El BoE mantiene los tipos de interés. ¿Qué pasa con la libra?

La libra esterlina se debilitó tras la decisión del Banco de Inglaterra (BoE) de mantener su tipo de interés de referencia en el 3,75%. A pesar de una votación de tono restrictivo (6-3, con tres miembros a favor de una subida de tipos, tal como se esperaba), los inversores se centraron en las declaraciones moderadas y redujeron sus apuestas sobre un mayor endurecimiento monetario a solo 38 puntos base hasta finales de año.

Principales conclusiones de la reunión:

• Techo de los tipos de interés: Aunque tres responsables de política monetaria votaron a favor de una subida de tipos, el mercado prestó especial atención a las declaraciones de Martin Taylor, quien afirmó que la política ya es «restrictiva». El BoE también reiteró que todavía faltan pruebas sólidas de efectos de segunda ronda sobre la inflación, lo que debilitó los argumentos de los compradores de la libra.
• Geopolítica e inflación: El BoE revisó al alza su previsión de inflación: ahora se espera que alcance el 3,75% a finales de 2026 y se sitúe ligeramente por encima del 4% en el primer trimestre de 2027. El gobernador Andrew Bailey advirtió que un conflicto prolongado en Oriente Medio podría obligar a endurecer la política monetaria, pero este escenario condicionado no fue suficiente para respaldar a la divisa en el corto plazo.
• El comunicado de política monetaria del Banco de Inglaterra reiteró la evaluación de julio de que «hasta ahora, hay pocas evidencias» de efectos inflacionarios significativos de segunda ronda.
• Reducción gradual del balance (QT): El plan de largo plazo para reducir la cartera de bonos en 368.000 millones de libras esterlinas para 2034 ha resultado ser muy conservador. Las ventas activas ascenderán a solo 20.000 millones de libras esterlinas al año, mientras que el resto corresponderá a valores mantenidos hasta su vencimiento (o utilizados como respaldo de efectivo). La ausencia de una venta agresiva ha calmado al mercado de deuda británico.
• Mejores perspectivas de crecimiento: El BoE revisó ligeramente al alza su previsión del PIB para el tercer trimestre (hasta el 0,4% desde el 0,1%), pero esto quedó en segundo plano frente a las expectativas sobre los futuros tipos de interés.

La decisión y la votación estuvieron 100% en línea con las expectativas, y el comunicado equilibrado, combinado con la convicción de algunos miembros del Comité de que la política era suficientemente restrictiva, desencadenó una clásica reacción de "vender el hecho" (sell the fact) en la libra.

Gráfico de GPB/USD con velas de 5 minutos

Los inversores están reduciendo sus expectativas sobre los tipos de interés del Banco de Inglaterra, descontando subidas de 38 puntos básicos hasta finales de año. Como resultado, la libra pierde terreno. Fuente: XTB