crize energetice grave, în ciuda creșterii economice în ultimii ani. Electricitatea este scumpă, iar producția sa este supusă unor factori care alimentează și mai mult spirala inflaționistă. Aici poate ajuta uraniul, care rămâne cea mai eficientă sursă de energie, în ciuda imaginii publice proaste din mass-media. Prețurile energiei în Europa au crescut vertiginos la niveluri nemaivăzute în decenii. Acest lucru ridică întrebarea: ce putem face în privința asta?

Centralele nucleare sunt cea mai eficientă sursă de energie de pe Pământ, dar timp de mulți ani, din cauza dezastrelor de la Cernobîl și Fukushima, nu s-au bucurat de un sentiment pozitiv din partea societăților și politicienilor, ceea ce a redus cererea globală de uraniu. Astăzi, facilitățile de ultimă generație sunt supuse unor reglementări stricte de siguranță. Numărul accidentelor la centralele electrice este incomparabil cu numărul dezastrelor din minele de cărbune sau parcurile eoliene. Ca urmare a crizei energetice în desfășurare, politicienii sunt forțați să se uite la fapte, nu doar la sentimente și la legăturile economice interdependente construite de-a lungul anilor, așa cum a fost cazul între Germania și Rusia, printre altele. Faptele confirmă avantajele fuziunii nucleare față de sursele convenționale de energie.

Prețul de piață al uraniului, care este ingredientul de bază al combustibilului din centralele nucleare, deși a crescut cu peste 100% în ultimii doi ani, este încă sub pragul producției profitabile pentru mulți furnizori. Acest fapt a determinat un fond deținut de miliardarul canadian Eric Sprott să facă achiziții record de uraniu fizic în vara lui 2021, declanșând creșteri ale prețurilor pentru „resursa inactivă”. Sprott a primit informații că centralele nucleare primeau în mod regulat oferte de la furnizori de până la de câteva ori prețul de piață al materiei prime, ceea ce a atras atenția instituției asupra prețului „subevaluat” al uraniului fizic. Din vara lui 2021 până la sfârșitul primului trimestru al acestui an, Fondul Sprott a achiziționat aproape 25.000 de tone de U308, aproape jumătate din necesarul anual de uraniu la nivel mondial.

Materia primă încă nu are înlocuitori, iar centralele nucleare sunt nevoite să folosească uraniu îmbogățit. Având în vedere că un pound de uraniu este aproape 450 de grame, prețul de 70 de dolari pentru o astfel de cantitate de minereu brut (1 pound de uraniu pur, îmbogățit echivalează cu 450 MW de energie) pare încă scăzut în comparație cu gazele naturale sau cărbunele, care nu au nicio șansă de a egala producția de energie a uraniului. Desigur, un kilogram de minereu de uraniu disponibil comercial nu se aplică uraniului U308, care trebuie extras din acesta, îmbogățit și transformat în combustibil nuclear. Procentul de materie primă dintr-un pound de minereu de uraniu depinde de puritatea zăcământului.

Raportul rentabilității energiei investite (EROI ing. Energia returnată a investiției) este de departe cel mai favorabil pentru energia nucleară. Cele mai incerte rămân sursele regenerabile, a căror performanță energetică depinde de mulți factori externi și, prin urmare, este greu de anticipat. În plus, prețurile materialelor necesare (metale rare, oțel, beton etc.) pentru a construi o fermă eoliană sau solară reduc EROI. Cărbunele și gazele nu sunt încă rele, dar ținând cont de amprenta de carbon și de rezultatul total, sursa cea mai favorabilă se dovedește a fi apa și nuclearul, furnizarea de energie din nucleare fiind complet previzibilă, similar cărbunelui și gazului. Capacitatea tampon, adică o valoare care ia în considerare stocarea energiei (bare cu linii întrerupte), de asemenea, este favorabil segmentului nuclear, cel mai puțin favorabil pentru SRE. Eficiența energiei nucleare este indicată și de studiile cercetătorilor de la universități de top precum Harvard și Massachusetts Institute of Technology. Sursa: Forbes, Weißbach, UEC

O schimbare globală a narațiunii nucleare?

