- El Ibex 35 ha registrado buenos retornos a pesar de la inestabilidad política en España.
- Francia sufre tensiones en su deuda pública debido a su elevado déficit estructural.
- España se mantiene cercano al superávit primario que ayuda a contener su prima de riesgo.
- Las elecciones del 29/11/2026 pueden generar volatilidad en la deuda soberana española.
- El Ibex 35 ha registrado buenos retornos a pesar de la inestabilidad política en España.
- Francia sufre tensiones en su deuda pública debido a su elevado déficit estructural.
- España se mantiene cercano al superávit primario que ayuda a contener su prima de riesgo.
- Las elecciones del 29/11/2026 pueden generar volatilidad en la deuda soberana española.
La política está de vuelta. O mejor dicho, nunca se había ido. En España teníamos antes incluso de todo el revuelo de la vivienda una situación política complicada, con años ya sin renovar los Presupuestos Generales del Estado y con un gobierno sin apoyos para legislar en el Congreso. Sin embargo, la bolsa española había vivido al margen de este panorama y el Ibex 35 ha tenido grandes años de retornos. Ahora, los mercados podrían poner de nuevo atención a la política española.
El peligro de la política para los rendimientos de la deuda
A nivel internacional los mercados estaban prestando mucha atención a la situación política. Países como Estados Unidos o Francia han sufrido un repunte de los rendimientos de su deuda pública por culpa, al menos en parte, de la incapacidad política para reducir sus déficits fiscales y poner en orden las cuentas públicas. El caso de Francia es muy preocupante, con un déficit estimado para este 2026 del 5,4% y con un plan de ahorro de cara al 2027 de 54.000 millones de euros que los inversores están empezando a dar por hecho que no saldrá. Un plan, que además, tan solo supondría llevar el déficit al 5%. Es decir, el problema es estructural y ni la sociedad francesa ni sus políticos están dispuestos a solucionar. En Francia ya son 4 los primeros ministros en apenas 2 años. ¿Pasará esto en España?
¿Pasará lo mismo en España?
Por suerte, en España partimos con una ventaja frente a Francia. El crecimiento del PIB ha sido más elevado durante los últimos años gracias a un gran aumento de la población a través de la inmigración, a lo que se le suma récords de ingresos fiscales que han llevado a nuestro país a tener superávit primario durante el 2025 y hasta hace poco en 2026 (se ha dado la vuelta en los últimos meses). Esto significa que el estado español ingresa más de lo que gasta, sin tener en cuenta el coste de los intereses de la deuda y excluyendo el impacto de catástrofes. No es suficiente, pero es un paso importante en un contexto de rendimientos tensionados. Por todo ello, la prima de riesgo española se encuentra en torno a los 61 puntos, mientras que la francesa se consolida por encima de los 130 puntos básicos.
Los rendimientos de la deuda pública española pueden experimentar cierta volatilidad hasta las elecciones del 29 de noviembre. Sin embargo, es probable que la atención se siga poniendo en los precios del petróleo y las expectativas de inflación, y no tanto en la inestabilidad política española.
De hecho, desde que se han convocado elecciones no hemos visto una tendencia clara de la deuda pública española.
Ahora bien, si el resultado de las elecciones del 29 de noviembre supone un mayor aumento de la inestabilidad, los inversores podrían empezar a buscar similitudes entre Francia y España, lo que podría suponer un duro golpe al coste de nuestra deuda.
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