- El S&P 500 cotiza cerca de máximos anuales, pero menos de la mitad de sus acciones supera su media móvil de 200 días.
- Las grandes empresas sostienen el índice mientras una parte considerable del mercado muestra una tendencia débil.
- Patrones de amplitud similares solo se registraron durante la burbuja de las puntocom entre 1998 y 2000.
- El ETF iShares S&P 500 Top 20 UCITS ETF permite invertir directamente en las veinte mayores compañías del índice.
- El S&P 500 cotiza cerca de máximos anuales, pero menos de la mitad de sus acciones supera su media móvil de 200 días.
- Las grandes empresas sostienen el índice mientras una parte considerable del mercado muestra una tendencia débil.
- Patrones de amplitud similares solo se registraron durante la burbuja de las puntocom entre 1998 y 2000.
- El ETF iShares S&P 500 Top 20 UCITS ETF permite invertir directamente en las veinte mayores compañías del índice.
El S&P 500 se mantiene cerca de sus máximos, pero la subida no llega por igual a todas sus compañías. Los valores de mayor tamaño siguen impulsando el índice mientras buena parte del mercado queda rezagada. Esta divergencia plantea una pregunta para los inversores: ¿hasta dónde puede avanzar la bolsa si depende de un grupo cada vez más reducido de empresas?
Un índice en máximos con muchas acciones rezagadas
Al cierre de la semana pasada, solo el 47,8 % de los componentes del S&P 500 se encontraba por encima de su media móvil de 200 días. Según el estratega Jonathan Krinsky, desde 1990 solo se habían registrado otros 25 días en los que menos de la mitad de las acciones superaban esa media mientras el índice permanecía tan cerca de su máximo de 52 semanas. Todos ocurrieron entre 1998 y 2000.
La distancia entre el índice y sus componentes ofrece otra medida de la concentración. Mientras el S&P 500 se encontraba a solo un 0,7 % de su máximo, 430 de sus acciones cotizaban, de media, un 21,7 % por debajo de sus respectivos máximos. Es decir, el 86 % de las compañías estaba por debajo de su propio techo, aunque eso no significa que todas hubieran entrado en un mercado bajista: el 21,7 % es la caída media de ese grupo.
Durante nueve sesiones consecutivas, hubo más componentes marcando mínimos de 52 semanas que nuevos máximos, con el S&P 500 a menos de un 2 % de su pico reciente. Según su análisis, una combinación semejante solo se había visto en 1999, en el 2000 y ahora.
Cómo invertir en las empresas que lideran el S&P 500
La señal de concentración tampoco indica cuándo terminará un mercado alcista. El Nasdaq subió un 85,6 % en 1999 y avanzó otro 24,1 % desde el cierre de ese año hasta su máximo del 10 de marzo de 2000. Es decir, desde finales de 1998, la subida acumulada hasta ese pico fue de aproximadamente el 130%.
La fortaleza actual de las grandes compañías se apoya en el crecimiento de sus negocios. En el segundo trimestre de 2026, los ingresos del S&P 500 registraron su mayor crecimiento desde 2021. Es un respaldo para la subida, y una diferencia clave con respecto al año 2000.
El inversor que quiera invertir específicamente en las compañías de mayor tamaño puede hacerlo a través del iShares S&P 500 Top 20 UCITS ETF, identificado como IS20.DE . En este ffondo cotizado las grandes empresas del S&P 500 tienen incluso más peso que en el propio índice. Por ejemplo Nvidia tendría una ponderación del 16%, comparado al 8,50% del selectivo americano. En este 2026, mejora ligeramente el comportamiento del selectivo, y acumulaba en euros una rentabilidad del 13,06 % en 2026 hasta el 25 de septiembre.
Este ETF permite reunir a los líderes del mercado en un solo producto. Su evolución dependerá más de ellos que la de un fondo que replique el S&P 500 completo: si mantienen el crecimiento de sus beneficios, pueden seguir impulsándolo, si pierden el liderazgo, también aumentará la exposición a sus caídas.
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