Japonia, care s-a întors împotriva centralelor nucleare în urma dezastrului de la Fukushima, intenționează să redeschidă 17 dintre ele, aproape jumătate din totalul închis după 2011, după cum a anunțat președintele țării, Fumio Kishida. Unele dintre studiile de specialitate care au urmat dezastrului de la Fukushima indică pagube relativ minore cauzate de accidentul centralei electrice. În mod semnificativ, cauza accidentului a fost un tsunami, care, spre deosebire de Cernobîl, nu avea legătură directă cu siguranța reactoarelor. Analiștii de la Bank of Scotland indică faptul că încă 21 de centrale electrice se vor deschide în Japonia până în 2030. Potrivit Reuters, Germania ar putea menține și trei centrale nucleare deschise anul viitor, ceea ce ar duce la o reducere cu până la 4% a prețurilor la energie. Lumea s-a întors negativ către energia nucleară în urma cutremurului de la Fukushima și tsunami-ului din Japonia. Interesant este că Germania a început o oprire masivă a centralelor electrice și le-a îndepărtat de pe harta energetică după accidentul de la Fukushima. Cu toate acestea, analizând propriile mișcări pro-nucleare ale Japoniei, vor trimite ele un semnal Germaniei afectate de criză? La fel de important, Uniunea Europeană a susținut energia nucleară ca investiție ESG, începând cu 6 iulie 2022, Parlamentul European a votat favorabil includerea energiei nucleare în nomenclatura energetică a UE în favoarea așa-ziselor finanțe sustenabile.

Energia nucleară a fost, de asemenea, un subiect abordat în mod repetat de Elon Musk, care a declarat că „închiderea centralelor nucleare fără amprentă de carbon ar fi în detrimentul planetei”. Actul de reducere a inflației din SUA, semnat de președintele Joe Biden, acordă prioritate energiei nucleare în sectorul energetic, ceea ce ar putea îmbunătăți condițiile de cerere atât pe piața globală, cât și pe cea internă (SUA) a producătorilor de uraniu. De asemenea, Statele Unite au în vedere extinderea exploatării centralelor electrice, inclusiv una dintre cele mai mari din California, Diablo Canyon, care a reprezentat până acum aproape 10% din furnizarea de energie electrică a statului.

Putem observa că prețul uraniului a evoluat până acum în cicluri neregulate, de fiecare dată oprite de dezastre precum inundația din mina Three Mile Island (1979), accidentul de la Cernobîl (1986) și dezastrul cauzat de tsunami-ul de la Fukushima (2011), precum și criza financiară din (2008). Astăzi, sentimentul în privința uraniului începe în mod clar să se îmbunătățească, iar o revenire la energia nucleară a fost anunțată, printre altele, de Japonia, care și-a închis reactoarele după accidentul de la Fukushima, contribuind astfel la înrăutățirea condițiilor cererii și, în cele din urmă, la sfârșitul pieței de creștere pentru acțiunile companiilor miniere de uraniu. Energia nucleară, ca sursă fără emisii de CO2, se potrivește cu tendințele ecologice de astăzi, menținând în același timp o eficiență de neegalat de nicio altă sursă de energie de pe Pământ. În fața crizei energetice, țările europene pot privi energia nucleară ca un salvator de vieți; Germania și Franța au anunțat deja extinderea centralelor nucleare. Sprott, TradeTech

Perspective de creștere

Bank of America, printre altele, s-a exprimat pozitiv în privința uraniului recent, indicând activitatea în creștere a entităților financiare care cumpără uraniu în ultima perioadă, ceea ce în trecut s-a tradus în prețuri mai mari. Catalizatorii imediati pentru piața “bull” ar putea fi pierderea aprovizionării din Rusia, ceea ce ar proiecta o creștere a prețului minereului de uraniu și, posibil, ar însemna o prelungire necondiționată a duratei de viață a uriașei centrale nucleare Diablo Canyon, din California, care reprezintă o mare parte din producția de energie din SUA. Închiderea fabricii pare foarte puțin probabilă, așa cum a indicat, printre alții, primarul din California, Gavin Newsom. Analiștii de la BofA prognozează o creștere a prețurilor uraniului la 70 de dolari pe pound în 2023, comparativ cu prețul actual de 52 de dolari. Ei au citat problemele de aprovizionare și sprijinul global în creștere pentru energia nucleară drept principalul motiv al creșterii.

