Wall Street: Mai are indicele S&P 500 potențial de creștere?

Sezonul de raportare a rezultatelor financiare pentru al doilea trimestru al anului 2026 este acum aproape de final și, până în prezent, situația rămâne foarte solidă. Aproape toate companiile din indicele S&P 500 și-au prezentat rapoartele, iar amploarea surprizelor pozitive rămâne ridicată atât în ceea ce privește profiturile, cât și veniturile. În același timp, creșterea profiturilor a depășit în mod clar așteptările de dinaintea începerii sezonului, iar bilanțul previziunilor pentru trimestrul următor sugerează că firmele rămân relativ optimiste cu privire la perspectivele pe termen scurt.

• În al doilea trimestru, până la 86% dintre companiile din indicele S&P 500 au raportat un câștig pe acțiune (EPS) peste așteptările analiștilor, în timp ce 77% au înregistrat o surpriză pozitivă în ceea ce privește veniturile.
• Rata combinată de creștere a profiturilor pentru acest indice se situează în prezent la 52,0% față de aceeași perioadă a anului trecut. Dacă această cifră se menține până la sfârșitul sezonului de raportare, ar marca cea mai puternică creștere a profiturilor de la al doilea trimestru al anului 2021, când creșterea a atins 91,6%.
• Îmbunătățirea față de așteptările anterioare este deosebit de remarcabilă. Chiar și pe 30 iunie, analiștii se așteptau la o creștere a profiturilor în al doilea trimestru de 23,1% față de aceeași perioadă a anului trecut, mai puțin de jumătate din rata de creștere raportată în prezent.
• Analiștii se așteaptă ca profiturile din S&P 500 să crească cu 28,2% față de aceeași perioadă a anului trecut în al treilea trimestru și cu 25,8% în al patrulea trimestru al anului 2026, în timp ce creșterea profiturilor pentru întregul an 2026 este estimată la 31,2% față de aceeași perioadă a anului trecut. Atât al treilea trimestru, cât și al patrulea trimestru, caracterizat de numeroase sărbători, par să aibă un potențial semnificativ de a depăși așteptările actuale ale analiștilor.
• În 10 dintre cele 11 sectoare ale indicelui S&P 500, profiturile actuale sunt mai solide decât se preconiza la sfârșitul lunii iunie. Acest lucru reflectă atât surprizele pozitive privind câștigul pe acțiune (EPS), cât și revizuirile în sens ascendent ale estimărilor analiștilor.
• Perspectivele pentru al treilea trimestru rămân, de asemenea, relativ constructive. Până în prezent, 63 de companii au publicat previziuni pozitive privind câștigul pe acțiune (EPS), în timp ce 35 au furnizat previziuni sub așteptările anterioare ale pieței.
• În ciuda rezultatelor solide, indicele se tranzacționează în continuare la o evaluare oarecum ridicată în comparație cu standardele istorice. Raportul P/E pe 12 luni al indicelui S&P 500 se situează la 19,6x, ușor sub media pe 5 ani de 19,9x, dar peste media pe 10 ani de 19,0x.

De la începutul anului 2000, creșterea indicelui S&P 500 a fost susținută în mare măsură de îmbunătățirea așteptărilor privind profiturile, deși cele două serii au înregistrat o divergență mai vizibilă în ultimii ani. Indicele EPS pe 12 luni a crescut acum la aproximativ 692 de puncte, luând ca bază valoarea de 100 din anul 2000, în timp ce indicele S&P 500 se situează în jurul valorii de 528 de puncte, ceea ce sugerează că avansul pe termen lung al pieței beneficiază în continuare de un sprijin substanțial din partea fundamentelor legate de profituri. În același timp, istoria arată că estimările privind profiturile viitoare pot scădea brusc în timpul recesiunilor, ceea ce înseamnă că nivelul actual ridicat al EPS oferă un tampon important de evaluare, dar nu elimină riscul unei corecții în cazul în care condițiile economice se deteriorează semnificativ. Cu toate acestea, în absența unor semne clare de încetinire a economiei SUA și având în vedere că sectorul serviciilor rămâne deosebit de rezistent, evaluarea actuală a indicelui S&P 500 nu pare deosebit de ridicată și poate oferi încă o anumită „marjă de siguranță”.

Sursă: XTB Research

Amploarea surprizelor pozitive privind profiturile este excepțional de mare

Câștigurile agregate ale indicelui S&P 500 pentru al doilea trimestru se situează în prezent cu 26,5% peste așteptările anterioare ale analiștilor. Acest nivel este cu mult peste surpriza medie înregistrată în ultimul an (+9,2%), în ultimii cinci ani (+7,0%) și în ultimii zece ani (+7,4%), depășind totodată recordul anterior de 23,2% stabilit în al doilea trimestru al anului 2020.

