📉 El gas natural cae un 1.2%. ¿Qué podemos esperar este invierno?

El gas natural de EE. UU. cae un 1,2% hoy, situándose por debajo del umbral psicológico de 3,00 $/MMBtu. El mercado se encuentra bajo una fuerte presión de sobreoferta, y el sentimiento bajista también domina en Europa, donde las preocupaciones sobre el suministro se ven mitigadas por un tránsito estable de LNG y un clima favorable.

¿Qué esperar durante la temporada de invierno?

Los precios del gas para el próximo invierno son, en general, muy planos en comparación con los años posteriores (diferenciales de calendario muy estrechos). Este es el resultado directo de las expectativas del mercado sobre un invierno relativamente suave, unos niveles de inventario holgadamente elevados y una capacidad de exportación de LNG que no resulta suficiente como para generar problemas de disponibilidad local de gas.

Los precios estimados para la primavera y el verano han caído con fuerza, situándose en torno a 2,70–2,80 $. 

Las previsiones meteorológicas en EE. UU. hasta mediados de octubre apuntan a temperaturas cercanas a la media histórica, eliminando el riesgo de un aumento repentino de la demanda de calefacción a corto plazo.

Los inventarios se mantienen por encima de la media de 5 años. Fuente: EIA

Se aprecian temperaturas más elevadas en el oeste (lo que mantiene un elevado consumo de refrigeración), mientras que el este muestra pocas perspectivas de un inicio temprano de la temporada de calefacción. Fuente: NOAA

Datos de almacenamiento de hoy (EIA):

Se espera que el informe de hoy muestre un incremento en los inventarios de gas de EE. UU. de 63 mil millones de pies cúbicos (Bcf).

Esto se sitúa por debajo de la media de 5 años para este periodo, que se ubica en 80 Bcf.

Sin embargo, lo más probable es que, una vez que la temporada de calefacción comience de lleno, las variaciones en los inventarios contribuyan a acumular aún más oferta y a reducir el excedente actual del mercado.

Análisis técnico del gas natural

El gas ha caído a la zona de 2,96 a 3,00, donde convergen varios niveles clave a la vez: el retroceso del 50% del movimiento de 3,392 a 2,581 (el 61,8% se encuentra en 3,082, mientras que el 50% se sitúa cerca de 2,99), la media móvil de 25 días en 2,956 y la barrera psicológica de 3,00. Al situarse en 2,965, el precio se encuentra justo en el centro de esta confluencia.

La semana pasada trajo una fuerte corrección desde la zona de resistencia roja entre 3,28 y 3,39, que ya había frenado al mercado en mayo y junio. Las fuertes ganancias anteriores estuvieron impulsadas por los efectos del rollover y el cierre temporal de un gasoducto en EE. UU. Este es el tercer intento fallido en esta zona este año, lo que sirve como una clara señal de distribución. Al mismo tiempo, una línea de tendencia alcista que parte del mínimo de julio en 2,58 pasa actualmente por la zona de 2,93. Esto deja al mercado dentro de una cuña que se estrecha entre dicha línea de tendencia y la resistencia superior. Con un RSI perfectamente neutral en 50,1, no ofrece pistas sobre la dirección. El MACD se está debilitando tras el impulso alcista de septiembre.

Riesgos clave:

Aunque el mercado es fundamentalmente bajista, el posicionamiento especulativo (dominio extremo de posiciones cortas) crea una asimetría de riesgo. Una ola de frío repentina en la segunda mitad de octubre o interrupciones inesperadas en las cadenas globales de suministro de LNG podrían desencadenar un agresivo cierre de cortos (el llamado short squeeze) y un dinámico rebote del precio.