În 2021, importurile de uraniu din Rusia și Kazahstan au reprezentat 49% din totalul livrărilor (22,9 milioane de pounds de uraniu), dar analiștii subliniază că, pe fondul crizei Washington-Moscova, există o probabilitate tot mai mare de diversificare a surselor de aprovizionare din țările aliate precum Australia, Canada și Statele Unite, care continuă să identifice surse indigene. O extindere a centralei electrice Diablo Canyon ar putea crește cererea globală de uraniu cu până la 1,2 milioane pounds în 2025. În același timp, un scenariu de creștere frenetică a prețului uraniului similar cu perioada 2003-2007 când prețul a crescut de la 10 USD la 140 USD. nu pare probabil în fața rezervelor încă substanțiale la centralele electrice și a îmbunătățirii lanțurilor de aprovizionare a infrastructurii pentru a permite mineritul.

Ce acțiuni pot câștiga din creșterea cererii de uraniu?

În următoarea analiză, am luat în considerare două companii listate care, în opinia noastră, sunt bine poziționate față de concurenții lor pentru a profita de pe urma creșterii cererii de uraniu și de o schimbare globală a sentimentului față de energia nucleară. Ambele au avantaje de piață care pot indica un așa-numit „șanț defensiv”. În cazul Kazatomprom, este cel mai mare acces din lume la minele ISR, a căror înființare a fost condiționată de apariția uraniului în Kazahstan. Datorită mineritului ISR, compania poate furniza uraniu la prețuri imbatabile și poate suporta costuri miniere mai mici în comparație cu piața. Kazatomprom este și cel mai mare producător mondial de minereu de uraniu.

În contrast, Uranium Energy Corp. este singura companie majoră din SUA care extrage în prezent uraniu și are licențe de exploatare care îi permit să lanseze o piață internă de aprovizionare în Statele Unite. În absența unei concurențe semnificative în S.U.A., compania poate beneficia de tranziție și poate fi prima alegere contractuală pentru furnizarea de materie primă a centralelor din SUA. Cercetările UEC au dovedit rezerve masive de minereu de uraniu în SUA, în statele Wyoming și Texas, printre altele. Până acum, Statele Unite au importat cantități masive de uraniu din Canada și Rusia. În mod semnificativ, Statele Unite încă explorează potențialul reactoarelor SMR (Small Modular Reactor) mai mici, susținute de Bill Gates și Warren Buffett, printre alții.

Kazatomprom (KAP.UK) - Compania este cel mai mare producător de uraniu din lume și în 2021 a reprezentat 25% din oferta globală de materie primă, furnizând 12.000 de tone de U308. Compania are în prezent aproximativ 351 de mii de tone de rezerve de materie primă în minele sale, aceste rezerve ar putea dura până la încă 6 ani de cerere globală de uraniu, ceea ce o poziționează bine în cazul în care prețurile vor crește. La sfârșitul anului 2021, gigantul kazah a raportat datorii de 256 de milioane de dolari și rezerve de numerar de 373 de milioane de dolari. Compania plătește în mod regulat dividende.

Kazatomprom se bucură de un avantaj competitiv semnificativ din accesul său natural la minerit cu costuri reduse datorită minelor sale in-situ (ISR In Situ Recovery Mining), făcute posibile de zăcămintele abundente și ușor accesibile de minereu de uraniu din Kazahstan. Creșterea producției la minele convenționale precum Cigar Lake (și în întreaga regiune a bazinului de uraniu Saskatchewan din Canada) este mai costisitoare și mai lentă decât minele care funcționează cu tehnologia ISR. Costurile de exploatare relativ modeste ale Kazatomprom, de aproximativ 9 USD per kilogram de uraniu, în fața unui preț al materiei prime de peste 50 USD per kilogram și un preț mediu de vânzare de aproximativ 30 USD per kilogram în 2021, ar putea explica potențialul viitor al profitului operațional al companiei.

