- Barrick Gold es uno de los principales productores de oro del mundo.
- Las acciones de la empresa están altamente correlacionadas con el precio del oro.
- Barrick busca expandir su producción de cobre con posibles fusiones y adquisiciones
- La empresa hizo acercamientos hacia First Quantum para una posible adquisición
- La adquisición de First Quantum triplicaría la producción de cobre de Barrick
- Las acciones parecen infravaloradas en comparación con sus comparables
- Los bajistas no lograron empujar la acción por debajo del promedio móvil de 200 sesiones
El último trimestre de 2023 fue un período muy bueno para los alcistas del oro, ya que el precio al contado del oro subió más del 11% en el período octubre-diciembre de 2023 y terminó el año por encima de los 2.000 dólares por onza por primera vez en la historia. Esta es una buena noticia para las empresas productoras de oro, como por ejemplo Barrick Gold (GOLD.US). Barrick fue noticia esta semana por rumores de posibles fusiones y adquisiciones. Echemos un vistazo a las acciones y las noticias recientes al respecto.
Las acciones están altamente correlacionadas con el precio del oro.
Barrick Gold es una de las mineras de oro más grandes del mundo en términos de producción. La empresa produjo 4,14 millones de onzas de oro en 2022 (datos más recientes de todo el año) y solo quedó por detrás de Newmont Corporation, que produjo 5,96 millones de onzas de oro. Las ventas de oro representaron alrededor del 90% de los ingresos de Barrick en los últimos trimestres, por lo que no debería sorprender que las acciones de la compañía estén altamente correlacionadas con los movimientos del precio del oro. ¿Qué tan fuerte es esta correlación? Si observamos la correlación entre los rendimientos diarios de los precios de Barrick Gold y el precio del oro al contado durante los últimos 5 años, ¡el coeficiente de correlación entre los dos es 0,72! (mientras más cercano a 1 mayor correlación).
Dada su alta correlación con el precio spot del oro, las acciones de Barrick Gold pueden usarse para obtener una exposición indirecta al mercado de esta materia prima y pueden ser una buena herramienta de diversificación de cartera.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Barrick trata de ampliar su producción de cobre
Además de la minería de oro, Barrick Gold también participa en la minería de cobre. No debería sorprendernos, dado que el oro suele extraerse junto a otros metales comunes. Sin embargo, el cobre representa menos del 10% de los ingresos trimestrales de la empresa. Sin embargo, esto puede estar a punto de cambiar.
Barrick Gold fue noticia esta semana, cuando Bloomberg informó que se había acercado a los principales accionistas de First Quantum Minerals, una empresa minera canadiense con una exposición significativa al cobre, para una posible adquisición. El precio de las acciones de First Quantum Minerals cayó más del 50% desde finales de octubre, cuando la Corte Suprema de Panamá ordenó el cierre de la mina de First Quantum en el país, que era el mayor activo de la empresa. Tal liquidación la convirtió en un objetivo para posibles acciones de fusiones y adquisiciones, y parece que Barrick Gold está intentando aprovechar esta oportunidad.
La producción de cobre representó alrededor del 10% de los ingresos de Barrick en los últimos trimestres. Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
La adquisición de First Quantum triplicaría la producción de cobre de Barrick
Barrick Gold produjo 112 millones de libras de cobre en el tercer trimestre de 2023, mientras que First Quantum Minerals produjo alrededor de 488 millones de libras de cobre en el tercer trimestre de 2023. Sin embargo, la mina de cobre en Panamá que fue cerrada representó alrededor de la mitad de la producción de cobre. Dicho esto, la adquisición de First Quantum triplicaría la producción de cobre de Barrick. Si Barrick logra utilizar sus conocimientos y experiencia para reiniciar la producción en la mina de Panamá, el impulso a la producción de cobre sería aún mayor. Como resultado, el flujo de ingresos de Barrick estaría más diversificado, lo que siempre es beneficioso y reduce el perfil de riesgo de la acción.
Barrick Gold parece infravalorada en comparación con sus comparables
Como ya hemos mencionado, Barrick Gold es una de las principales mineras de oro del mundo. Sin embargo, ¿cómo se compara la valoración de la empresa con la de sus comparables? ¡Vamos a ver! Hemos creado un grupo de comparables formado por seis acciones mineras de oro que cotizan en bolsa: Agnico Eagle Mines, Wheaton Precious Metals, Franco-Nevada Corporation, Newmont Corporation, Gold Fields Limited y Kinross Gold. Hemos analizado 6 múltiplos de acciones diferentes: P/E, P/BV, P/S, P/FCF, EV/Ventas y EV/EBITDA.
Al observar la tabla de a continuación, podemos ver que los múltiplos de Barrick Gold son inferiores a la media, así como a la mediana de los múltiplos calculados para el grupo de comparables. Las valoraciones calculadas con estas medias y medianas sugieren un potencial alcista para las acciones de Barrick Gold. El promedio recortado de esas valoraciones (excluyendo los valores más bajo y más alto) es un 88,7% y un 31,8% más alto que el precio de cierre de ayer para las valoraciones media y mediana, respectivamente.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Una vistazo al modelo de crecimiento de Gordon
Como Barrick Gold es una empresa que paga dividendos, sus acciones pueden valorarse utilizando el modelo de crecimiento de Gordon. Sin embargo, los dividendos de Barrick son volátiles y la compañía los redujo en el pasado y tuvo años en los que ni si quiera los pagó. El crecimiento medio de los dividendos durante la última década es de alrededor del 10%, pero para tener en cuenta la volatilidad antes mencionada, hemos decidido asumir una tasa de crecimiento de los dividendos del 7% en nuestro modelo. Hemos basado nuestro supuesto de tasa de descuento del 10% en los promedios históricos. Esto nos proporciona un valor intrínseco por acción de de 23,18 dólares, o más del 30% por encima del cierre de ayer.
Fuente: Bloomberg Finance LP, XTB Research
Un vistazo al gráfico
Si echamos un vistazo al gráfico de Barrick Gold (GOLD.US) en el intervalo D1, podemos ver que el informe de Bloomberg sobre las conversaciones de fusiones y adquisiciones con First Quantum provocó una caída de alrededor del 3% en el precio de las acciones de la compañía. Sin embargo, el mínimo diario se registró casi exactamente en la media móvil de 200 sesiones (línea violeta) y la acción rebotó en este obstáculo técnico más adelante. El retroceso en curso parece una corrección, ya que la acción no rompió por debajo de la línea de tendencia alcista, el mínimo local anterior o el límite inferior de la geometría del mercado local. Una caída por debajo de 16,40 dólares, o alrededor del 5% respecto al precio de cierre de ayer, sería motivo de preocupación, pero hasta que eso suceda, el panorama técnico sigue favoreciendo a los alcistas. Si vemos que los compradores recuperan el control y hacen subir las acciones, los niveles de resistencia a corto plazo a tener en cuenta se pueden encontrar en las áreas de 17,75 dólares y 18,50 dólares.
Fuente: xStation5
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