Cu toate acestea, este important de menționat că rezultatul general a fost stimulat semnificativ de câștigurile din investiții neobișnuit de mari înregistrate de Alphabet și Amazon. Dacă excludem aceste două companii, surpriza privind profiturile pentru indicele S&P 500 scade la 10,8%, ceea ce reprezintă tot un rezultat solid, dar mult mai apropiat de normele istorice.

Profiturile celor „7 Magnifici” continuă să impresioneze

Toate companiile din grupul „Magnificent 7” și-au raportat acum rezultatele pentru al doilea trimestru al anului 2026. La prima vedere, cifrele par excepțional de solide, creșterea agregată a profiturilor grupului ajungând la 118,5% față de aceeași perioadă a anului trecut, cu mult peste așteptările anterioare. Cu toate acestea, o parte substanțială a acestei creșteri a fost determinată de câștiguri excepționale din investiții la Alphabet și Amazon, astfel încât imaginea de fond pare mai moderată odată ce aceste două companii sunt excluse.

• La 30 iunie, analiștii se așteptau ca profiturile „Magnificent 7” să crească cu 30,8% față de aceeași perioadă a anului trecut în al doilea trimestru. Creșterea reală a atins 118,5%, cea mai puternică rată de creștere pentru grup cel puțin din al patrulea trimestru al anului 2020.
• Șase dintre cele șapte companii, adică 86%, au raportat un profit pe acțiune (EPS) peste așteptări. Acesta a fost același procent ca și pentru indicele S&P 500 în ansamblu, deși amploarea surprizelor pozitive a fost mult mai mare.
• Profitul agregat al grupului „Magnificent 7” a depășit estimările analiștilor cu 66,2%, comparativ cu o surpriză pozitivă a profitului de 26,5% pentru indicele S&P 500 în ansamblu.
• Pentru restul de 493 de companii din S&P 500, creșterea profiturilor a atins 31,8% față de aceeași perioadă a anului trecut. Acesta a fost, de asemenea, un rezultat foarte puternic și cea mai mare rată de creștere pentru acest grup din al patrulea trimestru al anului 2021.
• Cele cinci companii care au contribuit cel mai mult la creșterea profiturilor din S&P 500 au fost Alphabet, Amazon, Micron Technology, NVIDIA și Chevron. Prin urmare, trei dintre primele cinci proveneau din grupul „Magnificent 7”.
• O rezervă importantă se referă la Alphabet și Amazon. În ambele cazuri, FactSet utilizează EPS conform GAAP, care în al doilea trimestru a fost stimulat semnificativ de alte venituri mai mari legate de câștigurile din investiții.
• Alphabet a raportat alte venituri de aproximativ 98 miliarde de dolari, în principal datorită câștigurilor nete nerealizate din titluri de capital. Amazon, la rândul său, a raportat venituri similare de aproximativ 53,4 miliarde de dolari, determinate în principal de investiția sa în Anthropic.
• Dacă excludem Alphabet și Amazon, creșterea profiturilor grupului „Magnificent 7” scade de la 118,5% la 43,2%, în timp ce surpriza pozitivă a profiturilor scade de la 66,2% la doar 4,4%. Aceasta înseamnă că sezonul de raportare a rezultatelor financiare pentru grupul „Magnificent 7” rămâne puternic, dar rata de creștere oficială de peste 100% exagerează în mod clar îmbunătățirea performanței operaționale subiacente a marilor companii din sectorul tehnologic.

Graficul US500 (Interval D1)

US500 se menține într-un trend ascendent bine stabilit, prețurile tranzacționându-se în continuare clar deasupra mediilor mobile exponențiale (EMA) 50 și 200 în creștere, ceea ce confirmă din punct de vedere tehnic dominanța continuă a cumpărătorilor. În același timp, impulsul nu pare supraîncălzit: RSI rămâne aproape de nivelurile neutre, în timp ce MACD indică doar un avantaj bullish moderat, sugerând o consolidare în apropierea maximelor, mai degrabă decât o fază euforică a mișcării. Din perspectivă macroeconomică, întrebarea cheie este dacă datele viitoare privind inflația, piața muncii și randamentele obligațiunilor vor permite menținerea multiplilor de evaluare actuali și, având în vedere un alt sezon al rezultatelor financiare potențial solid, dacă acestea vor lăsa loc pentru o expansiune suplimentară a multiplilor.

Sursă: xStation5