Kazatomprom este împovărat de riscuri geopolitice care ar putea avea un impact potențial asupra lanțului de aprovizionare a materiei prime și a celorlalte produse ale companiei (beriliu, tantal, niobiu), precum și de sentimentul negativ din jurul Kazahstanului expus influenței imperiale a Rusiei. Compania nu este listată la nicio bursă rusă, nu există ruși în consiliul său de administrație, iar Kazahstanul însuși s-a distanțat de agresiunea din Ucraina, refuzând ajutorul militar către Kremlin. Locația geografică a Kazahstanului pare să fie în continuare motivul principal pentru care prețul acțiunilor sale nu a cunoscut o creștere semnificativă, deși prețul uraniului a crescut cu aproape 50%. Kazatomprom are și un anumit risc intern, deoarece doar 15% din acțiunile companiei sunt admise la tranzacționare gratuită. 85% din acțiuni sunt deținute de Samruk Kazyna JSC, o companie de stat din Kazahstan.

Kazahstanul deține 12% din rezervele mondiale de uraniu și cel mai mare număr de mine in situ (inclusiv Inkai, unde 40% din acțiuni sunt deținute de Cameco CCJ.US ), ceea ce face posibil ca Kazatomprom să extragă materia primă la prețuri competitive. fără a suporta „costuri inflaționiste de minerit” care pot afecta producătorii occidentali. Sursa: Kazatomprom

Prezentarea companiei arată că ruta comercială poate ocoli teritoriul Rusiei. Traseul trece prin Marea Caspică (Aktau), portul Alat, Porti Poti și strâmtorile turcești navigabile de unde iese spre Marea Mediterană și piața globală. Un lanț de aprovizionare separat de Kazahstan duce în Asia de Est. China și India, care intenționează să genereze 22.480 MW de energie nucleară până în 2031, ar putea deveni principalele piețe ale Kazatomprom în viitor. În ultimii trei ani, importurile de uraniu ale Kazatomprom din India au totalizat peste 4.500 de tone față de mai puțin de 3.000 de tone importate de la al doilea mare producător, Cameco. India intenționează să pună în funcțiune 4 reactoare nucleare noi în cursul acestui an și 36 de reactoare noi până în 2028, dintre care unele au primit deja autorizații de construcție. Sursa: Kazatomprom

Graficul Kazatomprom (KAP.UK), interval D1. Acțiunile companiei au reușit să apere suportul stabilit de retragerea Fibonacci de 50%  a valului ascendent început după minimul pandemic și încearcă să iasă definitiv din trendul descendent pe termen mediu. Sursa: xStation5

Uranium Energy Corp (UEC.US)

Compania este cel mai mare producător de uraniu din Statele Unite. Nu are datorii și declară o poziție de numerar de 180 de milioane de dolari acumulate în numerar și minereu fizic de uraniu, pe care compania le-a acumulat succesiv la prețuri mai mici, permițându-i să se laude astăzi cu un profit substanțial nerealizat. Pe lângă directorul general al mass-media Amir Adnani, pozițiile cheie ale companiei includ Scott Melbye, președinte al Uranium Producers of America și fost președinte al Consiliului guvernatorilor pieței mondiale de combustibil nuclear, și Spencer Abraham, fost secretar al Energiei al SUA (mandat 2001 - 2005).

Uranium Energy Corp operează în prezent două site-uri de exploatare minieră de recuperare in situ (ISR) pregătite pentru producție în statele Texas și Wyoming, cu site-uri Hobson și Irigaray cu licență completă. Compania are, de asemenea, șapte proiecte ISR de uraniu din SUA pentru care au fost deja obținute toate licențele majore. În mod semnificativ, procesul de acordare a licențelor necesită timp, iar Uranium Energy este în mod clar înaintea concurenților săi autohtoni în acest sens. Adnani a subliniat într-un interviu recent nevoia tot mai mare în rândul companiilor occidentale de a diversifica aprovizionarea cu uraniu din jurisdicții sigure și a subliniat contribuția pe care intenționează să o aibă UEC la tranziția ecologică energetică din SUA.

