Uno de los valores con mejor desempeño de la sesión del lunes dentro del sector tecnológico es ARM Holdings, con un alza de alrededor del 14%.
Cabe señalar que este movimiento formó parte de un rebote más amplio entre los fabricantes de semiconductores, respaldado, entre otros factores, por la caída de los rendimientos de los bonos y de los precios del petróleo. Sin embargo, en el caso de Arm, un punto de referencia adicional son los comentarios realizados la semana pasada por el CEO Rene Haas, que elevaron significativamente las expectativas sobre el éxito comercial de los procesadores propios de la compañía.
En una entrevista con CNBC el 16 de septiembre, Haas afirmó que su confianza en la capacidad de la compañía para satisfacer la demanda de una "CPU AGI", un chip propio especializado en agentes IA, por un valor de 2.000 millones de dólares, ha aumentado desde la presentación de resultados de julio. Anteriormente, Arm había señalado un interés de los clientes superior al nivel de ventas para el que había asegurado capacidad de suministro. Por lo tanto, la declaración del CEO refuerza las expectativas de que los posibles pedidos se traduzcan en ingresos reconocidos.
El momento de estas declaraciones sigue siendo importante. En la actualización de julio, la demanda superior a 2.000 millones de dólares correspondía a los años fiscales 2027 y 2028 en conjunto, mientras que la capacidad asegurada correspondía a la capacidad previamente indicada para vender 1.000 millones de dólares. La creciente confianza de la dirección proporciona una base para el optimismo, pero la declaración por sí sola no supone un aumento formal de las previsiones.
La CPU AGI cambia la economía de Arm
Arm se encuentra en una situación similar a la de la mayoría de los fabricantes de los chips más avanzados y de hardware para el desarrollo y las operaciones de IA. El problema ya no es la demanda; el desafío es la capacidad de fabricación, que puede presionar claramente el calendario de inversión a través del ritmo al que los ingresos se convierten en beneficios y flujos de caja.
Durante las últimas décadas, Arm operó bajo un modelo de licencias. Un cambio estructural en la demanda ha permitido en parte y, al mismo tiempo, obligado a trasladar capacidades de producción internamente. Esto representa una importante fortaleza y un activo, pero, más allá de los costos, uno de los principales desafíos es poner en funcionamiento capacidad adicional.
Este cambio implica la posibilidad de capturar una mayor proporción del gasto en infraestructura informática. La venta de procesadores terminados aumenta los ingresos potenciales por implementación, al tiempo que incrementa la importancia de los costos de fabricación, la gestión del suministro y el capital de trabajo.
El nuevo procesador amplía el negocio de Arm hacia la venta de sus propios chips para centros de datos. Según la descripción de Haas, el producto está diseñado para respaldar la computación en la nube, trabajar con aceleradores GPU y admitir aplicaciones que utilizan agentes de IA. Su propuesta de valor para los clientes se basa principalmente en el rendimiento y la eficiencia energética, al tiempo que reduce el costo y la complejidad de diseñar su propio hardware.
SoftBank aumenta la financiación y su dependencia de la valorización de Arm
Al mismo tiempo, SoftBank aumentó en 5.000 millones de dólares, hasta 25.000 millones de dólares, la financiación respaldada por acciones de Arm, según Reuters. Por lo tanto, la participación en el diseñador de procesadores desempeña un papel importante en la financiación de la estrategia de inversión más amplia del grupo japonés.
SoftBank también lanzó una emisión de bonos por un total de 10.000 millones de dólares y 1.000 millones de euros. Los fondos están destinados a respaldar el siguiente tramo de inversión en OpenAI y sustituir la financiación puente prevista para ese propósito. La operación muestra la magnitud de la movilización de capital en torno a la IA, aunque su anuncio se produce antes de que se complete la emisión.
Para Arm y SoftBank, estas inversiones representan tanto una oportunidad como un canal adicional de riesgo. Una subida del precio de las acciones mejora el valor de las garantías de SoftBank, mientras que una fuerte ola de ventas podría aumentar la presión para aportar garantías adicionales o reducir el apalancamiento, dependiendo de las condiciones contractuales.
Estas obligaciones recaen sobre la financiación del accionista, y su impacto sobre Arm se produce principalmente a través de la estructura de propiedad y de la posible oferta de acciones.
Gráfico del precio de ARM (D1)
En el gráfico se puede observar una ruptura de una formación de triángulo descendente tras mantenerse la EMA de 200 días. Los niveles de expansión de Fibonacci indican alrededor de 350 dólares como la siguiente resistencia significativa. Fuente: xStation5
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