Los datos del IPC de EE. UU. correspondientes a agosto se situaron, en términos generales, en línea con las previsiones para el índice general, pero un dato de IPC subyacente mensual (+0,3%) superior al esperado apunta a una mayor persistencia de las presiones sobre los precios. Con la inflación mensual cobrando impulso, la Reserva Federal se enfrenta a una decisión complicada respecto a la trayectoria de su política monetaria en los próximos meses.
Métricas del informe de inflación
- IPC mensual (M/M): +0,4% frente al +0,4% esperado (anterior: +0,1%)
- IPC interanual (Y/Y): 3,4% frente al 3,4% esperado (anterior: 3,4%)
- IPC subyacente mensual (M/M): +0,3% frente al +0,2% esperado (anterior: +0,2%)
- IPC subyacente interanual (Y/Y): 2,4% frente al 2,4% esperado (anterior: 2,5%)
Antes de la publicación de los datos, los mercados de swaps descontaban una probabilidad del 68% de una subida de tipos en septiembre y 43,7 puntos básicos (pb) de endurecimiento monetario de aquí a final de año.
Aunque la inflación general interanual se mantuvo estable en el 3,4% y la inflación subyacente interanual se moderó ligeramente hasta el 2,4%, la aceleración de la inflación subyacente mensual hasta el 0,3% es la principal conclusión de este informe. Este repunte inesperado del ritmo mensual de la inflación subyacente demuestra que las presiones inflacionistas subyacentes siguen siendo persistentes, lo que complica cualquier escenario de aterrizaje suave o de relajación de los tipos de interés.
Con el posicionamiento del mercado previo a la publicación de los datos ya claramente inclinado hacia una Fed de corte agresivo (hawkish), el dato de inflación subyacente, más elevado de lo esperado, ejerce hoy una presión adicional al alza sobre las rentabilidades de los bonos y refuerza al dólar. La Reserva Federal se ve ahora obligada a tomar una decisión complicada: mantener una política monetaria estricta para contener las persistentes presiones sobre la inflación subyacente, o arriesgarse a que las expectativas de inflación se desanclen mientras intenta proteger el dinamismo general de la economía.
No obstante, dado que el repunte del IPC subyacente representa una desviación relativamente moderada respecto al consenso, en lugar de una sorpresa alcista importante, la disrupción en los mercados sigue siendo limitada. Mientras el dólar estadounidense se fortalece frente al euro —presionando al EUR/USD—, el oro continúa manteniéndose firme por encima de su principal zona de soporte horizontal, situada en torno a los 4.325 dólares por onza.
Precio del oro
Fuente: Plataforma de XTB
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