În timp ce stocul de uraniu de la centralele nucleare din SUA este probabil suficient pentru câteva luni de funcționare netulburată a reactoarelor, unii senatori au subliniat că SUA au făcut până acum eforturi insuficiente pentru a identifica și exploata zăcămintele de uraniu indigene, ceea ce expune țara la riscurile lanțului de aprovizionare energetic. Până acum, Rusia a fost principalul exportator de uraniu în SUA, primind minereu de la furnizori, corporația Rosatom îmbogățind materia primă și exportând combustibilul.

Declarații pozitive cu privire la uraniu au fost făcute, printre alții, de senatorii Kevin Cramer și John Barrasso, care au depus un proiect de lege, „Oportunitatea națională de restabilire a serviciilor de aprovizionare cu uraniu în America (NU RUSIA) din 2022”, care include uraniul ca resursă strategică, care, dacă va fi aprobată, va presupune creșterea producției și a aprovizionării:

• „Uraniul este esențial pentru securitatea noastră energetică, securitatea națională și fiabilitatea rețelei electrice. Stabilirea unei rezerve strategice naționale de uraniu, constând din uraniu produs și procesat în America, ar reduce dependența noastră de Rusia și de alți adversari și ar sprijini producția internă de energie. " a transmis pe rând senatorul Cramer.

• „Accesul la uraniu produs în SUA este esențial atât pentru energia noastră, cât și pentru securitatea națională”, a spus Barrasso. „Nu putem depinde de adversarii noștri pentru combustibilul care este cu noi. Proiectul de lege va porni lanțul de aprovizionare cu combustibil nuclear al SUA. Va crește cererea de uraniu din Wyoming și va oferi Americii combustibilul necesar pentru a alimenta reactoarele noastre nucleare”.

În prima jumătate a anului, Uranium Energy Corp a raportat într-un document depus la SEC că a identificat un depozit record de uraniu în statul Wyoming. Rezervele identificate de UEC s-au dovedit a fi mai mari decât toate depozitele de țiței raportate anterior din SUA. De asemenea, compania are 3 proiecte active în Paraguay, unde este posibilă exploatarea ISR. Rezervele de țiței fizice se ridică la 5 milioane de pounds, care au fost achiziționate de companie la un preț mediu de 38 USD pe liră, rezultând un câștig curent nerealizat de 14 USD pe pound, (aproximativ 60 milioane USD).

Anul acesta, compania a finalizat, de asemenea, cea mai mare achiziție din istoria pieței de uraniu din SUA, prin achiziționarea Uranium One Americas pentru 112 milioane de dolari. USD în numerar. Achiziția a dublat capacitatea de producție a companiei, numărul total de proiecte miniere ISR permise în SUA, resursele și infrastructura de procesare disponibilă. Până în prezent, UEC a extras 6 milioane de pounds prin proiecte ISR. De asemenea, compania a achiziționat peste 400 de kilometri pătrați de teren cu zăcăminte de uraniu în statul Wyoming. Până în 2021, energia nucleară va reprezenta 20% din producția totală de energie din SUA.

Prețurile actuale ale uraniului la niveluri de 52 de dolari sunt încă cu mult sub vârfurile istorice. Minimul ultimilor 12 ani a fost la nivelul de 17 USD, în 2016. Sursa: UEC​​​​​​​

Graficul acțiunilor Uranium Energy Corp (UEC.US), intervalul D1. Situația tehnică a prețului acțiunilor companiei este foarte asemănătoare cu cea a Kazataprom. Cu toate acestea, în acest caz, partea ofertei a reușit să oprească valul ascendent de 3 ori în jurul a 4,5 USD per acțiune. În ambele cazuri, indicatorul RSI oscilează în apropierea benzii superioare de 70. Sursa: xStation5

XTB Research